## Australian Dollar giảm giá 35% trong 10 năm: Phân tích sâu về từ mức thấp lịch sử đến cuộc phục hồi gặp khó khăn

Đồng AUD là đồng tiền giao dịch thứ năm toàn cầu về khối lượng, và cặp AUD/USD cũng nằm trong top 5 về mức độ hoạt động trên thị trường ngoại hối, nổi bật với tính thanh khoản cao, chênh lệch giá thấp. Tuy nhiên, trong suốt 10 năm qua, hiệu suất của đồng AUD luôn khiến người ta thất vọng.

Từ mức 1.05 vào đầu năm 2013, đến năm 2023, đồng AUD đã mất hơn 35% giá trị so với USD. Trong cùng kỳ, chỉ số USD tăng 28%, các đồng tiền chính như Euro, Yên Nhật, Đô la Canada cũng đều mất giá so với USD. Đây không phải là vấn đề riêng của AUD, mà là kết quả của toàn cầu bước vào **chu kỳ đồng USD mạnh**.

Dù năm 2025 đồng AUD đã phục hồi lên 0.6636, tăng khoảng 5-7%, nhưng nhìn từ góc độ dài hạn, bóng đen của **tỷ giá thấp nhất lịch sử** vẫn bao phủ, niềm tin của thị trường vào đồng tiền này vẫn còn hạn chế. Mỗi khi AUD gần vùng đỉnh cũ, áp lực bán ra rõ rệt tăng lên, phản ánh thái độ thận trọng của nhà đầu tư đối với đồng AUD.

## Ba nguyên nhân căn bản khiến AUD dài hạn yếu đi

**Thứ nhất: Chu kỳ nhu cầu hàng hóa đạt đỉnh**

Cấu trúc xuất khẩu của Úc phụ thuộc lớn vào các hàng hóa như quặng sắt, than đá và năng lượng. Khi kinh tế Trung Quốc mạnh mẽ, AUD thường hưởng lợi nhiều nhất. Ví dụ điển hình là trong đại dịch 2020 — Úc kiểm soát dịch bệnh tương đối ổn định, cộng thêm nhu cầu mạnh mẽ từ thị trường châu Á, AUD/USD đã tăng mạnh 38% trong một năm.

Tuy nhiên, từ sau 2023, đà phục hồi của kinh tế Trung Quốc rõ ràng không đủ sức mạnh. Dù giá hàng hóa có phản ứng tăng ngắn hạn, AUD thường xuyên xuất hiện hiện tượng “nhảy lên rồi lại giảm”, không thể duy trì đà tăng. Xuất khẩu nguyên vật liệu giảm, kéo theo đó là sự suy yếu của vị thế đồng tiền hàng hóa của AUD.

**Thứ hai: Mất lợi thế chênh lệch lãi suất**

AUD luôn được xem là đồng tiền lãi suất cao, và chênh lệch lãi suất là yếu tố thu hút dòng vốn nóng. Hiện tại, Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) duy trì lãi suất khoảng 3.60%, thị trường dự đoán có thể sẽ tiếp tục tăng trong năm 2026, mức cao nhất có thể đạt 3.85%.

Tuy nhiên, trong khi lãi suất của Mỹ đã giảm, vị thế siêu mạnh của USD khiến chênh lệch lãi suất giữa Úc và Mỹ khó lòng đảo ngược. Kinh tế nội địa Úc yếu đi, càng làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản. Lợi thế chênh lệch lãi suất ngày xưa đã không còn, AUD thiếu nền tảng dài hạn.

**Thứ ba: Chính sách thuế quan của Mỹ tác động đến thương mại toàn cầu**

Chính sách thuế quan của Mỹ ảnh hưởng đến cấu trúc thương mại toàn cầu, gây áp lực lên xuất khẩu kim loại và năng lượng. Điều này trực tiếp đe dọa nền kinh tế Úc, vốn phụ thuộc lớn vào xuất khẩu hàng hóa. Tình hình không chắc chắn của môi trường thương mại càng hạn chế khả năng tăng giá của AUD.

## Ba yếu tố then chốt quyết định xu hướng tương lai của AUD

Nhà đầu tư muốn nắm bắt các biến động tăng giảm của AUD cần theo dõi đồng thời ba yếu tố sau:

**Yếu tố 1: Cường độ chính sách thắt chặt của RBA**

Sức hấp dẫn dài hạn của AUD phụ thuộc vào cấu trúc chênh lệch lãi suất. Nếu lạm phát vẫn dai dẳng, thị trường lao động duy trì sức mạnh, lập trường thắt chặt của RBA sẽ giúp AUD tái lập lợi thế chênh lệch lãi suất, tạo hỗ trợ cho tỷ giá. Ngược lại, nếu kỳ vọng tăng lãi suất thất bại, sức nâng đỡ của AUD sẽ giảm rõ rệt.

**Yếu tố 2: Động lực kinh tế Trung Quốc và giá hàng hóa**

AUD bản chất là đồng tiền hàng hóa, nhu cầu của Trung Quốc là biến số trung tâm. Khi hoạt động xây dựng và sản xuất của Trung Quốc phục hồi, giá quặng sắt thường đi theo chiều tăng, giúp AUD phản ánh nhanh chóng qua tỷ giá. Trong nửa cuối 2025, giá quặng sắt và vàng tăng mạnh, chính là động lực chính giúp AUD có phản hồi tích cực.

**Yếu tố 3: Xu hướng USD và tâm lý rủi ro toàn cầu**

Chu kỳ chính sách của Fed là trung tâm của thị trường ngoại hối toàn cầu. Trong môi trường giảm lãi suất, USD yếu đi thường có lợi cho các đồng tiền rủi ro như AUD. Nhưng nếu tâm lý phòng thủ tăng cao, dòng vốn chảy về USD, dù cơ bản của AUD chưa xấu đi, cũng dễ bị áp lực. Gần đây, giá năng lượng đi xuống và nhu cầu toàn cầu yếu vẫn không tích cực, nhà đầu tư có xu hướng chọn các tài sản trú ẩn thay vì các đồng tiền theo chu kỳ.

## Các dự báo của các tổ chức lớn về tương lai của AUD

Khả năng AUD thoát khỏi xu hướng trung hạn dài hạn tăng giá thực sự đòi hỏi ba điều kiện cùng xuất hiện: RBA trở lại chính sách thắt chặt, nhu cầu Trung Quốc thực chất cải thiện, USD bước vào giai đoạn yếu cấu trúc.

**Dự đoán tích cực**

Morgan Stanley dự báo đến cuối 2025, tỷ giá AUD/USD có thể lên tới 0.72. Dự đoán này dựa trên việc Ngân hàng Trung ương Úc duy trì chính sách thắt chặt, cộng thêm giá hàng hóa tăng mạnh.

Mô hình thống kê của Traders Union cho thấy, cuối 2026 trung bình khoảng 0.6875 (khoảng 0.6738-0.7012), đến cuối 2027 còn tăng lên 0.725. Các dự báo này đều giả định: nếu Mỹ có thể hạ cánh mềm, chỉ số USD giảm, sẽ có lợi cho các đồng tiền hàng hóa.

**Dự đoán thận trọng**

UBS cho rằng, mặc dù kinh tế nội địa Úc vẫn còn sức mạnh, nhưng bất ổn trong môi trường thương mại toàn cầu và khả năng thay đổi chính sách của Fed vẫn có thể hạn chế đà tăng của AUD, dự kiến cuối năm tỷ giá quanh mức 0.68.

Các nhà kinh tế của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Úc còn đưa ra quan điểm thận trọng hơn, cho rằng sự phục hồi của AUD có thể chỉ là tạm thời. Họ dự đoán tỷ giá AUD/USD đạt đỉnh vào tháng 3/2026, nhưng đến cuối 2026 có thể sẽ giảm trở lại.

Một số phân tích của Phố Wall cũng cảnh báo, nếu Mỹ tránh suy thoái nhưng USD vẫn duy trì sức mạnh vượt trội (do chênh lệch lãi suất), AUD khó vượt qua mức 0.67.

** Nhận định trung hạn**

Tổng thể, trong nửa đầu 2026, AUD có khả năng dao động trong khoảng 0.68-0.70, chịu ảnh hưởng từ dữ liệu Trung Quốc và biến động việc làm phi nông nghiệp của Mỹ. AUD sẽ không sụp đổ lớn, vì các yếu tố cơ bản của Úc vẫn vững, RBA còn khá thắt chặt, nhưng cũng khó vượt đỉnh (lợi thế cấu trúc của USD vẫn còn). Áp lực ngắn hạn chủ yếu đến từ dữ liệu kinh tế Trung Quốc, còn các yếu tố dài hạn tích cực là xuất khẩu tài nguyên của Úc và chu kỳ hàng hóa.

## Cơ hội và rủi ro trong giao dịch AUD

AUD/USD có tính thanh khoản cao, biến động theo quy luật rõ ràng, phù hợp để xác định xu hướng trung dài hạn. Giao dịch ngoại hối ký quỹ mang lại sự linh hoạt cho nhà đầu tư — có thể mua bán hai chiều, sử dụng đòn bẩy, yêu cầu vốn thấp, phù hợp với nhà đầu tư trung và nhỏ.

Tuy nhiên, cần nhấn mạnh rằng, mọi hình thức đầu tư đều có rủi ro, giao dịch ngoại hối là hình thức đầu tư rủi ro cao, nhà đầu tư có thể mất toàn bộ vốn. Trước khi tham gia, cần hiểu rõ cơ chế thị trường và tầm quan trọng của quản lý rủi ro.

## Tóm lại: “bẫy phục hồi” của AUD và triển vọng trung dài hạn

Với đặc tính là đồng tiền hàng hóa, AUD vẫn có mối liên hệ chặt chẽ với giá quặng sắt, đồng đỏ, than đá và các nguyên liệu khác. Trong ngắn hạn, việc Ngân hàng Trung ương Úc duy trì chính sách thắt chặt và giá nguyên liệu mạnh sẽ tạo nền tảng hỗ trợ.

Nhưng về trung dài hạn, cần chú ý đến bất ổn của kinh tế toàn cầu và khả năng USD phục hồi, sẽ hạn chế khả năng tăng giá của AUD và khiến xu hướng dễ biến động. AUD có khả năng duy trì trong phạm vi dao động hơn là tăng trưởng đơn hướng. Thị trường ngoại hối biến động nhanh, dự đoán chính xác xu hướng là khó, nhà đầu tư cần thận trọng, dựa trên khả năng chịu đựng rủi ro của bản thân để ra quyết định.