Cập nhật biểu đồ điểm của Cục Dự trữ Liên bang đã rõ ràng hơn: chỉ dự kiến giảm lãi suất hai lần vào năm 2026, một lần vào năm 2027, việc bình thường hóa lãi suất sẽ bị hoãn đến năm 2028. Điều này có nghĩa là kỳ vọng của thị trường về việc bơm ròng lớn thanh khoản trong ngắn hạn là điều khó xảy ra trong thời gian tới.

Nhiều người hiểu nhầm việc mua 400 tỷ trái phiếu Mỹ thành QE, nhưng thực tế là có một chút sai lệch trong nhận thức. Đây thực chất là hoạt động RMP (giao dịch mua lại đảo ngược qua đêm). Hai hình thức này về bản chất khác nhau: QE là liên tục bơm thanh khoản vào thị trường, còn RMP là biện pháp ứng phó của ngân hàng khi gặp thiếu hụt vốn vào cuối năm, sau khi dùng xong phải hoàn trả lại, thuộc biện pháp kỹ thuật giữ ổn định, không phải nới lỏng hệ thống một cách hệ thống.

Những chỉ số thực sự quyết định triển vọng thanh khoản của thị trường tiền điện tử bao gồm: liệu SLR có tiếp tục nới lỏng hay không, khả năng mở rộng bảng cân đối của ngân hàng đã phục hồi chưa, chính sách trợ cấp tài chính, và hướng điều chỉnh của quy tắc ON RRP.

Hai dữ liệu then chốt tiếp theo sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến xu hướng thị trường. Thứ nhất là báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 12 — do ảnh hưởng của đình công chính phủ vào tháng 11, dữ liệu có thể không khả quan, nếu thấp hơn dự kiến sẽ gây dao động tâm lý thị trường. Thứ hai là dữ liệu CPI tháng 1 năm tới — nếu sau khi giảm lãi suất, áp lực lạm phát vẫn chưa được kiểm soát hiệu quả, Cục Dự trữ Liên bang rất có khả năng duy trì chính sách thắt chặt.

Tổng thể, thị trường không nên kỳ vọng quá nhiều vào việc nới lỏng lớn vào năm 2026. Trong bối cảnh hiện tại, thực tế thường khắc nghiệt hơn cả các dự đoán bi quan.