Các quan chức Fed hiện đang đối mặt với một bài toán tín hiệu hỗn hợp. Bức tranh dữ liệu vẫn còn phân mảnh—một số phần đã rõ ràng, những phần khác vẫn cần được làm rõ hơn. Nhưng đây là những gì chúng ta có thể thấy ngay: lạm phát vẫn chưa đạt mức mong muốn. Nó vẫn còn quá nóng.

Ngược lại, thị trường việc làm dường như không bị phá vỡ. Điều kiện lao động hiện tại khá cân đối. Bạn có một lực lượng lao động tham gia ổn định, mức độ tuyển dụng hợp lý và không có dấu hiệu rõ ràng của căng thẳng.

Thách thức ở đây là gì? Làm rõ hai bức tranh này. Lạm phát cao hơn mục tiêu cho thấy cần phải thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa. Trong khi đó, thị trường lao động ổn định, cân đối lại cho thấy nền kinh tế có thể chịu đựng một số điều chỉnh chính sách mà không bị rạn nứt.

Đây là một bài toán điển hình của Fed—hành động quá quyết đoán có thể làm giảm nhiệt thị trường việc làm đã cân đối rồi một cách không cần thiết. Nắm giữ lại và lạm phát vẫn tiếp tục xâm phạm sức mua. Câu chuyện dữ liệu chưa hoàn chỉnh này khiến quyết định trở nên khó khăn hơn. Các nhà hoạch định chính sách về cơ bản đang bay với các dụng cụ đo lường một phần—they biết hướng đi, nhưng chưa có tất cả các chi tiết để hạ cánh mượt mà hơn.

Đối với thị trường crypto theo dõi sát sao các động thái của Fed, tín hiệu hỗn hợp này có ý nghĩa quan trọng. Những lo ngại về lạm phát thường giữ lãi suất ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn, điều này ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro của các tài sản. Trong khi đó, một thị trường lao động ổn định loại bỏ một áp lực khỏi phương trình lạm phát—ít tăng trưởng giá dựa trên tiền lương. Cơ hội thực sự có thể đến khi dữ liệu được làm rõ hoàn toàn.