#美SEC推动加密创新监管 việc S&P hạ cấp USDT này, không phải là một điều chỉnh thị trường đơn giản.

Là đồng stablecoin có khối lượng lưu thông lớn nhất thế giới, giá trị cốt lõi của USDT chính là sự neo giá 1:1 với đô la Mỹ. Nhưng lần hạ cấp này đã đưa một vấn đề đã ẩn giấu lâu nay ra ánh sáng: Tỷ lệ phần trăm của các tài sản dự trữ có rủi ro cao đã tăng lên 24%, và thông tin công bố về vấn đề này vẫn luôn mơ hồ — điều này giống như ngân hàng nói với bạn rằng tiền gửi rất an toàn, nhưng từ chối công khai chi tiết sổ sách.

Điều rắc rối hơn là rủi ro theo chu kỳ. Giả sử giá Bitcoin sụp đổ kích hoạt sự hoảng loạn trên thị trường, mọi người bắt đầu ồ ạt rút USDT để đổi lấy đô la, Tether buộc phải bán tháo những tài sản rủi ro cao để thanh toán, giá tài sản tiếp tục sụp đổ, gây ra tình trạng rút tiền quy mô lớn hơn - một khi vòng xoáy sụp đổ này bắt đầu, tính thanh khoản của toàn bộ thị trường tiền điện tử sẽ ngay lập tức bị đóng băng.

Tình hình hiện tại không thân thiện với tất cả các bên: các tổ chức lớn có thể đã lén lút chuyển sang các stablecoin khác, còn các nhà đầu tư nhỏ lẻ thì vẫn chưa hay biết; độ sâu giao dịch trên sàn sẽ trở nên nông hơn, vấn đề trượt giá sẽ trở nên nghiêm trọng hơn; cơ quan quản lý chắc chắn sẽ tận dụng cơ hội này để thúc đẩy yêu cầu tuân thủ nghiêm ngặt hơn, tính minh bạch và kiểm toán sẽ trở thành đường sống chết của các dự án stablecoin.

Gợi ý ngắn hạn rất rõ ràng: giảm đòn bẩy, đừng đầu tư toàn bộ vào một đồng stablecoin, nên phân tán vị thế USDT trong tay. Về lâu dài, sự kiện lần này sẽ thúc đẩy việc tái cấu trúc ngành - những dự án thực sự làm tốt việc minh bạch dự trữ và kiểm toán định kỳ sẽ dần chiếm ưu thế, trong khi mô hình dựa vào thông tin không đối xứng sẽ đi đến hồi kết.

Khủng hoảng niềm tin nguy hiểm hơn rủi ro công nghệ, đây mới là cảnh báo cốt lõi nhất của lần hạ cấp này.