Dự báo Bitcoin của Bitwise dự kiến con đường tới 1,3 triệu đô la vào năm 2035

Các nhà đầu tư tổ chức ngày càng yêu cầu dự báo Bitcoin chính xác hơn khi họ khảo sát cách tài sản này phù hợp với chiến lược danh mục dài hạn.

Mô hình của Bitwise mục tiêu giá Bitcoin 1,3 triệu đô la Mỹ vào năm 2035

Giám đốc Đầu tư Chính của Bitwise, Matt Hougan, đã trình bày các giả định về thị trường vốn dài hạn đặt Bitcoin ở mức 1,3 triệu đô la Mỹ vào năm 2035 trong kịch bản cơ sở của công ty. Khung tổng thể này dành cho các nhà phân bổ chuyên nghiệp cần có lý do định lượng trước khi thêm tài sản kỹ thuật số vào các danh mục đa dạng.

Chỉ trong năm qua, Hougan cho biết có 12 nền tảng tổ chức lớn quản lý hàng nghìn tỷ đô la tài sản đã yêu cầu các giả định chính thức về Bitcoin. Trước đó, đến năm 2024, chưa từng có yêu cầu như vậy, đánh dấu một sự thay đổi đáng kể trong hành vi của các tổ chức. Hơn nữa, các yêu cầu này đến từ các nền tảng tài khoản quốc gia, mạng lưới cố vấn tài chính lớn và các ủy ban đầu tư đang xem xét việc tiếp xúc Bitcoin chuyên biệt.

Khung định giá Bitcoin dựa trên thị trường vàng

Mô hình định giá Bitcoin của Bitwise dựa trên dự báo của thị trường vàng toàn cầu. Hiện nay, Bitcoin chiếm khoảng 9% vốn hóa thị trường vàng, và kịch bản cơ sở giả định tỷ lệ này sẽ tăng lên 25% vào năm 2035. Tuy nhiên, phân tích cũng nhấn mạnh rằng thị trường vàng cơ bản đã mở rộng đáng kể theo thời gian.

Khi ETF vàng ra mắt vào năm 2004, tổng giá trị thị trường của vàng gần 2,5 nghìn tỷ đô la Mỹ. Con số này đã tăng vọt lên khoảng $27 nghìn tỷ đô la, theo Hougan. So sánh, vốn hóa thị trường của Bitcoin vào thời điểm ETF Bitcoin giao dịch theo giá đã khoảng $2 nghìn tỷ đô la, mang lại cho tài sản tiền điện tử điểm khởi đầu tương tự như việc chấp nhận ETF vàng ban đầu.

Trong một kịch bản thận trọng hơn, nếu Bitcoin chỉ giữ nguyên tỷ lệ 8% của thị trường vàng trong khi vàng tiếp tục phát triển theo tỷ lệ lịch sử, mô hình đã cho thấy giá trị của Bitcoin có thể đạt mức bảy số. Tuy nhiên, dự báo của Bitwise không giả định Bitcoin hoàn toàn thay thế vàng. Thay vào đó, kịch bản cơ sở dự đoán Bitcoin sẽ chiếm khoảng một phần tư giá trị của vàng, điều Hougan mô tả là tham vọng nhưng không cực đoan.

Đại học Harvard đã cung cấp một ví dụ thực tế về động thái này. Tổ chức này đã phân bổ gần $500 triệu đô la Mỹ cho Bitcoin và khoảng $250 triệu đô la Mỹ cho vàng, tạo thành tỷ lệ 2:1 có lợi cho tiền điện tử. Hơn nữa, động thái này nhấn mạnh nhu cầu ngày càng tăng của các tổ chức đối với Bitcoin và làm nổi bật cách các quỹ đầu tư lớn đang xem Bitcoin như một công cụ phòng ngừa giảm giá chiến lược trong danh mục đa tài sản.

Tương quan với cổ phiếu và vai trò trong các danh mục đa dạng

Hougan dành phần lớn bài trình bày của mình cho câu chuyện về mối tương quan giữa Bitcoin và cổ phiếu, điều vẫn trung tâm đối với các nhà quản lý rủi ro. Trong thập kỷ qua, mối tương quan trung bình 30 ngày giữa Bitcoin và cổ phiếu là khoảng 0,21. Trong các thuật ngữ thống kê, mức từ 0 đến 0,5 cho thấy mối tương quan thấp, có nghĩa là các tài sản này không di chuyển đồng bộ một cách đáng tin cậy.

Bitcoin chưa bao giờ duy trì mối tương quan trên 0,5 trong thời gian dài. Chỉ có một đột biến đáng kể xảy ra trong thời kỳ kích thích của COVID, khi các chính sách chưa từng có đã đẩy ngược các mối tương quan cao hơn trên hầu hết các loại tài sản chính. Tuy nhiên, giai đoạn này chỉ mang tính tạm thời khi các điều kiện vĩ mô trở lại bình thường.

Trong tương lai, Bitwise dự đoán mối tương quan dài hạn giữa Bitcoin và cổ phiếu sẽ tăng lên khoảng 0,36. Chính sách của các ngân hàng trung ương ngày càng ảnh hưởng đến các tài sản rủi ro, điều này sẽ thúc đẩy mối tương quan tăng theo thời gian. Tuy nhiên, mức 0,36 vẫn thấp hơn nhiều so với 0,5, giữ gìn tiềm năng đa dạng hóa của tài sản này. Đồng thời, Hougan chỉ ra rằng Bitcoin gần như không có mối tương quan với trái phiếu và chỉ có mối tương quan rất thấp với hàng hóa.

Dự báo lợi nhuận hàng năm của Bitcoin so với các loại tài sản truyền thống

Giả định thị trường vốn của Bitwise dự kiến lợi nhuận hàng năm của Bitcoin khoảng 28% trong thập kỷ tới. Con số này đối lập rõ rệt với kỳ vọng của các nhà phân tích Phố Wall về mức khoảng 6% mỗi năm cho cổ phiếu và khoảng 5% cho trái phiếu. Hơn nữa, trong các phương án thay thế truyền thống, chỉ có vốn tư nhân dự kiến sẽ mang lại hiệu suất hai chữ số, khoảng 10% mỗi năm.

Các ước tính lợi nhuận này đặt Bitcoin vào vị trí là một phần bổ sung tăng trưởng cao chứ không phải thay thế cốt lõi cho cổ phiếu hoặc trái phiếu. Tuy nhiên, đối với các nhà phân bổ tổ chức có khả năng chấp nhận biến động và các khoản rút tiền theo kiểu thanh khoản thấp, hồ sơ rủi ro - lợi nhuận tiềm năng của nó rất hấp dẫn so với các tài sản khác có khả năng sinh lợi. Hougan mô tả đây là cơ hội để các tỷ lệ danh mục nhỏ có thể ảnh hưởng lớn đến hiệu suất dài hạn.

Dự báo Bitcoin và so sánh với vàng

Dù nổi tiếng về các biến động mạnh, xu hướng biến động của Bitcoin đã giảm đều đặn kể từ năm 2012, dựa trên các chỉ số biến động trung bình 30 ngày. Hougan so sánh xu hướng này với vàng, vốn đã giảm biến động liên tục trong khoảng 20 năm sau khi tiêu chuẩn vàng chấm dứt. Phân tích lịch sử này ủng hộ ý tưởng rằng sự trưởng thành của thị trường và sự chấp nhận rộng rãi hơn có thể tự nhiên làm dịu các biến động giá theo thời gian.

Trong tương lai, Bitwise dự kiến biến động của Bitcoin sẽ tiếp tục giảm, nhưng khoảng một nửa tốc độ trước đó. Theo mô hình, biến động sẽ ổn định quanh mức 33%, so với khoảng 26% của vốn tư nhân. Hơn nữa, khoảng cách còn lại này có nghĩa là Bitcoin vẫn là một tài sản rủi ro cao hơn, nhưng không quá khác biệt so với các khoản đầu tư cơ hội khác do các nhà đầu tư tổ chức sử dụng.

Trong cấu trúc này, so sánh dài hạn của công ty giữa Bitcoin và vàng giúp giải thích tại sao một số nhà phân bổ xem Bitcoin như một phần mở rộng hiện đại của chiến lược dự trữ giá trị. Tuy nhiên, thay vì yêu cầu vàng biến mất, Bitwise giả định rằng cả hai tài sản có thể cùng tồn tại, với Bitcoin chiếm tỷ lệ ngày càng tăng trong tổng thể cảnh quan tiền tệ và phòng hộ.

Các tác động của dự báo dài hạn về Bitcoin đối với các tổ chức

Đối với các ủy ban đầu tư, dự báo Bitcoin chính thức cung cấp một khung dựa trên dữ liệu để cân nhắc lợi ích tiềm năng so với rủi ro, mối tương quan và rủi ro vĩ mô. Nó cũng chuẩn hóa Bitcoin cùng với cổ phiếu, trái phiếu, vàng và vốn tư nhân trong bộ công cụ giả định thị trường vốn tiêu chuẩn. Kết quả là, Bitcoin ngày càng được đánh giá không phải như một sự bất thường đầu cơ mà như một loại tài sản riêng biệt với các đầu vào có thể đo lường được.

Tóm lại, các dự báo của Bitwise về mức giá Bitcoin có thể đạt 1,3 triệu đô la vào năm 2035, dựa trên động lực của thị trường vàng, mối tương quan vừa phải và sự giảm biến động, đang định hình lại cách các tổ chức lớn hình thành khung nhìn về tài sản này. Dù các con số đó cuối cùng có được phản ánh hay không, việc chuyển từ không có nền tảng nào đến 12 nền tảng tổ chức yêu cầu các giả định chính thức cho thấy vai trò của Bitcoin trong danh mục toàn cầu đang tiến gần hơn từ tranh luận lý thuyết đến thực thi thực tế.