英央行降息箭在弦上，英鎊升值機會或在醞釀

**Kết quả kinh tế mở ra cơ hội cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh**

Thứ Năm tuần này (ngày 18 tháng 12), Ngân hàng Trung ương Anh sẽ công bố quyết định lãi suất tháng 12, thị trường đã chuẩn bị sẵn sàng đón nhận lần cắt giảm thứ tư. Các nhà giao dịch đều cho rằng Ngân hàng Trung ương Anh sẽ giảm lãi suất chuẩn xuống còn 3.75%, mức thấp nhất trong ba năm. Hơn 90% các nhà tham gia thị trường dự đoán việc cắt giảm lãi suất sẽ trở thành hiện thực, và còn dự kiến sẽ có thêm một vòng giảm lãi suất trước tháng 4 năm sau.

Dữ liệu kinh tế của Anh trở nên ảm đạm đã cung cấp nền tảng vững chắc cho Ngân hàng Trung ương. Kết quả GDP quý 3 công bố ngày 12 tháng 12 gây bất ngờ — tháng 10 giảm 0.1% so với tháng trước, thấp hơn dự kiến của thị trường là giữ nguyên, và tiếp tục duy trì đà giảm trưởng hai tháng liên tiếp. Dữ liệu thất nghiệp cũng chịu áp lực, tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên mức cao nhất kể từ đầu năm 2021, càng khẳng định dấu hiệu suy giảm của động lực kinh tế.

Dữ liệu lạm phát mới nhất còn cung cấp lý do thuyết phục cho việc cắt giảm lãi suất. Tỷ lệ CPI tháng 11 tăng trưởng hàng năm giảm xuống còn 3.2%, mức thấp nhất trong 8 tháng, thấp xa so với dự báo của thị trường là 3.5%; chỉ số CPI cốt lõi loại trừ thực phẩm và năng lượng cũng thể hiện mức tăng nhẹ, chỉ 3.2%. Sau khi dữ liệu này được công bố, đồng bảng Anh/USD đã giảm mạnh, mất hơn 0.8% trong ngày, có lúc chạm mức 1.3311, phá vỡ mức thấp của tuần; lợi suất trái phiếu 10 năm của Anh cũng giảm hơn 7 điểm cơ bản xuống còn 4.44%.

Ngân sách cũng thúc đẩy chính sách nới lỏng. Các biện pháp của Bộ Tài chính Anh (bao gồm giữ giá vé giao thông, kéo dài ưu đãi thuế nhiên liệu, giảm chi tiêu năng lượng gia đình, v.v.) dự kiến sẽ làm giảm lạm phát thêm 0.5 điểm phần trăm trong quý II năm sau.

**Thái độ của Fed ảnh hưởng đến dự báo của các ngân hàng trung ương toàn cầu**

Điều đáng chú ý là dữ liệu CPI tháng 11 của Mỹ sẽ sớm được công bố, dự kiến tăng 3.1% so với cùng kỳ, tăng nhẹ so với mức 3% của tháng trước. Tuy nhiên, trong nội bộ Fed đã có sự đồng thuận — áp lực giá do thuế quan mang lại là tác động nhất thời. Phó Chủ tịch Fed Williams đã truyền đạt tín hiệu rõ ràng về chính sách dovish, cho biết rủi ro giảm của thị trường lao động đã gia tăng trong những tháng gần đây, và tác động của lạm phát do thuế quan chủ yếu mang tính giai đoạn.

Dữ liệu lao động của Mỹ biến động thất thường. Tháng 11, số việc làm phi nông nghiệp mới tăng 64,000, vượt xa dự kiến của thị trường là 45,000, nhưng dữ liệu tháng trước đã bị điều chỉnh giảm mạnh xuống còn giảm 105,000. Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.6%, cao nhất trong bốn năm. Tình trạng yếu kém của thị trường lao động này đã làm mờ triển vọng kinh tế, thúc đẩy Fed bắt đầu kế hoạch mua lại dự trữ dựa trên việc dừng giảm bảng cân đối, chính sách chung rõ ràng hướng tới nới lỏng. Thêm vào đó, nhiệm kỳ của Chủ tịch Fed sẽ kết thúc vào năm tới, thị trường dự đoán Fed sẽ còn giảm lãi suất thêm hai lần nữa trong năm sau.

**Không gian tăng giá của đồng bảng Anh đang hình thành trong cuộc chơi**

Thị trường đồng bảng Anh/USD đã đến điểm tới hạn. Do các nhà đầu tư đã tiêu hóa sớm kỳ vọng giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh, quy mô vị thế bán khống đồng bảng của các công ty quản lý tài sản lớn đã đạt mức cao nhất trong hơn mười năm. Điều quan trọng là, khi Ngân hàng Trung ương Anh phát đi tín hiệu về việc chu kỳ cắt giảm lãi suất sắp kết thúc, các vị thế bán khống này sẽ đối mặt với áp lực đóng vị thế rõ rệt, và lúc đó, đồng bảng Anh có thể sẽ nhận được lực đẩy tăng giá mạnh mẽ từ phía các phe mua.

**Phần kỹ thuật mở ra cuộc quyết chiến giữa phe mua và phe bán**

Biểu đồ ngày của đồng bảng Anh/USD cho thấy giá đang ở ngã ba quyết định quan trọng. Các nhà giao dịch cần chú ý theo dõi hai mức chiến lược: nếu vượt qua mức 1.3455, khả năng tăng sẽ dần mở ra; ngược lại, nếu phá xuống dưới 1.3355, đà tăng có thể đảo chiều, cần đề phòng rủi ro giảm giá. Cuộc đấu tranh giữa phe mua và phe bán này sẽ quyết định nhịp độ và phạm vi tăng của đồng bảng Anh.