Yên Nhật vượt qua ngưỡng 156 so với đô la Mỹ! Chính sách kích thích tài chính của Nhật Bản gây ra phản ứng dây chuyền mất giá

Nhật Bản, Thủ tướng mới cao市早苗 thúc đẩy kế hoạch kích thích kinh tế đang định hình lại cấu trúc thị trường ngoại hối. Với quy mô ngân sách vượt 17 nghìn tỷ yên Nhật, tỷ giá đồng yên liên tục chịu áp lực, USD/JPY đã gần chạm mức 156, thị trường đang tràn đầy kỳ vọng về việc phá vỡ ngưỡng 160.

Chính sách tài chính vượt trội so với tăng lãi suất, nguyên nhân căn bản khiến đồng yên chịu áp lực

Chính sách của chính phủ cao市早苗 đã gây ra phản ứng dây chuyền trên thị trường. Cố vấn kinh tế Goushi Kataoka đã rõ ràng phát biểu rằng chi tiêu tài chính ưu tiên hơn so với việc bình thường hóa chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương, điều này trực tiếp làm giảm kỳ vọng của nhà đầu tư về việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tăng lãi suất. Dữ liệu cho thấy, xác suất thị trường dự đoán Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tăng lãi suất vào tháng 12 chỉ là 28%, trong khi xác suất tăng lãi suất vào tháng 1 năm sau cũng chỉ là 42%.

Chuyển đổi tín hiệu chính sách này ngay lập tức truyền dẫn đến thị trường ngoại hối. Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Ueda Kazuo dù đã từng ám chỉ khả năng sớm nhất có thể bắt đầu tăng lãi suất vào tháng 12, nhưng việc điều chỉnh ưu tiên kinh tế của chính phủ mới đã làm giảm đáng kể kỳ vọng này. Các nhà đầu tư đang bán tháo đồng yên, mua vào đô la Mỹ để thử nghiệm mức độ chịu đựng của chính phủ Nhật Bản.

Tín hiệu dữ liệu kết hợp tăng cường kỳ vọng giảm giá

Áp lực thị trường đã thể hiện rõ trên thị trường trái phiếu. Ngày 19 tháng 11, lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm của Nhật Bản đã tăng lên 1.78%, đạt mức cao mới kể từ năm 2008. Đáng chú ý hơn là kết quả đấu thầu trái phiếu kỳ hạn 20 năm yếu ớt, điều này ám chỉ thị trường còn tồn tại nghi ngờ về khả năng bền vững của tài chính dài hạn.

Phân tích ngoại hối của Nomura Securities chỉ ra rằng, các nhà đầu tư đã nhận thức rõ rằng việc mở rộng tài chính sẽ trì hoãn quá trình bình thường hóa của Ngân hàng Trung ương, do đó bắt đầu thực hiện các vị thế bán khống hệ thống đối với đồng yên. Lực lượng này mạnh hơn nhiều so với các tín hiệu chính sách truyền thống và mang tính quyết định hơn.

160 không còn xa vời? Các chuyên gia nghĩ gì

Chuyên gia chiến lược ngoại hối Francesco Pesole của ING Group cho rằng, dòng vốn đầu cơ vẫn đang rõ ràng mua vào USD/JPY, trong khi các lời cảnh báo của chính phủ về thị trường đang dần mất tác dụng. Ông dự đoán trong vài ngày tới, đồng yên có thể chịu áp lực tăng thêm, mức thấp nhất có thể bị đẩy về gần ngưỡng 160.

Quan điểm của các nhà kinh tế tại Barclays rõ ràng hơn. Với việc chính phủ cao市早苗 thiên về khung chính sách kiểu “Kinh tế Abenomics”, họ dự đoán đồng yên sẽ tiếp tục chịu áp lực giảm giá. Việc mở rộng tài chính thêm nữa dự kiến sẽ giữ cho USD/JPY duy trì ở mức cao, do đó khuyến nghị các nhà đầu tư tiếp tục mua vào USD so với JPY trong đợt biến động này.

Các nhà đầu tư nhạy cảm với đồng yên cần theo dõi sát sao các chi tiết thực hiện kế hoạch kích thích kinh tế của cao市早苗 ngày 21 tháng 11. Quy mô, khung thời gian và phương thức tài trợ sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến xu hướng tiếp theo của tỷ giá. Rủi ro phá vỡ mức thấp của đồng yên đang ngày càng gia tăng.