Công ty niêm yết đã đặt tất cả cược vào Bitcoin, kết quả lại bị quy tắc giá cổ phiếu kẹt ở cổ họng - sự việc này nhìn có vẻ châm biếm, nhưng thực chất là sâu sắc.

Hôm trước, Nasdaq đã đưa ra tối hậu thư cho ZOOZ Strategy: nếu giá cổ phiếu liên tục dưới 1 USD, thì phải duy trì trên 1 USD trong 10 ngày giao dịch liên tiếp trước ngày 15 tháng 6 năm 2026, nếu không sẽ bị hủy niêm yết. Nguy hiểm nhỉ? Đau lòng hơn là công ty này thực sự có tiềm lực - trong kho bạc có 1036 đồng Bitcoin, tuyệt đối không phải là một công ty vỏ bọc.

Châm biếm thì châm biếm ở đây. ZOOZ đã chọn một con đường có vẻ thông minh: gắn chặt giá trị công ty với Bitcoin. Logic nghe có vẻ hoàn hảo — Bitcoin tăng, tài sản tăng vọt, giá cổ phiếu nên đi lên theo, tạo thành một tình huống đôi bên cùng có lợi. Nhưng thực tế thì sao? Đã tát mạnh vào mặt.

Đầu tiên, quy tắc của thị trường chứng khoán truyền thống hoàn toàn không chấp nhận điều này. Dù bạn có bao nhiêu Bitcoin trong tay, thị trường chứng khoán cũng sẽ không tự động phản ánh giá trị này. Giá cổ phiếu sẽ bị ảnh hưởng bởi tính thanh khoản, cảm xúc, dòng tiền và nhiều yếu tố khác, đôi khi hoàn toàn khác xa với giá trị tài sản thực tế của công ty. Giá trị của tài sản tiền điện tử và cổ phiếu truyền thống vốn đã không đồng điệu, nếu cố gắng buộc chúng lại với nhau, chỉ có thể là chôn bom.

Đây là tình huống khó khăn kép mà ZOOZ phải đối mặt: thị trường Bitcoin và thị trường cổ phiếu mỗi bên hoạt động riêng biệt, công ty đứng giữa không biết xoay sở ra sao. Những người nắm giữ coin lạc quan, nhưng lại phải đối mặt với nguy cơ bị loại do quy tắc giá cổ phiếu. Vấn đề này đã cảnh báo cho tất cả các "cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử".