Thông điệp nới lỏng quy định? Phân tích về CFTC của Mỹ gửi thư "Không hành động" cho các nền tảng như Polymarket

Đúng giờ địa phương ngày 12 tháng 12, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) đã gửi “Thông báo không hành động” tới các nhà vận hành thị trường dự đoán gồm Polymarket, PredictIt, Gemini và LedgerX/MIAX.

Cơ quan quản lý rõ ràng nhấn mạnh rằng, miễn là các công ty này đáp ứng các yêu cầu nhất định, họ sẽ không bị xử lý pháp lý về một số vi phạm liên quan đến báo cáo dữ liệu và lưu trữ hồ sơ. Trong ngày phát hành thông báo, giá Bitcoin duy trì trên 92.500 USD, tâm lý thị trường thận trọng.

01 Nhiệp vụ trọng tâm của sự kiện: Điều chỉnh thực tiễn trong quản lý

“Thông báo không hành động” là một công cụ quản lý phổ biến của CFTC, không phải là sự phê duyệt pháp lý chính thức, mà là một cam kết có điều kiện.

Cụ thể, CFTC cam kết trong thời hạn hiệu lực của thư (thường là hai năm), sẽ không khởi tố về các hoạt động cụ thể được đề cập trong thư. Điều này cung cấp một không gian an toàn tạm thời và dự đoán được cho các doanh nghiệp sáng tạo nằm trong vùng xám của quy định.

Điểm cốt lõi của lần miễn trừ này là nới lỏng yêu cầu báo cáo dữ liệu “hoán đổi”. Theo quy định truyền thống, dữ liệu giao dịch liên quan cần được báo cáo về kho dữ liệu chỉ trong vài mili giây đến phút.

Điều này tạo ra trở ngại kỹ thuật gần như không thể vượt qua đối với các thị trường dự đoán dựa trên blockchain có độ trễ trong xác nhận thanh toán.

02 Chi tiết quy định: Miễn trừ những gì, giữ lại những gì?

Theo yêu cầu của CFTC, các nền tảng được miễn trừ không hoàn toàn tự do, họ phải đáp ứng một loạt các điều kiện tuân thủ thay thế.

Điều kiện chính là đảm bảo tất cả các hợp đồng đều có bảo đảm đầy đủ 100% tại mọi thời điểm, nhằm phòng tránh rủi ro thanh toán. Việc thanh toán hợp đồng phải được thực hiện qua nền tảng chỉ định của họ, và sau khi thực hiện, tất cả dữ liệu liên quan phải được công bố trên nền tảng của chính họ.

Sự nới lỏng lớn nhất là về thời hạn báo cáo dữ liệu. Yêu cầu báo cáo theo thời gian thực hoặc gần thời gian thực ban đầu đã được nới lỏng thành báo cáo số lượng lớn vào cuối ngày trong vòng 24 giờ sau khi thực hiện giao dịch.

Động thái này giảm đáng kể độ phức tạp kỹ thuật và chi phí tuân thủ cho các nền tảng, đặc biệt là các nhà vận hành nhỏ và vừa.

03 Các nền tảng bị ảnh hưởng: Các con đường khác nhau, cơ hội giống nhau

Dù bốn nền tảng cùng được miễn trừ, nhưng cơ sở quản lý và chiến lược thị trường của họ khác nhau rõ ràng. Bảng sau đây thể hiện rõ các điểm khác biệt chính:

Trong đó, Polymarket nổi bật nhất về khả năng quay trở lại. Thị trường dự đoán phi tập trung này đã bị CFTC xử phạt và chặn người dùng Mỹ vào năm 2022 do vấn đề tuân thủ, nay thông qua việc mua lại các sàn giao dịch có giấy phép và tái cấu trúc, đã mở đường quay trở lại thị trường Mỹ.

04 Ảnh hưởng ngành: Thời điểm hạ tầng của thị trường dự đoán

Hành động của CFTC lần này được giới trong ngành xem như là sự công nhận quan trọng đối với lĩnh vực dự đoán mới nổi. Không phải là mở rộng toàn diện quy định, mà là thừa nhận thực tế công nghệ đặc thù của ngành và cung cấp lộ trình tuân thủ thực tế.

Điều này đã kích thích cạnh tranh và mở rộng ngành. Gần đây nhất, một nền tảng dự đoán được quản lý khác là Kalshi đã hoàn thành khoản huy động 10 tỷ USD, định giá đạt 110 tỷ USD.

Trong khi đó, báo cáo của Robinhood cho thấy, sản phẩm dự đoán do họ hợp tác với Kalshi ra mắt đã trở thành một trong những động lực tăng trưởng doanh thu nhanh nhất.

Dữ liệu thị trường chứng minh sức hút này: chỉ riêng tháng 11 năm 2025, tổng khối lượng giao dịch hàng tháng của Polymarket và Kalshi đã gần 10 tỷ USD.

05 Phản ứng thị trường: Sự giao thoa giữa dự đoán và thực tế

Ảnh hưởng của thị trường dự đoán đã vượt xa phạm vi nhỏ, trở thành chỉ số tiên phong để quan sát tâm lý thị trường. Trong tuần CFTC công bố thông tin, tâm điểm thị trường đều tập trung vào quyết định lãi suất của Cục dự trữ Liên bang Mỹ.

Trên nền tảng Polymarket, tỷ lệ dự đoán khả năng Cục dự trữ Liên bang giảm lãi suất vào tháng 12 lên tới 97%, gần như coi đó là điều đã định.

Về giá Bitcoin, các dự đoán thị trường thể hiện sự thận trọng nhưng lạc quan. Theo dữ liệu cuối tháng 11, khả năng Bitcoin đạt 100.000 USD trước ngày 31 tháng 12 năm 2025 khoảng 48%, còn khả năng giảm xuống còn 70.000 USD chỉ khoảng 11%.

Tính đến ngày 12 tháng 12, giá Bitcoin duy trì quanh mức 92.500 USD, tăng nhẹ trong 24 giờ qua, thị trường đang chờ tín hiệu rõ ràng hơn về hướng đi tiếp theo.

Tương lai dự kiến

Polymarket đang chuẩn bị cuối cùng để tái gia nhập thị trường Mỹ với “Thông báo không hành động”. Các nhà giao dịch trên nền tảng này đã coi việc giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang là điều gần như chắc chắn.

Trong khi đó, gã khổng lồ Kalshi với định giá 110 tỷ USD, cùng khoản huy động 1 tỷ USD mới, đang thúc đẩy mở rộng trong lĩnh vực hoàn toàn được quản lý.

Thị trường dự đoán mã hóa không còn đơn thuần là dự đoán bầu cử hay thể thao nữa, mà đã trở thành hạ tầng tài chính quan trọng để định giá tập thể các chính sách vĩ mô, giá tài sản.