Phân tích xu hướng đồng yên: Tình thế tiến thoái lưỡng nan giữa việc Ngân hàng Trung ương tăng lãi suất và kích thích kinh tế

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đối mặt với quyết định then chốt. USD/JPY gần đây đã tăng lên 157.89, chỉ còn cách mức 160 một bước chân, thị trường dự đoán rằng nếu không có các biện pháp mạnh mẽ từ ngân hàng trung ương, việc vượt qua 160 chỉ còn là vấn đề thời gian.

Kích thích tài chính thúc đẩy, đồng yên chịu áp lực gia tăng

Ngày 21 tháng 11, chính phủ Nhật Bản chính thức phê duyệt một kế hoạch hỗ trợ kinh tế trị giá 21.3 nghìn tỷ yên, đây là ngân sách bổ sung lớn nhất kể từ sau đại dịch. Trọng tâm của kế hoạch là đối phó với lạm phát, trong đó 11.7 nghìn tỷ yên sẽ trực tiếp dùng để cứu trợ giá cả, phần còn lại sẽ đầu tư vào các lĩnh vực trọng điểm phát triển.

Về nguồn vốn, chính phủ sẽ huy động qua tăng thuế do lạm phát thúc đẩy và phát hành trái phiếu chính phủ mới. Nội các Nhật Bản dự kiến phê duyệt ngân sách bổ sung muộn nhất là ngày 28 tháng 11, và sẽ trình Quốc hội phê duyệt trước cuối năm.

Sau khi thông tin này được công bố, phản ứng của thị trường rất nhanh. Ngày 20 tháng 11, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản tăng lên 1.842%, mức cao nhất kể từ năm 2008. Đồng thời, USD/JPY cũng đạt mức cao nhất trong 10 tháng.

Đồng tiền mất giá gia tăng áp lực giá cả, Ngân hàng Trung ương rơi vào thế khó

Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Ueda Kazuo đánh giá về tình hình hiện tại đáng chú ý. Ông chỉ ra rằng, đồng yên tiếp tục yếu đi đang thúc đẩy kỳ vọng lạm phát tăng cao hơn — giá hàng nhập khẩu do đồng tiền mất giá tăng, các doanh nghiệp cũng có xu hướng tăng lương và giá bán.

Ueda Kazuo nhấn mạnh, cơ chế truyền dẫn của tỷ giá đối với giá cả đang ngày càng mạnh mẽ hơn, Ngân hàng Trung ương cần phải cảnh giác. Phát biểu này được thị trường hiểu là ông có xu hướng nâng lãi suất tại cuộc họp tháng 12.

Tuy nhiên, việc tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương mâu thuẫn với kế hoạch kích thích kinh tế lớn của chính phủ trị giá 21.3 nghìn tỷ yên. Tăng lãi suất sẽ kìm hãm tăng trưởng kinh tế và làm tăng chi phí vay mượn, trong khi kế hoạch hỗ trợ của chính phủ nhằm thúc đẩy nền kinh tế. Sự căng thẳng giữa hai chính sách này đã trở thành tâm điểm chú ý của thị trường.

Mức 160 trở thành thử thách của thị trường

Mức 160 đã trở thành mức quan trọng trong phân tích kỹ thuật và tâm lý thị trường. Chính quyền Nhật Bản năm ngoái đã nhiều lần can thiệp tại vùng này để cố gắng ổn định đồng yên.

Quan điểm của Rodrigo Catril, chiến lược gia ngoại hối của Ngân hàng Quốc gia Úc, đại diện cho quan điểm chung của thị trường. Ông cho rằng, nếu can thiệp mà không có sự hỗ trợ của chính sách tài chính hoặc tiền tệ phù hợp, hiệu quả thường sẽ hạn chế, thậm chí còn tạo cơ hội cho các nhà giao dịch dự đoán giảm giá đồng yên. Ông dự đoán, một khi Ngân hàng Trung ương nâng lãi suất vào tháng 12, USD/JPY có khả năng giảm xuống dưới 150; còn nếu ngân hàng trung ương giữ nguyên, việc phá vỡ mức 160 sẽ là khả năng cao.

Xu hướng của đồng yên cuối cùng sẽ phụ thuộc vào quyết định của Ngân hàng Trung ương — liệu việc nâng lãi suất có thể trở thành chìa khóa để thay đổi cục diện, hay là nhu cầu kích thích kinh tế sẽ khiến ngân hàng trung ương rơi vào thế bị động, và câu trả lời này sẽ được hé lộ trong cuộc họp tháng 12.