Xu hướng giá vàng quốc tế năm 2025: Tăng dự trữ của ngân hàng trung ương thúc đẩy, cuộc chơi chính sách ngày càng gay gắt

Trong hai năm qua, giá vàng liên tục tăng đột biến / tăng vọt, đã vượt mốc 4300 USD vào tháng 10 năm nay, ghi nhận mức tăng cao nhất trong gần 30 năm. Dữ liệu cho thấy, mức tăng của vàng trong giai đoạn 2024–2025 gần đạt đỉnh cao nhất trong 30 năm, vượt qua mức 31% của năm 2007 và 29% của năm 2010. Trong bối cảnh bất ổn kinh tế toàn cầu, vàng đã trở lại là tâm điểm chú ý của các nhà đầu tư. Vậy, yếu tố căn bản thúc đẩy giá vàng liên tục tăng đột biến / tăng vọt là gì? Xu hướng giá vàng quốc tế trong tương lai ra sao? Có còn cơ hội đầu tư vào thời điểm này không?

Ngân hàng trung ương tăng mua trở thành động lực mới, tỷ lệ phân bổ dự trữ vàng được nâng cao

Theo thống kê của Hiệp hội Vàng Thế giới (WGC), trong quý 3 năm 2025, lượng vàng ròng các ngân hàng trung ương mua vào toàn cầu đạt 220 tấn, tăng 28% so với quý trước. Đáng chú ý hơn, trong 9 tháng đầu năm 2025, các ngân hàng trung ương đã tích lũy khoảng 634 tấn vàng, dù thấp hơn mức cùng kỳ năm 2024, nhưng vẫn cao hơn nhiều so với các thời kỳ lịch sử khác.

Điều này phản ánh sự tái định vị của các ngân hàng trung ương đối với dự trữ vàng. Trong báo cáo khảo sát dự trữ vàng của ngân hàng trung ương năm 2025 do WGC công bố tháng 6, cho biết 76% ngân hàng trung ương được khảo sát cho rằng trong vòng 5 năm tới, tỷ lệ vàng trong tổng dự trữ của họ sẽ “tăng trung bình hoặc rõ rệt”. Đồng thời, đa số ngân hàng trung ương dự kiến “tỷ lệ dự trữ bằng đô la Mỹ” sẽ giảm. Xu hướng này cho thấy, các ngân hàng trung ương toàn cầu đang đánh giá lại cấu trúc phân bổ tài sản, trong đó vàng, như một tài sản dự trữ của “niềm tin toàn cầu”, đang ngày càng có vị trí chiến lược cao hơn.

Ba yếu tố cốt lõi hỗ trợ xu hướng giá vàng quốc tế

Chính sách không chắc chắn gây ra nhu cầu phòng ngừa rủi ro

Đầu năm 2025, một loạt tín hiệu thị trường từ các chính sách thuế quan đã trực tiếp đẩy giá vàng tăng vọt. Tính không chắc chắn trong chính sách đã khiến tâm lý phòng ngừa rủi ro của thị trường tăng cao rõ rệt. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, trong giai đoạn chiến tranh thương mại Mỹ-Trung năm 2018, giá vàng thường tăng 5–10% trong thời gian không chắc chắn về chính sách. Môi trường chính trị kinh tế hiện tại đang tái hiện tâm lý thị trường tương tự.

Chính sách lãi suất và mối quan hệ nghịch chiều với giá vàng

Dự đoán cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) trở thành một động lực thúc đẩy khác. Nghiên cứu cho thấy, giá vàng có mối quan hệ nghịch chiều rõ rệt với lãi suất thực — khi lãi suất giảm, vàng thường tăng giá. Điều này xuất phát từ thực tế, lãi suất thực = lãi suất danh nghĩa – lạm phát. Khi Fed cắt giảm lãi suất, chi phí cơ hội giữ vàng giảm, sức hấp dẫn của vàng theo đó tăng lên.

Dựa trên dữ liệu từ công cụ lãi suất CME, khả năng Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 12 tới là 84,7%. Các nhà đầu tư có thể theo dõi dự báo chính sách của Fed để dự đoán xu hướng trung hạn của giá vàng. Đáng chú ý, sau cuộc họp FOMC tháng 9, giá vàng lại giảm, nguyên nhân là việc cắt giảm 25 điểm cơ bản đã phù hợp hoàn toàn với kỳ vọng của thị trường, đã được phản ánh trước đó. Đồng thời, Powell đã định vị lần cắt giảm này là “cắt giảm theo cách quản lý rủi ro”, không ám chỉ sẽ tiếp tục giảm lãi suất trong tương lai, điều này khiến thị trường điều chỉnh kỳ vọng về nhịp độ giảm lãi suất sau đó, dẫn đến sự điều chỉnh kỹ thuật.

Vấn đề cấu trúc kinh tế toàn cầu thúc đẩy nhu cầu vàng

Tính đến năm 2025, tổng nợ toàn cầu đạt 307 nghìn tỷ USD (dữ liệu IMF). Mức nợ cao hạn chế khả năng linh hoạt trong chính sách lãi suất của các quốc gia, các ngân hàng trung ương có xu hướng thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng hơn, từ đó kéo giảm lãi suất thực, gián tiếp thúc đẩy sức hấp dẫn của vàng. Ngoài ra, các rủi ro địa chính trị như xung đột Nga-Ukraine, tình hình Trung Đông tiếp tục leo thang, đều làm tăng chức năng phòng ngừa rủi ro của kim loại quý.

Động lực tiềm ẩn không thể bỏ qua

Ngoài các yếu tố chính nêu trên, tâm lý thị trường về đồng USD cũng ảnh hưởng đến giá vàng. Khi đồng USD yếu đi hoặc niềm tin thị trường giảm, vàng tính theo USD sẽ hưởng lợi tương đối, thu hút dòng vốn chảy vào. Các báo cáo truyền thông và cảm xúc từ mạng xã hội cũng dẫn đến dòng vốn ngắn hạn đổ mạnh vào thị trường vàng, gây ra hiện tượng tăng liên tục. Tuy nhiên, cần nhắc nhở rằng, các yếu tố này chỉ thúc đẩy biến động ngắn hạn, không nhất thiết phản ánh xu hướng dài hạn. Đối với nhà đầu tư tại Đài Loan, việc tính giá vàng bằng ngoại tệ còn phải xem xét biến động tỷ giá USD/NTD, điều này có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận thực tế.

Dự báo của các tổ chức về triển vọng giá vàng quốc tế

Dù gần đây có biến động, các tổ chức tài chính quốc tế vẫn duy trì lạc quan về xu hướng dài hạn của vàng.

Đội ngũ hàng hóa của JPMorgan cho rằng đợt điều chỉnh này là “sự điều chỉnh lành mạnh”, sau cảnh báo rủi ro ngắn hạn, họ càng tin tưởng vào triển vọng dài hạn, nâng mục tiêu giá quý 4 năm 2026 lên 5055 USD/oz.

Goldman Sachs vẫn duy trì quan điểm tích cực về vàng, khẳng định mục tiêu giá cuối năm 2026 là 4900 USD/oz.

Bank of America cũng lạc quan về thị trường kim loại quý, đã nâng mục tiêu giá vàng năm 2026 lên 5000 USD/oz, chiến lược gia còn cho biết, giá vàng năm tới thậm chí có thể tăng vọt lên 6000 USD/oz.

Dữ liệu bán lẻ trang sức cũng phản ánh kỳ vọng thị trường — giá tham khảo của trang sức vàng trong nước vẫn ổn định trên 1100 NDT/gram, chưa có dấu hiệu giảm mạnh, gián tiếp chứng minh kỳ vọng trung hạn của thị trường về giá vàng.

Khuyến nghị thực tế cho nhà đầu tư cá nhân

Nhà giao dịch ngắn hạn: nắm bắt cơ hội biến động

Nếu bạn có kinh nghiệm giao dịch nhất định, đợt dao động hiện tại có thể cung cấp cơ hội giao dịch ngắn hạn tốt. Thanh khoản thị trường dồi dào, hướng đi của giá dễ dự đoán hơn, đặc biệt trong giai đoạn tăng vọt hoặc giảm mạnh, lực mua bán rõ ràng. Nhà đầu tư có kinh nghiệm có thể dễ dàng bắt kịp xu hướng. Tuy nhiên, nhà đầu tư mới muốn tham gia vào biến động ngắn hạn cần thử bằng số vốn nhỏ, tránh đổ quá nhiều. Khi tâm lý mất kiểm soát, dễ gây thiệt hại lớn. Nên học cách theo dõi lịch kinh tế để cập nhật dữ liệu kinh tế Mỹ, hỗ trợ quyết định giao dịch.

Nhà đầu tư dài hạn: chuẩn bị tâm lý vững vàng

Nếu bạn dự định mua vàng thật để giữ lâu dài, cần chuẩn bị tâm lý chấp nhận biến động lớn. Dù xu hướng dài hạn là tăng, nhưng phải xác định rõ khả năng chịu đựng các biến động dữ dội trung gian. Đồng thời, cần lưu ý, biên độ dao động trung bình hàng năm của vàng là 19.4%, không thấp hơn nhiều so với S&P 500 là 14.7%, rủi ro biến động cần được cân nhắc.

Nhà phân bổ danh mục: đa dạng hóa đầu tư để an toàn hơn

Nếu đưa vàng vào danh mục đầu tư tổng thể, đừng đặt toàn bộ tài sản vào đó. Vàng có chu kỳ đầu tư rất dài, cần hơn 10 năm để đạt mục tiêu giữ giá trị, nhưng trong 10 năm đó, giá có thể tăng gấp đôi hoặc giảm một nửa. Nên áp dụng chiến lược phân tán để cân bằng rủi ro, tránh tập trung quá nhiều vào một tài sản. Ngoài ra, cần lưu ý, giao dịch vàng vật chất có chi phí cao, thường từ 5%–20%, nên đánh giá kỹ trước khi mua lớn.

Chiến lược kết hợp: giữ dài hạn + giao dịch ngắn hạn

Nếu muốn tối đa hóa lợi nhuận, có thể giữ vàng dài hạn đồng thời tận dụng biến động giá để giao dịch ngắn hạn, đặc biệt trong các giai đoạn dữ liệu Mỹ công bố có biến động mạnh. Tuy nhiên, chiến lược này đòi hỏi nhà đầu tư có kinh nghiệm và khả năng kiểm soát rủi ro tốt.

Tổng thể, xu hướng giá vàng quốc tế năm 2025 sẽ chịu nhiều yếu tố hỗ trợ, biến động ngắn hạn là điều khó tránh khỏi, nhưng các yếu tố hỗ trợ trung dài hạn vẫn chưa thay đổi. Dù chọn phương án đầu tư nào, điều quan trọng là dựa trên khả năng chịu đựng rủi ro và thời gian đầu tư của bản thân để xây dựng chiến lược phù hợp, tránh theo đuổi đám đông một cách mù quáng.