Chỉ số USD chịu áp lực giảm, liệu đồng Euro có thể tận dụng đà để phá vỡ mức cao lịch sử?

Thị trường ngoại hối tháng 12 đang diễn ra một cuộc đối đầu kinh điển. Chỉ số USD gần đây đã rơi vào đà giảm liên tục, tính đến ngày 3 tháng 12 đóng cửa ở mức 99.24, đã giảm nhiều ngày liên tiếp; đồng thời, đồng Euro so với USD lại thể hiện sức mạnh, mức giá mới chạm tới 1.1637, tiếp tục xu hướng tăng. Đằng sau điều này thực sự ẩn chứa những logic thị trường gì?

Dự đoán cắt giảm lãi suất trở thành nguồn áp lực chính đối với chỉ số USD

Triển vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đang có những thay đổi tinh tế. Theo dữ liệu mới nhất từ công cụ FedWatch của CME, các nhà giao dịch tin tưởng vào khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12 lên tới 89.2%, mức giảm dự kiến là 25 điểm cơ bản. Ngoài ra, thị trường còn dự đoán sẽ có hai đợt cắt giảm lãi suất nữa vào năm 2026. Môi trường kỳ vọng liên tục cắt giảm lãi suất này tự nhiên tạo áp lực liên tục lên chỉ số USD.

Tháng 12 luôn là “tháng khó chịu” của USD

Xem lại dữ liệu trong mười năm qua, sẽ thấy một quy luật thú vị: xác suất giảm của chỉ số USD trong tháng 12 lên tới 80%, nói cách khác, trong 10 năm thì có tới 8 năm tháng 12 là tháng giảm. Đặc biệt hơn, mức giảm trung bình đạt 0.91%, khiến tháng 12 trở thành tháng có hiệu suất kém nhất trong năm. Quy luật lịch sử này cung cấp bằng chứng mạnh mẽ cho diễn biến thị trường hiện tại.

Hai biến số quyết định hướng đi của USD trong tương lai

Chỉ số USD có thể tiếp tục giảm hay không, theo chiến lược gia vĩ mô của Deutsche Bank, Tim Baker, còn khoảng 2% khả năng giảm nữa, dự kiến USD sẽ giảm về mức gần mức của quý 3. Và để đạt được xu hướng này, điều kiện tiên quyết nằm ở hai khía cạnh phát triển.

Thứ nhất là chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Các khảo sát mới nhất cho thấy, các nhà giao dịch kỳ vọng xác suất Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nâng lãi suất vào tháng 12 đã tăng lên 80%, nếu việc nâng lãi suất thành công, sẽ tạo ra sự hỗ trợ mạnh mẽ cho USD.

Thứ hai là sự thay đổi trong ban lãnh đạo của Fed. Tổng thống Mỹ Donald Trump từng gợi ý có thể bổ nhiệm cố vấn kinh tế trưởng Hasset làm Chủ tịch Fed. Giám đốc ngoại hối toàn cầu của Russell Investments, Van Luu, cho biết, dưới sự lãnh đạo của Hasset, chính sách của Fed có thể chuyển sang lập trường ôn hòa hơn, điều này sẽ thúc đẩy chỉ số USD yếu đi hơn nữa, trong khi đồng Euro so với USD có khả năng vượt qua đỉnh cao khoảng 1.19 của năm nay, tạo đỉnh mới trong vòng bốn năm.

USD đối mặt với ba đòn giáng?

Giám đốc chiến lược G10 của Standard Bank, Steven Barrow, đưa ra một nhận định đáng suy ngẫm: việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nâng lãi suất, việc ứng cử Chủ tịch Fed mới, và tác động tiêu cực từ chính sách thuế quan, ba lực lượng này đang hợp lực tấn công chỉ số USD. “Ngay cả khi những thay đổi này chưa tất cả diễn ra trong phần còn lại của năm nay, chúng chắc chắn sẽ từng bước thực hiện vào đầu năm 2026,” ông nói.

Về mặt kỹ thuật, vị trí hiện tại của chỉ số USD đã gần chạm đáy của giai đoạn. Thị trường đồng thuận rằng, trong bối cảnh Fed chưa đóng cửa các đợt cắt giảm lãi suất và xác suất nâng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lên, chỉ số USD rất khó thoát khỏi xu hướng yếu, trong khi đồng Euro có khả năng bắt đầu một đợt tăng mới dưới tác động của nhiều yếu tố tích cực.