Thị trường hiện đang đổ xô đặt cược điên cuồng vào việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ bắt đầu tăng lãi suất vào tháng 12, xác suất đã tăng vọt lên 80%, đến tháng 1 thì cao tới 90%. Điều này không chỉ đơn thuần là một điều chỉnh lãi suất thông thường mà còn như đang châm ngòi cho một hành động kích hoạt — 19 nghìn tỷ đô la giao dịch kỳ hạn yên Nhật toàn cầu sắp được kích hoạt triệt để.

Đối với các nhà giao dịch toàn cầu, tin tức này gợi lại không ít ký ức khó chịu. Bạn còn nhớ Giáng sinh năm 2022 không? Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cũng đã ném ra một "quả bom" trong cuộc họp tháng 12 — bất ngờ điều chỉnh chính sách kiểm soát đường cong lợi suất, đưa trần lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm từ 0.25% thẳng xuống 0.5%. Lần đó, thị trường toàn cầu bùng nổ ngay lập tức, các loại tài sản đều rối loạn mất kiểm soát.

Tình hình trước mắt này mang cảm giác quen thuộc rất rõ ràng. Nếu thực sự bắt đầu tăng lãi suất vào tháng 12, việc tháo dỡ quy mô lớn các giao dịch kỳ hạn yên Nhật có thể sẽ theo sau. Điều gì sẽ xảy ra lúc đó? Không ai có thể nói rõ ràng được, nhưng theo kinh nghiệm trước đây, phản ứng dây chuyền thường vượt xa mong đợi.