Tuần tới sẽ rất quan trọng. Xác suất Ngân hàng Trung ương Nhật Bản quyết định tăng lãi suất vào ngày 18-19 tháng 12 là 91.4%, mục tiêu lãi suất sẽ tăng lên 0.75% — mức cao nhất trong 30 năm qua của Nhật Bản. Chỉ nhìn vào các con số có thể không cảm nhận được, nhưng logic đằng sau sự thay đổi này là một biến số lớn đối với toàn bộ thị trường crypto.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản lâu nay duy trì môi trường lãi suất siêu thấp thậm chí âm, nhiều thế hệ nhà đầu tư đã vận hành trong hệ sinh thái này. Giờ đột nhiên chuyển sang thắt chặt, các nhà kinh tế gần như đồng thuận dự đoán sẽ tăng lãi suất — trong cuộc khảo sát mới nhất của Reuters có hơn 70 chuyên gia, phần lớn dự báo như vậy. Đồng thời, phía Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cũng có xác suất 92% sẽ cắt giảm lãi suất, sự đối đầu giữa hai chính sách của hai ngân hàng trung ương này sẽ định hình lại cấu trúc phân bổ vốn toàn cầu.

Điểm tác động thực sự nằm ở việc “giao dịch chênh lệch tiền tệ Nhật Bản” sẽ bị đóng cửa quy mô lớn. Trong hơn một thập kỷ qua, chi phí vay vốn thấp của đồng yên đã liên tục khiến nhà đầu tư vay mượn đồng yên, đổi ra đô la Mỹ hoặc các đồng tiền khác, rồi dùng số tiền đó để săn lùng các tài sản rủi ro cao — Bitcoin, cổ phiếu tăng trưởng cao là những mục tiêu phổ biến. Logic của hoạt động chênh lệch rất đơn giản: Chi phí vay thấp, lợi nhuận đầu tư cao, kiếm lời từ chênh lệch trung gian.

Nhưng khi Nhật Bản tăng lãi suất, quy tắc chơi sẽ thay đổi. Yên tăng giá, chi phí vay mượn tăng vọt, nhà đầu tư buộc phải cắt lỗ trả nợ, bán tháo số Bitcoin và các tài sản rủi ro cao khác để đổi lấy yên trả nợ. Dữ liệu lịch sử rõ ràng — mỗi lần Nhật Bản bước vào chu kỳ tăng lãi suất, Bitcoin thường trải qua đợt điều chỉnh nhanh 20% đến 25%. Lần này, phân tích thị trường phổ biến dự đoán Bitcoin có thể giảm về mức 70.000 USD hoặc thậm chí thấp hơn.

Thị trường crypto vốn đã biến động mạnh, cộng thêm áp lực bán ra từ các yếu tố vĩ mô toàn cầu, dự kiến sẽ gây ra một cuộc khủng hoảng thanh khoản không nhỏ. Cần theo dõi sát diễn biến quyết định của ngân hàng trung ương vào giữa tháng 12, bởi đây có thể trở thành bước ngoặt quan trọng của các tài sản kỹ thuật số trong thời gian tới.