Dự báo giá vàng 2026: Liệu kim loại vàng có đạt 5000 đô la?

Vàng đang tiến gần ngưỡng lịch sử mới

Trong năm 2025, thị trường vàng đã chứng kiến những biến động đặc biệt phá vỡ nhiều mức kỷ lục, khi một ounce vàng chạm mức 4381 đô la vào tháng 10 vừa qua, trước khi có đợt điều chỉnh giảm về quanh mức 4000 đô la trong tháng 11. Những dao động mạnh này đã kích thích cuộc tranh luận sôi nổi giữa các nhà phân tích và nhà đầu tư về xu hướng dự báo giá vàng trong năm 2026, liệu kim loại quý này có tiếp tục tăng hay sẽ bước vào giai đoạn điều chỉnh sâu hơn.

Động lực của đợt tăng mạnh này xuất phát từ sự phối hợp của nhiều yếu tố: dự kiến chậm lại của các nền kinh tế lớn, sự trở lại dần của chính sách tiền tệ nới lỏng, và sự gia tăng của bất ổn về ổn định tài chính toàn cầu. Các nhà đầu tư đã tính toán lại và hướng mạnh về các tài sản an toàn, coi vàng là công cụ phòng hộ tất yếu trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị và nợ công tích tụ.

Các con số về nhu cầu kể câu chuyện khác

Các số liệu từ Hội đồng vàng thế giới cho thấy bức tranh rõ ràng: nhu cầu đầu tư vào kim loại vàng đã đạt mức chưa từng thấy trong nhiều năm. Trong nửa đầu năm 2025, tổng nhu cầu 1249 tấn trong quý II, tăng 3% hàng năm, trong khi giá trị tổng cộng tăng vọt lên 132 tỷ đô la, tăng 45%.

Về các quỹ ETF vàng, dòng tiền đổ vào chưa từng có, nâng tổng tài sản quản lý lên 472 tỷ đô la, và lượng nắm giữ thực tế đạt 3838 tấn. Con số này đang tiến gần đến đỉnh lịch sử 3929 tấn, cho thấy nhà đầu tư vẫn tiếp tục rót vốn lớn vào kim loại vàng.

Tuy nhiên, câu hỏi quan trọng là: liệu nhu cầu này có duy trì trong năm 2026? Các ngân hàng trung ương đã cung cấp câu trả lời rõ ràng. 44% ngân hàng trung ương toàn cầu hiện giữ dự trữ vàng, tăng từ 37% năm 2024, và riêng Trung Quốc đã mua thêm hơn 65 tấn trong nửa đầu năm 2025, tiếp tục quá trình tích trữ trong 22 tháng liên tiếp.

Cung không theo kịp cầu tăng

Dù các mỏ vàng đạt sản lượng kỷ lục 856 tấn trong quý I năm 2025, nhưng mức tăng nhẹ 1% hàng năm vẫn chưa đủ để lấp đầy khoảng cách ngày càng mở rộng giữa cung và cầu. Vấn đề còn trầm trọng hơn do lượng vàng tái chế giảm 1%, khi chủ sở hữu các món trang sức và vàng tích trữ vẫn giữ lại chứ không bán ra, kỳ vọng giá sẽ tăng trong tương lai.

Chi phí sản xuất cũng là một trở ngại thực sự cho việc mở rộng khai thác: Chi phí trung bình toàn cầu để khai thác đạt 1470 đô la mỗi ounce vào giữa 2025, cao nhất trong vòng một thập kỷ. Những điều kiện kinh tế này khiến việc tăng sản lượng sẽ hạn chế và chậm lại, làm tăng khả năng giá sẽ còn tăng nếu nhu cầu hiện tại duy trì.

Chính sách của Fed: mặt còn lại của đồng tiền

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất từ tháng 10 năm 2025, khi giảm 25 điểm cơ bản xuống phạm vi 3.75-4.00%. Thị trường dự đoán sẽ còn giảm thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 12 năm 2025, và dự báo của BlackRock cho thấy Fed có thể hướng tới mức lãi suất 3.4% vào cuối 2026.

Kịch bản nới lỏng này hỗ trợ dự báo giá vàng trực tiếp, vì lợi suất thực của trái phiếu giảm làm giảm chi phí cơ hội, khiến vàng trở thành lựa chọn tối ưu cho nhà đầu tư tìm kiếm tài sản an toàn.

Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Nhật Bản: cân bằng tương đối

Trong khi Fed hướng tới nới lỏng, Ngân hàng Trung ương châu Âu thận trọng hơn trong việc thắt chặt thêm để đối phó với áp lực lạm phát còn lại. Ngân hàng Nhật Bản vẫn duy trì chính sách nới lỏng. Sự đa dạng trong chính sách tiền tệ toàn cầu đã tạo ra một môi trường phức tạp, nhưng xu hướng chung vẫn nghiêng về nới lỏng, điều này tăng khả năng tích cực cho dự báo giá vàng toàn cầu.

Nợ và lạm phát: động lực thực sự

Nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP, con số này gây lo ngại về tính bền vững của các nền kinh tế lớn. Trong bối cảnh đó, vàng được xem như một phương án bảo hiểm chống mất giá trị tiền tệ và sụp đổ tiềm tàng của các đồng tiền giấy.

Ngân hàng Thế giới dự báo giá vàng sẽ tăng 35% trong 2025, nhưng dự kiến tốc độ tăng sẽ chậm lại trong 2026 khi áp lực lạm phát giảm. Tuy nhiên, giá vẫn sẽ duy trì ở mức cao lịch sử.

Đồng đô la yếu đi, vàng hưởng lợi

Chỉ số đô la giảm 7.64% từ đỉnh đầu năm 2025 đến ngày 21 tháng 11, trong khi lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% xuống còn 4.07%. Sự giảm đồng thời của sức mạnh đô la và lợi suất trái phiếu tạo thành nhân tố thúc đẩy mạnh mẽ kỳ vọng tăng giá vàng.

Các nhà đầu tư nước ngoài thấy vàng hấp dẫn hơn khi đồng đô la yếu, điều này có nghĩa là mức tăng giá danh nghĩa có thể không phản ánh đúng lợi nhuận thực bằng các đồng tiền khác.

Căng thẳng địa chính trị viết lại kịch bản

Các tranh chấp thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, cùng với tình hình bất ổn ở Trung Đông, đã đẩy nhu cầu vàng tăng trung bình 7% hàng năm theo Reuters. Khi căng thẳng quanh eo biển Đài Loan leo thang vào tháng 7 năm 2025, giá vàng giao ngay đã nhảy lên 3400 đô la, và tháng 10 vượt quá 4300 đô la mỗi ounce.

Mô hình lịch sử này cho thấy rằng bất kỳ cú sốc địa chính trị nào mới trong năm 2026 cũng có thể đẩy giá lên các mức kỷ lục mới.

Dự báo của các ngân hàng đầu tư lớn cho năm 2026

HSBC dự báo vàng sẽ đạt 5000 đô la trong nửa đầu 2026, với trung bình hàng năm là 4600 đô la, so với trung bình 3455 đô la trong 2025.

Bank of America nâng dự báo lên 5000 đô la như mức đỉnh tiềm năng, với trung bình dự kiến là 4400 đô la, nhưng cảnh báo có thể xảy ra điều chỉnh nếu nhà đầu tư bắt đầu chốt lời.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 đô la, dựa trên dòng vốn mạnh vào các quỹ vàng và nhu cầu liên tục từ các ngân hàng trung ương.

J.P. Morgan dự báo vàng sẽ đạt 5055 đô la vào giữa 2026, với trung bình quý IV của 2025 là 3675 đô la.

Phạm vi dự báo phổ biến nhất của các nhà phân tích là từ 4800 đến 5000 đô la như mức đỉnh tiềm năng, và trung bình từ 4200 đến 4800 đô la.

Các kịch bản tại Trung Đông

Tại Ai Cập, dự báo giá vàng cho thấy khả năng đạt 522,580 pound Ai Cập mỗi ounce, tăng 158% so với giá hiện tại.

Tại Saudi Arabia và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, nếu quy đổi dự báo 5000 đô la mỗi ounce theo tỷ giá ổn định, giá có thể đạt khoảng 18750 đến 19000 riyal Saudi và 18375 đến 19000 dirham UAE.

Tuy nhiên, cần nhớ rằng các dự báo này dựa trên giả định nhất định như ổn định tỷ giá và duy trì nhu cầu toàn cầu.

Các cảnh báo và rủi ro tiềm tàng

Dù tích cực, HSBC cảnh báo rằng đà tăng có thể mất đà trong nửa cuối 2026, với khả năng điều chỉnh về mức 4200 đô la nếu nhà đầu tư bắt đầu chốt lời. Tuy nhiên, khả năng giảm xuống dưới 3800 đô la là rất thấp trừ khi xảy ra cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs cho biết, mức giá trên 4800 đô la sẽ phải trải qua kiểm tra tính xác thực về giá, tức là thử thách khả năng giữ vững các mức giá của vàng.

J.P. Morgan và Deutsche Bank đều nhất trí rằng vàng đã bước vào khu vực giá mới khó bị phá vỡ xuống dưới nhờ sự chuyển đổi chiến lược của nhà đầu tư xem kim loại này là tài sản dài hạn.

Phân tích kỹ thuật dự báo sự chờ đợi

Trên biểu đồ ngày, giá vàng đóng cửa ngày 21 tháng 11 năm 2025 ở 4065.01 đô la, sau khi chạm đỉnh 4381.44 đô la vào ngày 20 tháng 10.

Hỗ trợ mạnh nằm tại 4000 đô la, và nếu phá vỡ có thể hướng tới vùng 3800 đô la (50% của Fibonacci).

Về kháng cự, 4200 đô la là mức đầu tiên, tiếp theo là 4400 và 4680 đô la.

Chỉ số RSI đang ổn định quanh 50, cho thấy thị trường đang trung lập hoàn toàn, với áp lực bán và mua cân bằng.

Chỉ số MACD vẫn ở trên mức 0, xác nhận xu hướng tăng dài hạn vẫn tiếp tục.

Dự báo kỹ thuật cho thấy khả năng tiếp tục giao dịch trong phạm vi đi ngang có xu hướng tăng từ 4000 đến 4220 đô la, với hình ảnh chung vẫn tích cực miễn là giá duy trì trên đường xu hướng chính.

Tổng kết dự báo giá vàng 2026

Dự báo giá vàng năm 2026 nhìn chung tích cực, dựa trên một tập hợp các yếu tố hỗ trợ mạnh mẽ: chính sách tiền tệ nới lỏng, nhu cầu từ các tổ chức lớn, đồng đô la yếu đi.

Tuy nhiên, con đường chưa chắc chắn hoàn toàn. Chốt lời có thể gây ra các đợt điều chỉnh, và các biến động kinh tế bất ngờ có thể thay đổi cục diện.

Thực tế, vàng đang đứng trước ngã ba đường: hoặc sẽ chứng kiến năm 2026 những cú nhảy vọt lịch sử vượt quá 5000 đô la, hoặc sẽ bước vào giai đoạn ổn định và điều chỉnh dần dần. Tất cả phụ thuộc vào mức độ ổn định của lạm phát, phản ứng của thị trường lao động, và các diễn biến địa chính trị.

Điều chắc chắn còn lại là: vàng sẽ tiếp tục là nhân tố chủ đạo trong danh mục của các nhà đầu tư toàn cầu miễn là tình hình bất ổn còn kéo dài.