Nhân dân tệ tăng giá còn khả thi không? Ngân hàng trung ương có thể tiếp tục dẫn dắt xu hướng tăng vào năm 2026

人民币兑美元汇率近期刷新2024年9月来新高，市场情绪明显转向看涨。12月底的最新数据显示，美元兑离岸人民币（USD/CNH）已经跌破6.9965，美元兑在岸人民币（USD/CNY）也回落至7.0051附近，这是自2023年5月以来难得一见的水位。

Ba ba lực lượng hợp tác thúc đẩy nhân dân tệ tăng giá

Làn sóng tăng giá này thực chất là kết quả của sự phối hợp của nhiều yếu tố.

Chỉ số USD tạo mức thấp mới trong năm là động lực chính. Trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang liên tục giảm lãi suất, thanh khoản USD dồi dào, chỉ số này đã giảm hơn 10% trong năm nay, gần đây còn giảm hơn 2%. Trong môi trường USD chung yếu đi, nhân dân tệ tự nhiên được hỗ trợ tương đối. Logic này tương tự như khi ETH đổi lấy USD, khi kênh giảm giá của USD mở ra, giá trị USD của các tài sản khác sẽ tăng lên.

Ngân hàng trung ương “định hướng nhẹ nhàng” vẫn đang duy trì nỗ lực. Dữ liệu của Trung tâm Giao dịch Ngoại hối Trung Quốc cho thấy, trong năm nay, Ngân hàng trung ương liên tục điều chỉnh tỷ giá trung tâm của nhân dân tệ, hướng chung là thúc đẩy tăng giá. Sự hỗ trợ chính sách này mang tính định hướng rõ ràng hơn so với biến động tự phát của thị trường.

Làn sóng quy đổi cuối năm đã tạo đà cuối cùng. Thặng dư thương mại lớn của Trung Quốc năm 2025, gần cuối năm các doanh nghiệp tập trung quy đổi ngoại tệ, yếu tố mùa vụ này đã trực tiếp đẩy cao nhu cầu nhân dân tệ. Đồng thời, Ngân hàng trung ương không có dấu hiệu giảm lãi suất thêm, thanh khoản thị trường ngoài khơi cũng đã thu hẹp, tất cả đều củng cố kỳ vọng tăng giá.

Liệu năm 2026 còn tăng không? Các tổ chức nhìn nhận thế nào

Dù vượt qua mốc 7 là ngưỡng tâm lý, nhiều ngân hàng lớn vẫn khá lạc quan về triển vọng của nhân dân tệ.

Ngân hàng Australia và New Zealand cho rằng, trong nửa đầu năm 2026, USD đổi nhân dân tệ sẽ dao động trong khoảng 6.95-7.00, nhưng khó có khả năng phục hồi mạnh.

Dự báo của Goldman Sachs còn tích cực hơn, trực tiếp cho rằng nhân dân tệ bị đánh giá thấp 25% so với các yếu tố cơ bản của nền kinh tế. Mục tiêu của họ là đến giữa năm 2026, tỷ giá sẽ giảm xuống 6.90, cuối năm còn giảm xuống 6.85.

Ngân hàng Mỹ đề cập đến việc cải thiện các yếu tố địa chính trị — nếu căng thẳng Mỹ-Trung giảm bớt, các nhà xuất khẩu Trung Quốc sẽ tích cực bán USD hơn, từ đó thúc đẩy mạnh mẽ hơn nữa đà tăng của nhân dân tệ. Theo logic này, cuối năm 2026, USD đổi nhân dân tệ có thể giảm xuống 6.80.

Chủ tịch phân tích của Đông Phương Kim Thành nhấn mạnh, nhân dân tệ liên tục mạnh lên sẽ giúp thu hút dòng vốn nước ngoài vào thị trường vốn Trung Quốc, tạo thành phản hồi tích cực — kỳ vọng tăng giá thu hút nhiều vốn hơn, dòng vốn nước ngoài đổ vào sẽ đẩy giá nhân dân tệ lên cao hơn nữa.

Mặt trái của việc tăng giá

Xét theo trọng số thương mại và các yếu tố cơ bản của nền kinh tế, thị trường chung cho rằng nhân dân tệ vẫn còn dư địa tăng giá, chưa đến mức quá mức. Tuy nhiên, vấn đề là, việc tăng giá sẽ tạo áp lực đối với xuất khẩu, Ngân hàng trung ương cần cân bằng giữa việc tăng giá và khả năng cạnh tranh xuất khẩu.

Nhìn chung, xu hướng tăng giá của nhân dân tệ năm 2026 có thể đã được xác định rõ ràng, nhưng nhịp độ và mức độ cụ thể còn phụ thuộc vào chính sách của USD, môi trường thương mại và biến động của thị trường.