Chính sách diều hâu và ôn hòa của Ngân hàng Trung ương: Mật mã thị trường ngoại hối mà nhà giao dịch cần đọc

Ngân hàng trung ương mỗi lần phát ngôn đều có thể gây ra sóng gió trên thị trường. Để đưa ra quyết định sáng suốt trên thị trường ngoại hối, việc hiểu ý nghĩa sâu xa của chính sách diều hâu và chính sách ôn hòa là vô cùng quan trọng. Bài viết sẽ phân tích từ góc độ thực chiến cách hai lập trường chính sách này thúc đẩy xu hướng tiền tệ.

Bắt đầu từ nền tảng: Thế nào là chính sách tiền tệ?

Trước khi khám phá chính sách diều hâu và ôn hòa, chúng ta cần hiểu một khái niệm cơ bản: chính sách tiền tệ là công cụ chính của ngân hàng trung ương để điều chỉnh nền kinh tế.

Cơ chế cốt lõi của chính sách tiền tệ rất đơn giản — thông qua điều chỉnh lãi suất để kiểm soát lượng cung tiền. Khi nền kinh tế quá nóng, giá cả tăng vọt, ngân hàng trung ương sẽ nâng lãi suất, khiến mọi người có xu hướng tiết kiệm nhiều hơn thay vì tiêu dùng; ngược lại, khi kinh tế gặp khó khăn, ngân hàng trung ương sẽ hạ lãi suất, khuyến khích vay mượn và tiêu dùng.

Ngân hàng trung ương dựa trên các chỉ số sau để xây dựng chính sách:

◾ Tốc độ tăng trưởng Tổng sản phẩm quốc nội (GDP)
◾ Mức độ lạm phát
◾ Tỷ lệ thất nghiệp
◾ Tình hình cán cân thương mại
◾ Điều chỉnh chính sách thương mại

Ví dụ thực tế: Năm 2020, dịch COVID-19 bùng phát toàn cầu, hoạt động kinh tế rơi vào trì trệ. Các ngân hàng trung ương các nước đồng loạt thực hiện chính sách nới lỏng, giảm mạnh lãi suất và bơm thanh khoản. Đồng USD do đó chịu áp lực giảm giá. Tuy nhiên, khi dịch bệnh được kiểm soát, nền kinh tế Mỹ phục hồi mạnh mẽ, lạm phát năm 2022 đạt mức cao nhất trong 40 năm, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ngay lập tức chuyển sang chính sách tăng lãi suất quyết liệt, chỉ số USD tăng vọt lên mức cao nhất trong 20 năm.

Nới lỏng và thắt chặt: hai quân bài của ngân hàng trung ương

Cấu trúc chính sách tiền tệ cơ bản chính là hai chế độ vận hành đối lập này:

Logic của chính sách nới lỏng: Kinh tế yếu ớt → Ngân hàng trung ương hạ lãi suất → Giảm sức hấp dẫn của tiết kiệm → Doanh nghiệp và cá nhân dễ dàng vay mượn với lãi suất thấp → Tiêu dùng và đầu tư tăng → Kinh tế phục hồi.

Logic của chính sách thắt chặt: Kinh tế quá nóng → Lạm phát tăng cao → Ngân hàng trung ương nâng lãi suất → Tiết kiệm trở nên hấp dẫn hơn → Tiêu dùng và vay mượn giảm → Lạm phát được kiểm soát.

Hai lập trường chính sách này cuối cùng đều phản ánh xu hướng lãi suất, và sự biến động của lãi suất sẽ trực tiếp tác động đến thị trường ngoại hối.

Diều hâu và ảnh hưởng của nó đến thị trường

Diều hâu là gì? Các nhà hoạch định chính sách diều hâu coi lạm phát là kẻ thù số một, họ thiên về các biện pháp cứng rắn để chống lại sự tăng giá. Khi các quan chức ngân hàng trung ương dùng lời lẽ cứng rắn cảnh báo về mối đe dọa lạm phát, thị trường sẽ hiểu đó là tín hiệu diều hâu.

Đặc điểm chính của diều hâu:

• Mục tiêu chính: kiểm soát lạm phát
• Công cụ chính sách: liên tục tăng lãi suất
• Triển vọng kinh tế: cần làm dịu nền kinh tế quá nóng
• Ảnh hưởng đến tiền tệ: đồng tiền tăng giá (l appreciated)

Năm 2022, Mỹ đối mặt với mức lạm phát cao nhất trong 40 năm, Fed thể hiện rõ lập trường diều hâu, tăng lãi suất quyết liệt để chống lại “quái vật giá cả”. Chuỗi hành động này đã thúc đẩy đồng USD mạnh lên.

Ôn hòa: theo đuổi tăng trưởng ở một cực khác

Định nghĩa của ôn hòa: Các quan chức ôn hòa đặt trọng tâm vào tăng trưởng kinh tế và việc làm toàn diện, mức độ chịu đựng lạm phát cao hơn. Họ thiên về duy trì lãi suất thấp và môi trường thanh khoản nới lỏng.

Đặc điểm chính của ôn hòa:

• Mục tiêu chính: kích thích kinh tế và việc làm
• Công cụ chính sách: giảm lãi suất và bơm thanh khoản
• Triển vọng kinh tế: cần hỗ trợ nền kinh tế trì trệ
• Ảnh hưởng đến tiền tệ: đồng tiền giảm giá (depreciation)

Lấy ví dụ năm 2020, dịch bệnh bùng phát, kinh tế toàn cầu rơi vào đình trệ, các ngân hàng trung ương các nước đồng loạt thực hiện chính sách ôn hòa, triển khai các biện pháp nới lỏng định lượng để duy trì thanh khoản thị trường.

Bảng so sánh giữa diều hâu và ôn hòa

Lưu ý quan trọng: Lập trường của ngân hàng trung ương không phải lúc nào cũng cố định. Các nhà hoạch định chính sách sẽ linh hoạt điều chỉnh dựa trên tình hình kinh tế, đôi khi còn xuất hiện các “chuyển hướng diều hâu” hoặc “chuyển hướng ôn hòa”.

Chính sách tiền tệ thúc đẩy biến động trên thị trường ngoại hối như thế nào

Lượng cung tiền do ngân hàng trung ương kiểm soát, và cung cầu tiền tệ quyết định giá trị của đồng tiền. Do đó, mỗi lần điều chỉnh chính sách đều có thể gây ra những sóng gợn trên thị trường ngoại hối.

Chuỗi phản ứng của chính sách nới lỏng: Khi ngân hàng trung ương thực hiện chính sách nới lỏng, điều này gửi đi một tín hiệu — tăng trưởng kinh tế chậm lại hoặc đối mặt rủi ro suy thoái. Trong bối cảnh này, nhà đầu tư nước ngoài sẽ ít quan tâm đến tài sản của quốc gia đó hơn, nhu cầu mua đồng tiền của quốc gia đó giảm xuống. Đồng thời, chính sách nới lỏng làm tăng cung tiền trên thị trường. Tăng cung, giảm cầu, kết quả là đồng tiền quốc gia đó sẽ mất giá.

Chuỗi phản ứng của chính sách thắt chặt: Ngược lại, chính sách thắt chặt gửi đi tín hiệu nền kinh tế tốt hơn, tăng trưởng nhanh hơn, thậm chí có thể dẫn đến quá nóng. Triển vọng kinh tế cải thiện sẽ thu hút dòng vốn ngoại đổ vào, nhu cầu về đồng tiền của quốc gia đó tăng lên. Đồng thời, chính sách thắt chặt thể hiện ngân hàng trung ương đang kiểm soát chặt chẽ cung tiền. Nhu cầu tăng, cung hạn chế, đồng tiền quốc gia đó sẽ tăng giá.

Lời nói của ngân hàng trung ương ảnh hưởng thế nào đến thị trường ngoại hối

Lời của các quan chức ngân hàng trung ương đôi khi có thể thay đổi hướng đi của thị trường. Các nhà giao dịch ngoại hối theo dõi sát sao từng phát biểu của lãnh đạo ngân hàng trung ương và các thành viên ủy ban quyết định, đặc biệt là các bình luận về lãi suất, lạm phát và triển vọng kinh tế.

Các nhà phân tích sẽ phân tích từng câu từng chữ trong lời của các quan chức để đánh giá tâm thế chính sách:

Điểm kích hoạt phản ứng của thị trường:

• Khi quyết định lãi suất không phù hợp với kỳ vọng, thị trường ngoại hối thường biến động mạnh
• Nếu ngân hàng trung ương phát ngôn diều hâu, đồng tiền của quốc gia đó thường sẽ mạnh lên
• Nếu phát ngôn ôn hòa, đồng tiền thường sẽ yếu đi

Gợi ý giao dịch: Trước và sau khi công bố quyết định của ngân hàng trung ương hoặc phát biểu của các quan chức cấp cao, nhà giao dịch cần đặc biệt cảnh giác với rủi ro của các vị thế hiện có. Thời kỳ biến động mạnh mẽ vừa là cơ hội, vừa là rủi ro. Theo dõi tín hiệu của ngân hàng trung ương, điều chỉnh chiến lược kịp thời mới là chìa khóa để tồn tại lâu dài trên thị trường ngoại hối.

Sẵn sàng bắt đầu giao dịch chưa?

1. Tạo tài khoản — Điền thông tin cần thiết và gửi đơn đăng ký
2. Nạp tiền — Nạp nhanh qua nhiều kênh khác nhau
3. Bắt đầu giao dịch — Phát hiện cơ hội và thực hiện ngay