Tỷ giá yên Nhật vọt lên 158! Ngân hàng trung ương có thể nâng lãi suất vào tháng 12 hay không là yếu tố then chốt

美元兌日圓持續走強，日本幣匯率近期迎來新一波升勢。11月20日，USD/JPY衝至157.89，創下近10個月新高，市場目光紛紛聚焦160這道心理關口。

政府21.3兆日圓救市計劃引發連鎖反應

為應對經濟困局，日本政府於11月21日正式批准了一項規模龐大的經濟刺激方案，總額達21.3兆日圓，創下疫情以來的新紀錄。該計劃的核心着力點在於物價救濟，專款達11.7兆日圓用於舒緩物價壓力，其餘資金則配置至重點產業投資。

這筆鉅額支出將透過兩大途徑籌措：一是疫後通膨帶來的稅收增長預期，二是新發行政府債券。內閣預計最遲在11月28日批准補充預算案，爭取年底前通過議會審議。

受此預期驅動，日本10年期公債殖利率應聲上升至1.842%，寫下2008年以來最高紀錄。巨額財政支出疊加債券拋壓，推升了長期利率，進而加劇了日本幣的貶值壓力。

日幣貶值與通膨惡性循環隱現

日本央行總裁植田和男對當前局面提出警告：日幣持續走弱可能引發通膨進一步惡化。進口商品成本因匯率貶值而上漲，企業遂傾向於提高薪資與商品定價，形成成本推升型通膨的風險。

植田和男特別強調，匯率波動對物價體系的傳導效應較過去明顯加強，央行須保持高度警覺。這番措辭透露出決策層對12月升息的傾向性支持，試圖透過提升政策利率來遏止日本幣貶值。

160關口博弈：干預vs升息

澳洲國民銀行外匯策略師Rodrigo Catril指出，160已成為各方關注焦點，日本當局曾在此區間多次進場干預。然而，歷史經驗表明，單純的干預措施若缺乏配套的財政或貨幣紀律，往往淪為做空方的牟利機會。

Catril的判斷是明確的：倘若日本央行決定升息，美元/日圓有望回調至150以下；若升息付諸東流，日本幣匯率突破160將成為大概率事件。這意味著，央行的決策取向將直接決定日本幣匯率的後市走向。

當前市場正等待12月央行會議的信號，政策選擇在升息與觀望之間搖擺，而每一步決定都將深刻影響日本幣匯率的未來軌跡。