Lật lại dữ liệu lịch sử của BTC, mình phát hiện một quy luật khá thú vị — mỗi khi các holder dài hạn đồng loạt "đầu hàng" với số lượng lớn, giá coin cơ bản đều dao động ở vùng đỉnh cao.

Các chu kỳ trước đây có kịch bản rất rõ ràng: các holder lâu năm cắt lỗ rời thị trường, lượng BTC trên sàn giao dịch tăng vọt. Điều này cho thấy gì? Những holder thực sự lâu dài đã chốt lời ở vùng đỉnh và rút lui. Tín hiệu này trong quá khứ chưa từng sai, chỉ cần nhóm này bắt đầu xả hàng tập trung là đỉnh ngắn hạn của Bitcoin cũng gần kề.

Nhưng chu kỳ này lại hoàn toàn không đi theo kịch bản cũ. Dù dữ liệu on-chain cho thấy lượng coin của holder dài hạn đang giảm, điều khó hiểu là số dư BTC trên sàn cũng đang giảm cùng lúc. Điều này không hợp lý — nếu không phải các holder lâu năm đang bán, vậy ai mới là người xả hàng?

Giải thích hợp lý hơn là: holder dài hạn thực ra không hề động tới coin, ngược lại, các sàn giao dịch vì thiếu áp lực bán từ thị trường nên buộc phải dùng đến kho dự trữ của mình để duy trì thanh khoản. Vì vậy, trên số liệu trông giống như các holder dài hạn đang rút lui, nhưng thực tế có thể chính các sàn giao dịch đang "chảy máu".

Theo kinh nghiệm lịch sử, khi xuất hiện loại dữ liệu này thì BTC thường sẽ tăng, nhưng lần này lại giảm. Vậy chỉ có hai khả năng:

Hoặc là, mô hình dữ liệu đã được dùng hơn chục năm nay hoàn toàn mất tác dụng;
Hoặc là, hiện tại đang ở trong giai đoạn đặc biệt giống như năm 2021.

Nhìn lại năm 2021, sau cú sập 312 cũng từng xuất hiện vùng cảnh báo đỏ tương tự, rồi thị trường lình xình đến tận tháng 7 mới bắt đầu phục hồi thực sự. Nếu lần này kịch bản lặp lại, thì hiện tại có thể đang ở giai đoạn đen tối nhất trước bình minh.