Đồng đô la sẽ giảm mạnh 9,4% vào năm 2025, mức thấp nhất trong chín năm và liệu tín hiệu phục hồi có thể được duy trì hay không

2025年 đối với đô la Mỹ được xem là “thời điểm tối tăm nhất”. Chỉ số USD (DXY) cả năm giảm 9.37%-9.4%, ghi nhận hiệu suất tệ nhất kể từ năm 2017. Từ mức đỉnh khoảng 110 đầu năm, giảm dần về gần 98.2 vào cuối năm, trong đó mức thấp nhất từng chạm 96.2. Sang năm 2026, đô la Mỹ trong ngày giao dịch đầu tiên có chút tăng nhẹ, nhưng liệu sự phục hồi này có duy trì được hay không, logic đằng sau đó đáng để phân tích sâu hơn.

Tại sao đô la Mỹ rơi vào “thời điểm tối tăm nhất”

Suy yếu của đô la không phải là sự kiện độc lập, mà là kết quả của nhiều áp lực chồng chất. Theo các tin tức mới nhất, các yếu tố chính thúc đẩy giảm giá đô la năm 2025 bao gồm:

• Cắt giảm lãi suất mạnh của Cục Dự trữ Liên bang: Trong năm 2025, Fed đã cắt giảm tổng cộng 75 điểm cơ bản, phát đi tín hiệu nới lỏng rõ ràng. Ngược lại, các ngân hàng trung ương khác có tốc độ giảm lãi suất tương đối bảo thủ, khiến sức hấp dẫn của đô la giảm đi
• Lo ngại về chính sách thuế của Trump: Thị trường có kỳ vọng không chắc chắn về chính sách thuế của Trump, làm giảm uy tín của đô la như một “nơi trú ẩn”
• Áp lực thâm hụt ngân sách: Quy mô trái phiếu Mỹ vượt quá 37 nghìn tỷ USD, thâm hụt ngân sách cao gây áp lực lên tín dụng dài hạn của đô la
• Lo ngại về tính độc lập của ngân hàng trung ương: Fed đang đối mặt với áp lực chính trị, Powell sẽ hết nhiệm kỳ vào tháng 5 năm 2026, Trump đã tuyên bố muốn thay thế bằng người ôn hòa hơn, sự không chắc chắn này cũng ảnh hưởng tiêu cực đến đô la

Những yếu tố này phối hợp lại khiến các nhà đầu tư tăng cường đa dạng hóa danh mục dự phòng đô la, đồng thời tăng các hoạt động phòng hộ rủi ro mất giá của đô la.

Phân tích kỹ thuật cho thấy sự phục hồi yếu ớt

Xét về mặt kỹ thuật, nền tảng cho sự phục hồi của đô la không vững chắc. Theo dữ liệu giao dịch mới nhất, giá DXY hiện tại là 98.18, mặc dù đã có sự phục hồi vào ngày 2/1/2026, nhưng có một số tín hiệu cần cảnh giác:

So sánh với xu hướng lịch sử năm 2017-2018, khi đó đô la cũng trải qua chu kỳ giảm tương tự, từ đỉnh cao tháng 1/2017 giảm 15% đến tháng 2/2018. Nếu mô hình này lặp lại năm nay, đô la có thể tiếp tục chịu áp lực giảm.

Các điểm quan trọng cho xu hướng đô la năm 2026

Nhìn về năm 2026, triển vọng của đô la có hai mặt rõ rệt. Theo định giá thị trường, dự kiến Fed sẽ tiếp tục giảm lãi suất thêm 50 điểm cơ bản trong năm 2026, nghĩa là chu kỳ nới lỏng có thể kéo dài. Trong bối cảnh này, đô la nhiều khả năng sẽ tiếp tục dao động giảm, phạm vi biến động chính có thể nằm trong khoảng 95-101.

Tuy nhiên, các yếu tố gây biến động thực sự là:

• Xu hướng dữ liệu lạm phát: Nếu dữ liệu việc làm tháng 1-2 yếu, và lạm phát duy trì quanh mức 2.5%, Fed có thể đẩy nhanh tốc độ cắt giảm lãi suất, làm giảm giá đô la hơn nữa
• Chính sách không chắc chắn: Việc chọn người đứng đầu Fed mới sẽ ảnh hưởng đến hướng đi chính sách trong nửa cuối năm 2026, đây là biến số lớn nhất hiện nay
• Chính sách của các ngân hàng trung ương khác: Các điều chỉnh chính sách của các ngân hàng trung ương lớn khác cũng sẽ tác động đến sức mạnh tương đối của đô la

Ảnh hưởng đến thị trường tiền mã hóa

Suy yếu của đô la là con dao hai lưỡi đối với thị trường tiền mã hóa. Bề ngoài, đô la giảm giá khiến các tài sản định giá bằng đô la như Bitcoin trở nên “rẻ hơn”, có thể thu hút dòng vốn quốc tế chảy vào. Nhưng điều quan trọng hơn là nguyên nhân gây yếu:

Nếu đô la giảm do chu kỳ kinh tế khỏe mạnh, điều này tích cực cho thị trường tiền mã hóa; còn nếu do tính độc lập của Fed bị ảnh hưởng, hoặc vì mục đích chính trị mà kích thích giảm giá, thì có thể gây ra lo ngại về lạm phát và tín dụng, làm giảm niềm tin vào tất cả các tài sản rủi ro, trong đó có tiền mã hóa.

Xét dòng vốn trên chuỗi, các nhà đầu tư tổ chức đã bắt đầu phòng hộ rủi ro đô la trong cổ phiếu Mỹ, một phần dòng vốn tìm kiếm các danh mục thay thế có thể chuyển sang tiền mã hóa. Tuy nhiên, cường độ và tính liên tục của dòng chảy này cuối cùng phụ thuộc vào động lực đằng sau việc giảm giá đô la.

Tóm lại

Sự sụt giảm mạnh của đô la năm 2025 phản ánh những biến đổi sâu sắc của bức tranh vĩ mô — từ thời kỳ “đô la mạnh” truyền thống sang xu hướng đa dạng hóa danh mục. Sang năm 2026, dù trong ngày giao dịch đầu tiên có sự phục hồi, nhưng sự phục hồi này thiếu động lực bền vững. Thị trường nên dự kiến đô la sẽ tiếp tục xu hướng yếu dài hạn, nhưng cũng cần cảnh giác với các biến động và chính sách thay đổi. Đối với các nhà đầu tư tiền mã hóa, điều quan trọng là phân biệt rõ ràng nguyên nhân đằng sau sự yếu của đô la là “yếu tốt” hay “yếu xấu”, để điều chỉnh chiến lược phân bổ phù hợp.