Gần đây, tin tức về việc Nga bán vàng đã gây xôn xao, nhiều người lo lắng liệu điều này có gây ra một cuộc sụp đổ dây chuyền hay không. Nhưng nếu nhìn vào dữ liệu một cách bình tĩnh, thì vấn đề này thực ra không đáng sợ như vậy - mà giống như một "hành động chuyển đổi thành tiền để sinh tồn" bị ép buộc từ Moskva.

Trước tiên, hãy nói kết luận: Đợt bán phá giá này có khả năng cao sẽ không làm lật đổ thị trường vàng toàn cầu. Tại sao? Bởi vì tiền hoàn toàn không chảy ra khỏi Nga.

Nói sâu hơn, hiện nay áp lực tài chính của Nga đang ở mức cao. Cuộc xung đột quân sự kéo dài đã khiến thu nhập từ năng lượng giảm một nửa, trong khi chi tiêu quân sự thì tăng vọt. Dữ liệu đã chỉ ra - vào tháng 10 năm ngoái, thâm hụt của họ đã phá vỡ kỷ lục gần hai mươi năm, vượt xa mục tiêu đã đặt ra từ đầu năm. Trong tình huống này, việc động đến dự trữ vàng để đổi lấy rúp nhằm lấp đầy khoảng trống cơ bản là phương án bất khả kháng.

Điểm quan trọng đã đến: Lần giao dịch vàng này hoàn toàn hoạt động trong một vòng khép kín trong nước. Ngân hàng trung ương bán vàng cho các ngân hàng nội địa và các nhà tạo lập thị trường, số rúp thu được sẽ trực tiếp chuyển vào kho bạc, thực tế không có giao dịch xuyên biên giới. Vậy còn thị trường quốc tế thì sao? Vẫn hoạt động như bình thường, tác động thực tế là hạn chế.

Đổi một góc nhìn, Nga đang biến tài sản có hiệu suất tốt (giá vàng thực sự đã tăng điên cuồng năm ngoái) thành "máy ATM nội bộ", chỉ là rút tiền khẩn cấp mà thôi.

Tất nhiên, ảnh hưởng gián tiếp vẫn có. Một quốc gia có dự trữ vàng lớn bắt đầu bán tháo tài sản, chắc chắn tâm lý thị trường sẽ dậy sóng, biến động giá cả trong ngắn hạn là khó tránh khỏi. Điều đáng chú ý hơn là liệu có các quốc gia khác đang gặp khó khăn tài chính sẽ theo chân hay không - đó mới là điểm rủi ro thực sự cần phải theo dõi. Dù sao đi nữa, nỗi sợ hãi đôi khi còn đáng sợ hơn cả áp lực bán tháo thực tế.