Vào ngày làm việc đầu tiên của năm 2026, tâm lý thị trường đã xuất hiện những chuyển biến tinh tế. Một bên là giá vàng giao ngay đang hướng tới mức 5000 USD/oz, trong khi bên kia, các nhóm phân tích của Phố Wall bắt đầu thảo luận về một vấn đề lâu dài còn bỏ ngỏ: liệu đợt điều chỉnh lớn có đang bước vào giai đoạn đếm ngược hay không?

Từ góc nhìn của một nhà quan sát thị trường, các báo cáo nghiên cứu gần đây và dữ liệu đều chỉ ra một cảnh báo chung: nhiều yếu tố rủi ro đang hội tụ vào năm 2026.

**Quy luật 18 năm của chu kỳ kinh tế**

Dựa trên nghiên cứu về chu kỳ bất động sản, năm 2026 chính xác là năm thứ 18 kể từ sau đợt phục hồi của đáy kinh tế năm 2008. Sự tương đồng đáng kinh ngạc của lịch sử hiện rõ trước mắt: khủng hoảng tài chính năm 1990, khủng hoảng subprime năm 2008, chu kỳ lần này cũng đang diễn ra theo đúng trình tự. Việc giá bất động sản và đất đai tăng nhanh trong năm 2025 đã đẩy nhiều tài sản của tầng lớp trung lưu lên mức cao nhất trong lịch sử.

**Áp lực thử nghiệm của trái phiếu Mỹ**

Ngân hàng Standard Chartered trong báo cáo gần đây đã nhấn mạnh rằng năm 2026 là thời điểm then chốt để các nhà đầu tư nước ngoài đánh giá xem có nên tiếp tục nắm giữ trái phiếu Mỹ hay không. Một khi dòng vốn nước ngoài rút ra quy mô lớn, thị trường trái phiếu Mỹ sẽ đối mặt với cú sốc thanh khoản, mức độ nghiêm trọng của cú sốc này còn vượt xa các biến động thị trường thông thường.

**Điểm chuyển biến của chu kỳ đầu tư AI**

ChatGPT ra đời từ năm 2023 đến nay đã tròn ba năm, đây cũng là khung thời gian điển hình của chu kỳ đầu cơ thị trường. Nhiều ngân hàng đầu tư đã đưa ra cảnh báo, bong bóng định giá trong lĩnh vực AI đang đối mặt nguy cơ vỡ. Khoảng cách giữa kỳ vọng cao hiện tại và thực tế ứng dụng đang dần bị nới rộng.

Sự chồng chất của ba lực lượng này tạo thành những rủi ro cốt lõi mà thị trường cần phải chú ý trong năm 2026.