ETF BTC/ETH "Mất máu" VS XRP "Hút mạnh" gần 9 tỷ: Chuyển động thị trường hay thay đổi xu hướng? | Tổng kết AMA MyToken

Question

Gần đây, thị trường ETF tiền điện tử đã xuất hiện sự phân hóa rõ rệt: các sản phẩm liên quan đến Bitcoin, Ethereum rút ròng lớn, trong khi nhiều ETF altcoin đặc biệt là XRP ETF liên tục thu hút dòng vốn tổ chức, cho thấy cấu trúc dòng vốn có sự điều chỉnh đáng kể. Dòng vốn vào các tài sản chính rõ ràng:

ETF giao ngay Bitcoin ngày 5 tháng 12 đã rút ròng khoảng 1.95 tỷ USD trong ngày, là một trong những hiệu suất yếu nhất trong nhiều tuần. ETF Ethereum cũng ghi nhận rút ròng đáng kể vào thời điểm đó, tạo sự đối lập rõ rệt với BTC, ETH, trong khi XRP ETF liên tục duy trì dòng chảy vào trong nhiều tuần, tổng lượng vốn vào gần 9 tỷ USD, cho thấy niềm tin của các tổ chức vào giá trị tương đối và lợi ích từ các quy định tiềm năng của nó vẫn đang tăng lên.

Hiện tượng này là hành vi phòng ngừa rủi ro ngắn hạn, hay là sự thay đổi căn bản trong logic phân bổ của các tổ chức? Các nhà đầu tư thông thường nên phản ứng thế nào?

MyToken gần đây đã tổ chức AMA chuyên đề, mời nhiều chuyên gia trong ngành phân tích sâu về vấn đề này. Dưới đây là tổng hợp các quan điểm chính của buổi thảo luận.

Giới thiệu khách mời

Ngưu Ma Vương (@Btcniumowang): Nhà phân tích và KOL lâu năm trong lĩnh vực tiền điện tử, chuyên sâu về nghiên cứu thị trường cấp 1, cấp 2, có cái nhìn độc đáo về cấu trúc thị trường và dòng vốn.

Christina (@ChristineKTX): Giám đốc điều hành KTX Exchange, gần đây đã ra mắt các công cụ giao dịch on-chain, nhằm cung cấp dữ liệu cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Evan (@ChainThink_zh): Nhà nghiên cứu truyền thông blockchain của ChainThink, chuyên phân tích dữ liệu thị trường và xu hướng ngành, giỏi phân tích dòng vốn từ góc độ vĩ mô và on-chain.

Tổng kết quan điểm

Dòng vốn phân hóa: là luân chuyển ngắn hạn hay chuyển hướng dài hạn?

Ba khách mời đồng ý rằng, gần đây dòng vốn từ ETF các đồng coin chính đã chảy vào các altcoin như XRP, phần lớn là kết quả của sự luân chuyển ngắn hạn và hành vi phòng ngừa rủi ro vĩ mô, chứ không phải là sự thay đổi căn bản trong logic phân bổ tài sản của các tổ chức.

Ngưu Ma Vương chỉ ra rằng, cuối năm các tổ chức thường muốn khóa lợi nhuận, cân bằng vị thế, Bitcoin và Ethereum, với tính thanh khoản cao và liên quan mạnh mẽ đến vĩ mô, tự nhiên trở thành mục tiêu điều chỉnh danh mục. Đồng thời, thị trường đang tìm kiếm các ETF tiềm năng tiếp theo, các tài sản như XRP do tiến trình quy định và câu chuyện độc lập thu hút dòng vốn.

Christina, đại diện của một sàn giao dịch chú trọng trải nghiệm người dùng và minh bạch, bổ sung rằng, trong bối cảnh không chắc chắn vĩ mô, các tổ chức sẽ chọn các tài sản có câu chuyện rõ ràng hơn, có sự bảo chứng của quy định. Các động thái của XRP trong lĩnh vực thanh toán và DeFi khiến nó trở thành tâm điểm chú ý của dòng vốn gần đây.

Evan phân tích từ góc độ chu kỳ thị trường, đà tăng của Bitcoin đã tương đối đầy đủ, độ biến động của Bitcoin giảm dần theo năm, một phần dòng lợi nhuận chuyển sang các altcoin có định giá thấp hơn, có nền tảng cơ bản hỗ trợ, nhằm tìm kiếm lợi nhuận alpha cao hơn. Tuy nhiên, đây vẫn là “luân chuyển chiến thuật”, vị trí dẫn đầu của Bitcoin và Ethereum chưa thay đổi.

Liệu có trở thành trạng thái thường xuyên? Ảnh hưởng đến cấu trúc thị trường như thế nào?

Các khách mời đều cho rằng, mô hình dòng vốn “rút khỏi các đồng chính, không rút khỏi thị trường” có thể sẽ ngày càng trở thành trạng thái phổ biến, thúc đẩy hệ thống định giá thị trường phân tầng hơn nữa.

Ngưu Ma Vương ví von, Bitcoin như “S&P 500”, chịu ảnh hưởng nhiều từ vĩ mô; còn XRP, Solana thì như “cổ phiếu tăng trưởng”, phụ thuộc nhiều vào nền tảng dự án và câu chuyện. Thị trường sẽ ngày càng có cấu trúc rõ ràng hơn, các vòng luân chuyển ngành sẽ chính xác hơn, chu kỳ ngắn hơn.

Christina cho biết, khi thị trường trưởng thành và các tổ chức tham gia sâu hơn, dòng vốn sẽ liên tục tìm kiếm các điểm tăng trưởng tiếp theo. Bà tin tưởng vào các hướng như thanh toán, điểm tín dụng on-chain và RWA (tài sản thế giới thực) có mô hình kinh doanh thực tế.

Evan chỉ ra rằng, tổng giá trị thị trường tiền điện tử đã lớn đến mức dòng vốn khó có thể duy trì đà tăng chung, trong tương lai các tổ chức sẽ tập trung hơn vào “các đồng chính + altcoin chất lượng cao” để cân bằng rủi ro và lợi nhuận.

Nhà đầu tư nhỏ lẻ nên phản ứng thế nào?

Đối mặt với dòng vốn luân chuyển do các tổ chức dẫn dắt, nhà đầu tư nhỏ lẻ nên làm gì để nhìn nhận và tận dụng hành vi này một cách hợp lý? Có nên theo dòng để nhanh chóng thay đổi vị thế, hay giữ vững các vị trí cốt lõi và bỏ qua các nhiễu loạn ngắn hạn? Cần chú ý điều gì, các khách mời cũng đã chia sẻ quan điểm của mình.

Ngưu Ma Vương đề xuất, nhà đầu tư nhỏ lẻ nên duy trì lý trí, tránh theo đuổi đà tăng một cách mù quáng. Giữ 70%-80% vị thế cốt lõi vào các tài sản chính như Bitcoin, Ethereum, phần còn lại có thể phân bổ nhỏ vào các câu chuyện tiềm năng. Tránh bị cảm xúc dẫn dắt mua đuổi bán tháo.

Christina nhấn mạnh, nhà đầu tư nhỏ lẻ thường yếu thế về thông tin và dữ liệu, có thể sử dụng các công cụ (như sắp ra mắt các tín hiệu on-chain của KTX) để theo dõi dòng vốn. Trong phân bổ, nên dựa vào các tài sản chính, dành phần nhỏ để nghiên cứu kỹ các dự án tiềm năng.

Evan lấy ví dụ sinh động từ các bạn bè theo dõi theo câu chuyện của段永平, chỉ ra rằng, nhà đầu tư nhỏ lẻ và tổ chức có quy mô dòng vốn và khả năng chịu rủi ro khác nhau rất lớn, ETF của các tổ chức có thể chỉ là hành vi hoán đổi, do đó quản lý vị thế là cực kỳ quan trọng. Tránh luân chuyển quá nhiều lần, cảnh giác với các bẫy lợi nhuận cao, chú trọng giá trị dài hạn và nền tảng của dự án.

Những lĩnh vực nào tiếp tục thu hút sự chú ý của các tổ chức?

Các khách mời đều cho rằng, các lĩnh vực có nhu cầu thực, mô hình kinh doanh rõ ràng và triển vọng pháp lý tích cực sẽ tiếp tục thu hút sự quan tâm:

Ngưu Ma Vương: Đánh giá cao Solana (hệ sinh thái sôi động, tiềm năng thanh toán), RWA (tài sản lên chuỗi, lợi nhuận ổn định) và AI (nhu cầu tính toán và kết hợp với các kịch bản thanh toán).

Evan: Các lĩnh vực thanh toán (như ứng dụng U卡), RWA (tăng hiệu quả của các tài sản phi thanh khoản) là các hướng quan trọng.

Christina: Ngoài lĩnh vực thanh toán, còn chú trọng tín dụng điểm on-chain và các giao thức DeFi đã trưởng thành.

Tại sao dòng vốn ETF XRP chảy vào rõ ràng nhưng giá lại phản ứng nhẹ?

Ngoài ra, trong phần tương tác cộng đồng, người nghe đặt câu hỏi vì sao dữ liệu dòng vốn ETF XRP liên tục tăng nhưng giá XRP lại không phản ứng nhiều, Evan và Ngưu Ma Vương chỉ ra rằng, nguyên nhân chính là:

Thị trường giảm độ nhạy cảm với câu chuyện ETF, sau nhiều ETF ra đời, hiệu ứng giảm dần;

Một phần dòng chảy có thể là để các tổ chức hoán đổi vị thế (chuyển từ spot sang ETF hợp quy);

Có áp lực giải phóng và các lượng nắm giữ lâu dài, hạn chế đà tăng giá nhanh.

Kết luận

AMA lần này đã tiết lộ sự phức tạp trong dòng vốn của thị trường tiền điện tử hiện tại: các tổ chức ngày càng tinh vi trong thao tác, có sự cạnh tranh giữa tổ chức và nhà đầu tư nhỏ lẻ, thị trường đang chuyển từ “đà tăng chung” sang “đà tăng có cấu trúc”. Đối với nhà đầu tư, việc hiểu rõ logic luân chuyển, duy trì vị thế cốt lõi, tham gia hợp lý vào xu hướng có thể là chìa khóa để đối phó với thị trường trong tương lai.

MyToken, nền tảng dữ liệu trung lập và toàn diện, liên tục cung cấp dữ liệu sâu về dòng vốn ETF, tín hiệu on-chain, hỗ trợ quyết định đầu tư, phân tích thị trường và các công cụ hỗ trợ. Bài viết dựa trên nội dung AMA của MyToken, các quan điểm của khách mời chỉ mang tính tham khảo, không phải là lời khuyên đầu tư.