Mỹ hạ lãi suất, Anh theo sau, Nhật Bản lại ngược dòng chuẩn bị tăng lãi suất——Ba nền kinh tế lớn nhất thế giới đột nhiên chơi trò "không đồng bộ", trong thị trường tràn ngập những câu hỏi: Đây là xung đột sao? Liệu có thể bùng nổ trực tiếp không?

Thực ra đây không đơn thuần là đối đầu, mà là bức tranh chân thực về sự lệch pha hoàn toàn của chu kỳ kinh tế toàn cầu.

**Mỹ: Từ chống lạm phát sang giữ tăng trưởng**

Bạn còn nhớ hai năm trước, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ liên tục tăng lãi suất không? Đó là để giữ lại đà kiểm soát lạm phát phi mã. Bây giờ thì khác rồi. Mặc dù lạm phát vẫn trên mục tiêu 2%, nhưng đã giảm rõ rệt so đỉnh điểm. Và quan trọng hơn nữa, thị trường lao động bắt đầu nguội đi—tỷ lệ thất nghiệp tăng, tốc độ tuyển dụng chậm lại.

Mục tiêu của Fed hiện rõ ràng: đạt "đáp mềm". Nghĩa là, không để nền kinh tế rơi vào suy thoái, từ từ hạ lãi suất từ mức cao hiện tại. Đây là thế phòng thủ, chứ không phải tấn công.

**Anh: Bị buộc phải theo xu hướng của nền kinh tế mở**

Trường hợp của Anh phức tạp hơn một chút. Lạm phát và tăng lương của họ cứng đầu hơn Mỹ, nên Ngân hàng Trung ương Anh hành động muộn hơn, thận trọng hơn. Nhưng có một giới hạn: Là trung tâm tài chính toàn cầu, Anh không thể chịu được áp lực đồng bảng mất giá so với đô la Mỹ. Nếu Anh duy trì lãi suất cao trong khi Mỹ hạ lãi, vốn sẽ chảy liên tục về Mỹ, đồng bảng sẽ bị đẩy xuống, điều này sẽ là thảm họa cho trung tâm tài chính London.

Vì vậy, Ngân hàng Trung ương Anh chọn theo xu hướng hạ lãi suất, nhưng chậm hơn và cẩn trọng hơn Fed. Đây là sự lựa chọn trong hoàn cảnh bị bắt buộc.

**Nhật Bản: Thay đổi thực sự**

Còn về Nhật Bản? Đó mới là cao trào của vở diễn này.

Điều cần hiểu là: Nhật Bản không tăng lãi suất vì kinh tế quá nóng, mà vì đã có một sự chuyển đổi sâu sắc hơn. Cơn ác mộng giảm phát suốt hơn 20 năm cuối cùng đã kết thúc. Năm nay, đàm phán lương hàng năm (Spring Wage Negotiations) của Nhật có mức tăng trên 5%, điều này hiếm thấy trong lịch sử Nhật. Lương tăng, giá cả cũng từ từ tăng, tạo ra một vòng tuần hoàn tích cực.

Quan trọng hơn, chính sách lãi suất âm kéo dài đang ăn mòn lợi nhuận của các tổ chức tài chính, phá hủy sức mua của yên. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cần "chuẩn hóa" chính sách tiền tệ—tăng từ -0.1% lên 0.1% nghe có vẻ nhỏ, nhưng đối với Nhật Bản, đây là bước đột phá mang tính lịch sử.

Điều này có nghĩa là gì? "Lâu đài lãi suất 0" cuối cùng đang rút lui. Nền tảng định giá vốn đang thay đổi.

**Ba ngân hàng trung ương, ba câu chuyện**

Có vẻ như xung đột, nhưng thực tế phản ánh sự phân hóa chân thực của nền kinh tế toàn cầu: Mỹ đang phòng ngừa suy thoái, Anh bảo vệ tỷ giá hối đoái, Nhật Bản nói lời tạm biệt với giảm phát. Mỗi quốc gia đều đang giải quyết vấn đề của riêng mình, và kết quả là chính sách toàn cầu rối loạn.

Ảnh hưởng tới thị trường? Phức tạp hơn nhiều so với "bỏ qua và bùng phát". Môi trường lãi suất thay đổi, dòng vốn điều chỉnh, tỷ giá biến động. Rủi ro và cơ hội cùng xuất hiện, đòi hỏi nhà đầu tư phải xem xét lại phân bổ tài sản và cân nhắc rủi ro. Đây là một quy tắc chơi mới.