Quan điểm của Fed về tín dụng tư nhân vừa thay đổi. Theo những bình luận gần đây của Hammack, thị trường tín dụng tư nhân chưa bùng nổ đủ để gây ra các rủi ro hệ thống đối với hệ thống tài chính.

Điều này đáng để phân tích kỹ hơn. Tín dụng tư nhân—cơ bản là cho vay ngoài các kênh ngân hàng truyền thống—đang phát triển, chắc chắn rồi. Nhưng cách diễn đạt của Hammack cho thấy nó vẫn còn trong khả năng kiểm soát về mặt ổn định vĩ mô. Thị trường chưa đủ quy mô để trở thành tác nhân gây ra hiệu ứng domino.

Điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư tiền điện tử theo dõi các xu hướng vĩ mô? Nó báo hiệu rằng Fed không quá lo lắng về tín dụng tư nhân như một mối đe dọa ngay lập tức. Thực tế, điều này tích cực cho tâm lý thị trường vì nó loại bỏ một trở ngại chính sách tiềm năng. Khi các nhà điều hành không hoảng loạn về sự sụp đổ hệ thống, sẽ tạo điều kiện cho các tài sản rủi ro có không gian để thở.

Tuy nhiên, hãy chú ý đến quỹ đạo tăng trưởng. "Chưa đủ lớn" là ngôn ngữ giới hạn—cuộc trò chuyện có thể thay đổi nếu tín dụng tư nhân bùng nổ quá nhanh. Quan điểm giám sát của Fed ở đây rất quan trọng để hiểu mức độ ma sát kinh tế nào có thể chấp nhận được trong tương lai.