Binance dự định quay trở lại thị trường Mỹ, Zhao Changpeng có thể sẽ giảm cổ phần?

Trên bàn cờ thị trường tiền điện tử toàn cầu, Binance không còn nghi ngờ gì là người giữ vị trí số một. Tuy nhiên, đối với thị trường tài chính quan trọng nhất thế giới — Hoa Kỳ, gã khổng lồ giao dịch này vẫn luôn mang trong mình một cảm xúc phức tạp. Kể từ khi rút khỏi thị trường nội địa Mỹ vào năm 2019 và phục vụ người dùng địa phương qua thực thể độc lập Binance.US, “Giấc mơ Mỹ” của Binance đã trải qua nhiều sóng gió. Hiện nay, khi xu hướng chính trị thay đổi và một loạt điều chỉnh chiến lược xuất hiện, kế hoạch quay trở lại Mỹ của Binance dường như đang được vẽ lại, trong khi vòng hào quang cá nhân và cổ phần của sáng lập Zhao Changpeng (CZ) lại bất ngờ trở thành biến số trung tâm và “gông xiềng” tiềm năng trong cuộc hồi hương này.

“Vấn đề của CZ”

Bước ngoặt của câu chuyện xảy ra vào tháng 10 năm 2025, khi Tổng thống Donald Trump ban hành lệnh ân xá cho Zhao Changpeng, không chỉ giúp nhà lãnh đạo lĩnh vực tiền điện tử đang sa lầy trong vòng pháp luật thoát khỏi cảnh tù tội, mà còn mang lại bước ngoặt kịch tính trong mối quan hệ giữa Binance và thị trường Mỹ. Sau khi được thả, CZ nhanh chóng trở lại tầm nhìn công chúng, tuyên bố sẽ “cố gắng hết sức để giúp Mỹ trở thành thủ đô tiền điện tử, đồng thời thúc đẩy Web3 phát triển toàn cầu”. Phát biểu này không gì khác ngoài việc thị trường hiểu đó như một lời hiệu triệu Binance chuẩn bị tái xuất Mỹ.

Tuy nhiên, “chìa khóa” mở ra bởi lệnh ân xá này cũng là một con dao hai lưỡi. Theo nguồn tin từ Bloomberg và nhiều phương tiện khác trích dẫn các nhân vật am hiểu, mặc dù CZ bị cấm tham gia vào bất kỳ hoạt động chính thức hoặc không chính thức nào của Binance về mặt pháp lý, nhưng tư cách cổ đông kiểm soát của ông tại Binance.US đã trở thành trở ngại chính trong việc mở rộng hoạt động tại Mỹ, đặc biệt là trong việc xin các giấy phép vận hành quan trọng của từng bang. Trong mắt các cơ quan quản lý, ảnh hưởng cá nhân lớn của CZ cùng quá khứ vi phạm quy định khiến họ thận trọng, thậm chí phản đối việc phê duyệt đơn xin hoạt động của Binance.US.

Để phá vỡ thế bế tắc này, Binance đang xem xét một loạt phương án tái cấu trúc hoạt động tại Mỹ. Trong đó, nổi bật nhất là việc tái cơ cấu vốn của Binance.US, thông qua việc huy động vốn mới hoặc mua lại cổ phần, nhằm pha loãng hoặc hoàn toàn mua đứt phần lớn cổ phần của Zhao Changpeng. Mục đích của động thái này là thay đổi căn bản cấu trúc sở hữu của Binance.US, gửi đi một tín hiệu rõ ràng tới các cơ quan quản lý: công ty đang hoàn toàn cắt đứt quá khứ rủi ro, tìm kiếm sự chấp thuận thị trường với một diện mạo mới, phù hợp hơn về pháp lý.

Ngoài việc xem xét các điều chỉnh nội bộ nhằm “phi CZ hóa” cổ phần, chiến lược bên ngoài của Binance cũng rất tích cực và chính xác, hướng tới trung tâm tài chính và chính trị của Mỹ.

Một mặt, Binance đang cố gắng mở rộng hợp tác với gã khổng lồ Wall Street là BlackRock. Với tư cách là công ty quản lý tài sản lớn nhất toàn cầu, quỹ ETF Bitcoin của BlackRock là sản phẩm cùng loại lớn nhất tại thị trường Mỹ. Tháng trước, Binance đã công bố chấp nhận quỹ thị trường tiền điện tử tokenized của BlackRock là tài sản thế chấp OTC. Theo nguồn tin, các cuộc thảo luận giữa hai bên đã vượt ra ngoài điều này, còn liên quan đến phát triển sản phẩm mới, chia sẻ doanh thu tiềm năng và các hợp tác tài chính sâu hơn. Việc xây dựng mối quan hệ chặt chẽ với các tập đoàn tài chính truyền thống như BlackRock không chỉ cung cấp cho Binance khả năng thanh khoản và hỗ trợ sản phẩm mạnh mẽ, mà còn là một sự bảo chứng quan trọng về tính hợp pháp của thương hiệu.

Mặt khác, Binance cũng tích cực xây dựng mạng lưới quan hệ chính trị của mình. Theo thông tin, Binance đang tìm cách thiết lập mối quan hệ chặt chẽ hơn với (WLFI) – một công ty đầu tư mạo hiểm liên quan đến gia đình Trump. Trong bối cảnh chính quyền Trump thể hiện thái độ thân thiện chưa từng có với ngành công nghiệp tiền điện tử, bước đi này rõ ràng là chiến lược của Binance nhằm tận dụng nguồn lực chính trị, tạo điều kiện cho việc quay trở lại thị trường Mỹ.

Ảnh hưởng vô hình

Song song với các liên minh bên ngoài, cấu trúc quyền lực nội bộ của Binance cũng đang âm thầm thay đổi. Gần đây, đồng sáng lập Binance, đồng thời là đối tác của CZ – Yi He – đã được bổ nhiệm làm Đồng CEO, cùng với CEO hiện tại là Richard Teng đảm nhiệm vai trò điều hành công ty.

Việc thăng chức của Yi He được xem như một tín hiệu phức tạp. Một mặt, cô đã trở thành gương mặt đại diện của công ty trong thời gian CZ bị bắt, dẫn dắt chiến lược, tượng trưng cho sự ổn định và tiếp nối. Nhưng mặt khác, mối quan hệ chặt chẽ giữa cô và CZ cũng khiến dư luận đặt câu hỏi liệu đây có phải là cách CZ tiếp tục duy trì ảnh hưởng của mình, làm mờ ranh giới giữa ông và Binance. Điều này khiến cân bằng quyền lực giữa Richard Teng – người có nền tảng quản lý rủi ro và liên hệ với các cơ quan quản lý toàn cầu sau khủng hoảng – và Yi He trở nên tinh tế hơn.

Điều thú vị là, ảnh hưởng cá nhân của CZ lớn đến mức tạo ra hiện tượng thị trường đặc biệt. Một thị trường dự đoán mang tên “Predict.fun” đã ra mắt trước sự kiện AMA của BNB Chain vào ngày 18 tháng 12 (UTC+4 16:30), với “Thị trường đề cập CZ” (CZ Mention Market). Người dùng có thể đặt cược xem CZ có đề cập đến “BNB” quá năm lần, “Builder” quá ba lần trong livestream hay không. Dữ liệu cho thấy, có tới 94% người tham gia dự đoán ông sẽ đề cập nhiều lần “BNB”.

Sự kiện tưởng chừng mang tính giải trí này lại chính xác đo lường “hiệu ứng hào quang” của CZ. Dù ông không còn giữ chức vụ chính thức nào, nhưng lời nói và hành động của ông vẫn là tâm điểm và nguồn tin cậy của toàn bộ hệ sinh thái. Điều này cũng phần nào phản ánh mối lo ngại của các cơ quan quản lý: làm thế nào để một nhà sáng lập có sức ảnh hưởng cá nhân lớn như vậy có thể thực sự cách ly hiệu quả khỏi đế chế thương mại do chính mình tạo ra? Chính ảnh hưởng vô hình, sâu sắc này là vấn đề cốt lõi mà Binance cần phải đối mặt và giải quyết trên con đường tuân thủ pháp luật.

Chặng đường phía trước

Dù chiến lược quay trở lại của Binance có vẻ đầy tham vọng, nhưng con đường thực tế còn gian nan hơn nhiều. Hiện trạng của Binance.US còn nhiều bất ổn, thị phần đã giảm từ đỉnh 35% xuống gần như bằng không, và tại hơn mười bang và khu vực như Alaska, Florida, New York, giấy phép hoạt động đã bị thu hồi hoặc chưa từng được cấp.

Giáo sư luật tài chính tại Duke University, Lee Reiners, nhận định rằng việc Binance.US muốn lấy lại giấy phép chuyển khoản tại các bang sẽ là “một thử thách lớn”, đặc biệt là ở các bang do đảng Dân chủ kiểm soát. Các cơ quan quản lý của các bang này có lý do để nghi ngờ về lịch sử của Binance, khó bị thuyết phục bởi những lời hứa hẹn của họ. Thêm vào đó, lệnh ân xá của Trump cũng gây phản ứng dữ dội từ Elizabeth Warren, Maxine Waters và các nghị sĩ kỳ cựu của đảng Dân chủ khác, cáo buộc đây là “giao dịch quyền lực và tiền bạc” cùng “tham nhũng”, dự báo con đường quay trở lại của Binance sẽ còn nhiều trở ngại chính trị kéo dài.

Trong khi đó, cộng đồng kỳ vọng vào một dự luật về cấu trúc thị trường đang được Quốc hội xem xét, nhằm thiết lập hệ thống cấp phép liên bang thống nhất, giúp vượt qua các rào cản pháp lý phức tạp của từng bang. Tuy nhiên, dự luật này đang bị đình trệ do bất đồng chính trị giữa hai đảng, và khả năng thông qua trong ngắn hạn còn rất mơ hồ.

Tổng thể, chiến lược của Binance để quay trở lại thị trường Mỹ là một cuộc chơi phức tạp, được hoạch định tỉ mỉ và đa chiều. Nó vừa phải trải qua “cách mạng nội bộ”, xem xét giảm bớt cổ phần của người sáng lập; vừa phải khéo léo tận dụng khí hậu chính trị mới, liên minh với các thế lực tài chính và chính trị; đồng thời còn phải đối mặt với các biến động nội bộ và ảnh hưởng sâu rộng của người sáng lập.

Thương hiệu cá nhân của Zhao Changpeng từng là động lực lớn nhất giúp Binance vươn lên, nay lại có thể trở thành trở ngại lớn nhất cho sự phát triển tại thị trường Mỹ. Liệu Binance có thể thành công trong việc “quyết chiến trở lại đỉnh cao” hay không phụ thuộc vào khả năng thuyết phục các cơ quan quản lý Mỹ rằng họ đã thực sự mở ra một trang mới. Trong vài tháng tới, các quyết định cuối cùng về cổ phần của CZ và tiến trình hợp tác với BlackRock cùng các đối tác khác sẽ là những chỉ số then chốt để dự đoán hướng đi của cuộc hồi hương này. Đối với Binance, cánh cửa thị trường Mỹ đã hé mở một khe nhỏ, nhưng con đường phía sau còn đầy chông gai.