BIS Gọi Sự Chú Ý Đến Tốc Độ Tăng Trưởng Nhanh Của Các Quỹ Kho Bạc Được Token Hóa

Nguồn: Coindoo Tiêu đề gốc: BIS Kêu gọi sự chú ý đến sự tăng trưởng nhanh chóng của Quỹ Kho bạc được mã hóa Liên kết gốc: Một tín hiệu mới về tốc độ hòa nhập giữa tài chính truyền thống và blockchain đã xuất hiện: các quỹ thị trường tiền tệ đang âm thầm trở thành một trong những động cơ sinh lời lớn nhất trên các mạng công cộng.

Những điểm chính

• Quỹ thị trường tiền tệ được token hóa đã tăng vọt từ $770M lên gần $9B trong chưa đầy một năm.
• BIS cảnh báo rằng cấu trúc của họ có thể làm tăng áp lực thanh khoản trong thời gian rút tiền hàng loạt.
• BlackRock và Franklin Templeton tiếp tục mở rộng nhanh chóng các sản phẩm Kho bạc token hóa trên nhiều blockchain.

Và tốc độ của sự chuyển dịch đó giờ đây đã thu hút sự chú ý của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS), cơ quan này cho biết thế giới tiền điện tử có thể đang xây dựng nguồn rủi ro hệ thống chính tiếp theo.

Các nhà đầu tư đã đổ xô vào các phiên bản token hóa của trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, bị thu hút bởi tỷ suất lợi nhuận đáng tin cậy mà không phải rời khỏi hệ sinh thái tiền điện tử. Những gì bắt đầu như một thử nghiệm ngách giờ đây đã phát triển thành gần $9 tỷ đô la trong tài sản trên chuỗi, tăng từ chưa đến $1 tỷ đô la vào cuối năm ngoái. Đối với nhiều người dùng, những sản phẩm này đại diện cho đối thủ thực sự đầu tiên của stablecoin - cung cấp sự linh hoạt tương tự trên chuỗi, nhưng với các khoản thanh toán lãi suất mà stablecoin không cung cấp.

BIS thừa nhận rằng sự thu hút là rõ ràng: sự tiếp xúc với thị trường tiền tệ, được đại diện dưới dạng token blockchain, di chuyển ngay lập tức giữa các ví và qua các mạng lưới, mở ra cánh cửa cho việc cho vay DeFi, vay thế chấp và giao dịch tự động. Nhưng bản thông báo lập luận rằng cấu trúc của thị trường mới này cũng giới thiệu một lỗ hổng mà trước đây không tồn tại.

Một Thị Trường Nhanh Trên Một Thị Trường Chậm

Báo cáo lưu ý rằng việc chuyển nhượng token được giải quyết ngay lập tức trên các blockchain, trong khi các chứng khoán hỗ trợ chúng được giải quyết trên các hệ thống truyền thống, đôi khi mất nhiều ngày. Nếu áp lực đổi thưởng đột ngột tăng cao, những người nắm giữ token có thể di chuyển nhanh hơn các nhà quản lý quỹ có thể thanh lý tài sản thực, tạo ra một kịch bản mà tính thanh khoản biến mất trên chuỗi lâu trước khi nó biến mất ngoài chuỗi.

BIS cũng chỉ ra một vòng phụ thuộc ngày càng tăng: một số quỹ thị trường tiền tệ hiện đang được sử dụng trực tiếp làm tài sản đảm bảo cho các giao dịch có đòn bẩy, khoản vay ký quỹ và hoán đổi stablecoin. Một đợt bán token ồ ạt trong một lĩnh vực của crypto, họ cảnh báo, có thể lan sang các thị trường khác với tốc độ mà tài chính truyền thống không được xây dựng để hấp thụ.

Bản thông báo đến chỉ một ngày sau khi quan chức IMF Tommaso Mancini-Griffoli được bổ nhiệm làm người đứng đầu Trung tâm Đổi mới của BIS — một động thái cho thấy sự tập trung liên tục vào việc token hóa, tiền tệ kỹ thuật số và tài chính tài sản thế giới thực.

Các nhà quản lý tài sản đang mở rộng bất chấp mọi thứ

Mặc dù có cảnh báo, các nhà quản lý tài sản lớn nhất đang đua nhau tiến sâu hơn vào việc token hóa. BlackRock đã nhanh chóng mở rộng Quỹ Thanh khoản Kỹ thuật số USD cho Tổ chức (BUIDL) trên nhiều blockchain — hiện đang hoạt động trên Ethereum, Aptos, Arbitrum, Avalanche, Optimism và Polygon. Danh mục đầu tư hiện là quỹ thị trường tiền tệ tokenized lớn nhất trên chuỗi với hơn 2,5 tỷ đô la tài sản.

Franklin Templeton đã chọn một lộ trình chiến lược khác, tích hợp nền tảng token hóa Benji của mình với Mạng Canton, một hệ sinh thái được thiết kế đặc biệt cho các tổ chức được quản lý. Quỹ thị trường tiền tệ của công ty hiện đã chiếm hơn $844 triệu trong việc tiếp xúc bằng token.

Cuộc cạnh tranh giữa hai công ty — một công ty tập trung vào khả năng tương tác qua các mạng mở, công ty còn lại hướng đến các hệ thống tổ chức — phản ánh hai mặt trận đang mở rộng của việc mã hóa token.

Điều này để lại cho thị trường crypto điều gì

Việc những công cụ này trở thành một lực lượng ổn định hay một điểm yếu mới phụ thuộc vào cách chúng hoạt động trong cú sốc thị trường tiếp theo. Nếu các quỹ token hóa tiếp tục mở rộng thành tài sản thế chấp cho vay, phái sinh và đòn bẩy — và BIS tin rằng chúng sẽ như vậy — thì cuộc khủng hoảng thanh khoản tiếp theo trong crypto có thể không bắt đầu từ Bitcoin hoặc stablecoin, mà từ trái phiếu kho bạc token hóa.