Phản ứng dây chuyền của thị trường vốn toàn cầu đang tăng tốc. Tuần trước, Ngân hàng trung ương Nhật Bản đã công bố điều chỉnh chính sách quan trọng nhất trong ba mươi năm - tăng điểm chuẩn lãi suất từ 0,5% lên 0,75%, mức cao nhất kể từ năm 1995. Sự thay đổi con số có vẻ bình tĩnh này, nhưng có thể định hình lại dòng chảy vốn toàn cầu.

Logic đằng sau rất đơn giản: Trong ba mươi năm qua, môi trường lãi suất siêu thấp của Nhật Bản đã khiến đồng yên trở thành đồng tiền tài chính rẻ nhất thế giới. Điều này đã tạo ra một thị trường giao dịch chênh lệch lãi suất quy mô lớn - nhà đầu tư vay đồng yên tại Nhật Bản với lãi suất gần bằng không, chuyển đổi thành đô la Mỹ, euro và các đồng tiền có lãi suất cao khác, sau đó đầu tư vào cổ phiếu Mỹ, trái phiếu Mỹ hoặc các tài sản có lãi suất cao khác. Khoảng cách lãi suất trông có vẻ mỏng manh, nhưng khi kết hợp với hoạt động đòn bẩy lại trở thành lợi nhuận dường như ổn định.

Câu hỏi đặt ra là: Khi tín hiệu tăng lãi suất của Ngân hàng trung ương Nhật Bản được xác lập, toàn bộ quy tắc trò chơi sẽ thay đổi. Một số lượng lớn các nhà giao dịch dựa vào việc tài trợ chi phí thấp bằng đồng yên sẽ cần phải điều chỉnh lại vị thế của họ, điều này có nghĩa là vốn có thể rút khỏi các tài sản có rủi ro cao (bao gồm cả tiền điện tử) và chuyển sang các tài sản trú ẩn an toàn hơn. Những nhà đầu tư cá nhân và tổ chức đã vào thị trường thông qua giao dịch chênh lệch lãi suất hiện đang đánh giá lại chi phí của họ.

Thị trường tiền điện tử đặc biệt nhạy cảm với điều này. Trong lịch sử, mỗi chu kỳ đồng yên tăng giá đều đi kèm với sự điều chỉnh của tài sản rủi ro. Các nhà giao dịch đã bắt đầu theo dõi chặt chẽ các động thái tiếp theo của Ngân hàng trung ương Nhật Bản — khi nào sẽ có sự chuyển biến chính sách tiếp theo? Điều này có thể trở thành yếu tố kích hoạt quan trọng cho giai đoạn biến động tiếp theo của thị trường.