Token vs Cổ phần, Bối cảnh tranh chấp của Aave

Tiêu đề gốc: Token VS Cổ phần, Quá trình tranh chấp của Aave

Tác giả gốc: Cookie

Nguồn gốc gốc:

Chuyển thể: CoinDesk Việt Nam

Ngày 17 tháng 12, sáng lập viên kiêm CEO của Aave, Stani.eth, đã đăng bài trên mạng xã hội cho biết sau bốn năm, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã hoàn tất điều tra về giao thức Aave.

Đây vốn là một cột mốc truyền cảm hứng. Tuy nhiên, khi Web2 kết thúc cuộc tranh chấp với SEC, quay trở lại, Aave lại xảy ra “cháy nhà sau sân” trong Web3. Trong nửa tháng qua, tranh chấp quản trị cộng đồng của Aave luôn là chủ đề nóng trong cộng đồng tiếng Anh. Và xung quanh tranh chấp này, đã xuất hiện hàng loạt sự kiện như bán tháo của cá mập, sáng lập “bảo vệ thị trường”, vấn đề quản trị và niềm tin.

Hãy cùng xem quá trình của sự kiện này nhé.

Nguyên nhân: Tranh cãi về phân phối doanh thu

Ngày 4 tháng 12, Aave Labs đã chuyển chức năng Swap mặc định của giao diện front-end aave.com từ ParaSwap sang CoWSwap.

Đây vốn chỉ là một cập nhật nhỏ, nhưng các nhà quản trị cao cấp và đại diện ủy quyền độc lập của Aave DAO, EzR3aL, phát hiện ra rằng phí thu được từ chức năng Swap mặc định của aave.com không còn vào kho của Aave DAO như trước nữa, mà chảy vào một địa chỉ do Aave Labs kiểm soát. Theo EzR3aL, dựa trên điều tra trên chuỗi, vào thời điểm viết bài, khoản thu nhập gần nhất của Aave Labs ít nhất trị giá 20 vạn USD, dựa trên dữ liệu thu nhập hàng tuần, ước tính sơ bộ, Aave DAO thiệt hại ít nhất 1 triệu USD mỗi năm.

Và Aave Labs không chủ động đề cập đến sự thay đổi trong phân phối phí này, khiến nhiều người sở hữu $AAVE cảm thấy bị “đâm sau lưng”.

Dưới bài đăng của EzR3aL, Aave Labs đã phản hồi nhiều lần, các luận điểm chính gồm:

Giao thức và sản phẩm là hai khái niệm khác nhau. Giao diện front-end gây tranh cãi về phân phối doanh thu là sản phẩm do Aave Labs vận hành, hoàn toàn độc lập với giao thức do Aave DAO quản lý, Aave Labs có quyền tự quyết định cách vận hành và kiếm lợi.

Việc duy trì giao diện front-end đòi hỏi nhiều nguồn lực, Aave DAO chưa từng bị yêu cầu chịu các khoản phí này.

Trong kiến trúc tích hợp Paraswap ban đầu, cơ chế quyên góp dựa trên dư thừa. Khi giá thực thi cao hơn báo giá, phần dư thừa sẽ được quyên góp cho Aave DAO. Đây không phải là phí của giao thức, cũng không bắt buộc phải gửi cho Aave DAO. Với sự thay đổi thiết kế, cơ chế quyên góp ban đầu tự nhiên bị hủy bỏ.

Lựa chọn routing CoWSwap mới có thể nâng cao chất lượng thực thi, bao gồm cả việc cung cấp bảo vệ MEV cho người dùng giao diện, và lựa chọn này do Aave Labs tự tạo ra bằng nguồn lực của chính mình, cũng không thay thế hoặc vô hiệu hóa các bộ điều hợp do Aave DAO sở hữu trên cấp độ giao thức. Aave DAO có thể cho phép bất kỳ giao diện nào tích hợp bộ điều hợp của mình để thực hiện chức năng Swap.

Xung đột leo thang: Ai sở hữu “Aave”?

Phản hồi của Aave Labs dưới bài đăng của EzR3aL không được cộng đồng hiểu và chấp nhận.

Ngày 13 tháng 12, @DefiIgnas đăng một bài dài, “Ai sở hữu Aave: Aave Labs hay Aave DAO?”, đã gây ra tranh luận rộng rãi.

Ngày 16 tháng 12, cựu CTO của Aave Labs, Ernesto, đã đăng đề xuất quản trị mang tên “$AAVE Alignment Phase 1: Ownership”, đề xuất này yêu cầu Aave DAO và người nắm giữ token Aave rõ ràng kiểm soát các quyền lợi cốt lõi như IP, thương hiệu, cổ phần và doanh thu của giao thức. Đại diện nhà cung cấp dịch vụ Aave, Marc Zeller, công khai ủng hộ đề xuất này, gọi đó là “một trong những đề xuất có ảnh hưởng nhất trong lịch sử quản trị của Aave”.

Trong đề xuất, Ernesto đề cập: “Vì một số việc đã xảy ra trong quá khứ, một số bài đăng và bình luận trước đây thể hiện sự thù địch mạnh mẽ đối với Aave Labs, nhưng đề xuất này cố gắng giữ trung lập. Đề xuất này không ngụ ý rằng Aave Labs không nên là người đóng góp cho DAO, hoặc thiếu hợp pháp hoặc năng lực đóng góp, mà quyết định nên do Aave DAO đưa ra.”

Ngày 18 tháng 12, sáng lập viên kiêm CEO của Aave, Stani.eth, đã phản hồi dưới đề xuất, cho biết sẽ tăng cường giao tiếp giữa Aave Labs và cộng đồng, nhưng sẽ bỏ phiếu phản đối đề xuất này vì nó đơn giản hóa một vấn đề pháp lý và vận hành phức tạp thành một cuộc bỏ phiếu “đúng hoặc sai”, không có giải pháp khả thi thực tế, sẽ ảnh hưởng đến tiến trình phát triển chung của Aave.

Điều này càng làm tăng thêm xung đột.

Cá mập bán tháo, sáng lập “cứu thị trường”

Ngày 22 tháng 12, theo phân tích trên chuỗi của nhà phân tích Yugen, địa chỉ cá mập xếp thứ hai về lượng nắm giữ AAVE đã bán ra 230.000 AAVE (tương đương khoảng 38 triệu USD), khiến giá AAVE giảm hơn 10% trong thời gian ngắn. Cá mập này trong khoảng thời gian từ 5:40 đến 7:05 sáng đã đổi toàn bộ AAVE thành 227,8 WBTC và 5869,4 stETH. Theo thông tin, số AAVE này mua vào cuối năm ngoái đến đầu năm nay, trung bình khoảng 223,4 USD. Lần này bán ra với giá trung bình khoảng 165 USD, dự kiến lỗ khoảng 13,45 triệu USD.

Chỉ vài giờ sau khi cá mập rời đi, Aave Labs tuyên bố rằng vấn đề này cần có quyết định chính thức của quản trị, và chính thức mở bỏ phiếu nhanh trong 3 ngày.

Ngày 23 tháng 12, sáng lập viên kiêm CEO của Aave, Stani.eth, đã dùng 1699 ETH (tương đương 5,15 triệu USD) mua vào 32.660 AAVE, trung bình 157,78 USD. Tính trong tuần này, ông đã mua tổng cộng 84.033 AAVE, trung bình khoảng 176 USD, tiêu tốn khoảng 14,8 triệu USD.

Tuy nhiên, sau “cứu thị trường” của sáng lập, giá vẫn còn biến động. Ngày 24 tháng 12, địa chỉ “bán khống AAVE với đòn bẩy gấp 7 lần” bắt đầu mở vị thế short AAVE, quy mô vị thế 242.000 USD, trung bình 151 USD, giá thanh lý 173 USD.

Thị trường cũng có nhiều nghi ngờ và lo ngại về hành động “cứu thị trường” của sáng lập. Nhà chiến lược DeFi và chuyên gia thanh khoản Robert Mullins viết rằng mục đích của lần mua này là để nâng cao quyền bỏ phiếu của Kulechov, nhằm ủng hộ một đề xuất có thể gây thiệt hại trực tiếp đến lợi ích tốt nhất của người nắm giữ token trong cuộc bỏ phiếu sắp tới. Ông bổ sung: “Đây là một ví dụ rõ ràng cho thấy cơ chế token chưa được thiết kế đầy đủ để ngăn chặn hiệu quả các cuộc tấn công quản trị.”

KOL nổi tiếng về tiền mã hóa Sisyphus cũng bày tỏ mối lo ngại tương tự, cho rằng Kulechov có thể đã bán hàng triệu USD token AAVE từ năm 2021 đến 2025, và đặt câu hỏi về động cơ kinh tế của hành động mua lại này.

Kết quả

Ngày 26 tháng 12, nhà sáng lập kiêm CEO của Wintermute, Evgeny Gaevoy, tuyên bố Wintermute sẽ bỏ phiếu phản đối đề xuất “Chuyển giao quyền kiểm soát tài sản thương hiệu AAVE cho người nắm giữ token” (ARFC).

Evgeny nói rằng đề xuất hiện tại thiếu chi tiết cụ thể, chưa rõ tổ chức sở hữu front-end và thương hiệu sẽ quản lý như thế nào, có phải là hoạt động vì lợi nhuận hay không, và cách thức vận hành ra sao. Giá trị token là vấn đề cốt lõi của AAVE, giữa AAVE Labs và nhiều người nắm giữ token tồn tại rõ ràng sự không phù hợp về kỳ vọng. Từ năm 2022, Wintermute đã đầu tư vào AAVE và tham gia quản trị. Evgeny hy vọng AAVE Labs sẽ nghiêm túc giải quyết vấn đề giá trị token, điều này sẽ làm gương cho các token khác.

Kết quả bỏ phiếu cũng đã có sáng nay, đề xuất cuối cùng không được thông qua, với 55.29% phản đối, 41.21% bỏ qua, chỉ có 3.5% đồng ý.

Vậy đây có phải là kết thúc của tranh chấp không? Rõ ràng là không, vì sự thiếu tin tưởng giữa cộng đồng và Aave Labs vẫn chưa được giải quyết. Cuộc tranh chấp tưởng chừng do thiếu giao tiếp này thực chất là biểu hiện của mâu thuẫn lâu dài trong ngành tiền mã hóa về ranh giới quyền hạn và quyền lợi giữa nhà phát triển/vận hành và quản trị. Mối quan hệ rối rắm giữa Aave Labs và Aave DAO lại chính là minh chứng cho thành công của Aave, vì trong thị trường tiền mã hóa còn quá nhiều ví dụ tương tự, đến mức không có cơ hội để tổ chức các cuộc thảo luận chất lượng cao như thế này nhằm giải quyết vấn đề (xem thêm: Tại sao hiện nay mua lại dự án trong crypto đều không cần token?).

Đây là vấn đề mà Aave phải đối mặt, cũng là vấn đề mà toàn ngành tiền mã hóa sớm muộn gì cũng phải giải quyết.