Đằng sau sự tăng giá liên tục của đồng đô la Úc: lạm phát vượt quá kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất và hướng gió có thể đảo chiều vào năm 2026

Hiệu suất mạnh mẽ gần đây của đồng đô la Úc đã cổ vũ thị trường. Vào ngày 26 tháng 11, đồng đô la Úc (AUD/USD) đóng cửa ở mức 0,6505, tăng 0,6% trong một ngày và đã tăng trong bốn ngày giao dịch liên tiếp. Đằng sau đợt tăng giá này là sự đánh giá lại của thị trường về chu kỳ chính sách của RBA.

Dữ liệu lạm phát phá vỡ giấc mơ cắt giảm lãi suất

Điều thực sự thay đổi kỳ vọng của thị trường là hiệu suất của chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Úc trong tháng Mười. Dữ liệu tăng 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn kỳ vọng của thị trường là 3,6%. Khoảng cách tưởng chừng như nhỏ đã có tác động đáng kể đến tâm lý thị trường.

Các nhà phân tích tại Capital Economics chỉ ra rằng bộ dữ liệu lạm phát này gửi một tín hiệu quan trọng - áp lực lạm phát ở Úc không suy yếu như dự kiến. Trong bối cảnh đó, khả năng ngân hàng trung ương bắt đầu một đợt cắt giảm lãi suất mới trong ngắn hạn đã giảm đáng kể. Đáng chú ý hơn, nếu dữ liệu tài khoản quốc gia (GDP) sắp tới cũng cho thấy áp lực công suất gia tăng, thì toàn bộ chu kỳ nới lỏng có thể đã kết thúc.

Chính sách của RBA ở ngã ba đường

Vào ngày 9 tháng 12, Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) sẽ công bố quyết định lãi suất mới nhất của mình. Ngân hàng trung ương được kỳ vọng sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 3,60%. Nhưng sự khác biệt thực sự nằm ở định hướng chính sách vào năm 2026.

Xung quanh xu hướng lãi suất năm tới, có sự khác biệt rõ ràng giữa các tổ chức. Một số quan điểm vẫn cho rằng RBA có khả năng tiếp tục cắt giảm lãi suất, nhưng các tổ chức chính thống như UBS đã đưa ra những dự đoán hoàn toàn trái ngược - năm 2026 có thể mở ra một chu kỳ tăng lãi suất.

Nhà phân tích Stephen Wu của UBS cho biết xu hướng lạm phát gia tăng hiện tại là đáng lo ngại. Ông kỳ vọng CPI sẽ duy trì trên phạm vi mục tiêu do Ngân hàng Dự trữ Úc đặt ra trong năm tới. Dựa trên nhận định này, UBS dự đoán RBA sẽ bắt đầu tăng lãi suất ngay trong quý IV/2026.

Nhà kinh tế trưởng Jo Masters của Barrenjoey thẳng thắn hơn: mặc dù ngưỡng tăng lãi suất thực sự cao, nhưng không thể bỏ qua xác suất RBA hành động vào năm 2026. Ông tin rằng trong giai đoạn cuối của lạm phát, chính sách tiền tệ thắt chặt hơn có thể cần thiết để giảm giá hoàn toàn. Nói cách khác, không có con đường nào để cắt giảm lãi suất vào năm 2026.

Đồng đô la Úc đã trở thành con cưng mới của thị trường ngoại hối

Theo những kỳ vọng chính sách như vậy, sức hấp dẫn của đồng đô la Úc đã được kích hoạt trở lại. Nhà phân tích Francesco Pesole của ING cho biết đồng đô la Úc dự kiến sẽ hoạt động trong đồng tiền G-10 vào năm 2026.

Logic của ông là RBA sẽ chỉ cắt giảm lãi suất một lần nữa, có nghĩa là lãi suất đồng đô la Úc dự kiến sẽ cạnh tranh nhất trong số các nước G-10. Cùng với quan hệ thương mại Úc được cải thiện và triển vọng tăng trưởng được tối ưu hóa, đồng đô la Úc có khả năng tăng giá đáng kể trong năm tới.

Hiện tại, kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất cung cấp thêm hỗ trợ cho đà tăng của đồng đô la Úc. Dữ liệu kinh tế tích cực của Mỹ đã thúc đẩy Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất vào tháng Mười Hai, điều này càng làm suy yếu sức hấp dẫn của đồng đô la Mỹ và trái ngược với giá trị tương đối của đồng đô la Úc.

Nói tóm lại, xác suất AUD/USD tiếp tục tăng vào năm 2026 đang tăng lên và trọng tâm đặt cược của thị trường đã chuyển từ “liệu RBA có cắt giảm lãi suất hay không” sang “khi nào tăng lãi suất”.