Sau sự kiện Terra, ngành công nghiệp mới bắt đầu suy nghĩ lại. Người sáng lập bị tuyên án 15 năm tù, nhưng vết thương của thị trường vẫn chưa lành — tỷ lệ đòn bẩy DeFi đã giảm xuống dưới mức trước khi Luna sụp đổ. Điều này cho thấy gì? Thị trường cho vay trị giá 15 tỷ đô la hiện tại còn sử dụng tài sản thế chấp kém hơn so với năm 2021, rủi ro đang tiếp tục bị thu hẹp. Các chủ nợ của Celsius không thể chờ đợi, kế hoạch phân phối vào Quý 1 năm 2026 đã được thực hiện, nhưng chỉ có thể đổi mỗi đô la nợ thành 10-40 xu. Thật trớ trêu, LUNC đã tăng vọt 200% do tin tức về phán quyết này — phản ứng ngắn hạn của thị trường thường trái ngược với rủi ro dài hạn. Chu kỳ này dạy chúng ta điều gì? Đòn bẩy luôn là con dao hai lưỡi, mức độ đủ của tài sản thế chấp quyết định khả năng chống chịu của toàn bộ hệ sinh thái.