Các nhà đầu tư PUMP mất niềm tin khi dữ liệu trên chuỗi chỉ ra áp lực bán lớn.

Nguồn: Coindoo Tiêu đề gốc: Các nhà đầu tư PUMP mất niềm tin khi dữ liệu on-chain chỉ ra áp lực bán lớn Liên kết gốc: Cuộc tranh cãi mới nhất xung quanh Pumpfun không tập trung vào meme hay sự cường điệu — mà là về tiền rời khỏi hệ sinh thái, và rất nhiều trong số đó.

Điểm chính:

• Các giao dịch USDC lớn liên quan đến kho bạc của Pumpfun đã kích hoạt nỗi sợ hãi về việc bán tháo mới.
• Doanh thu nền tảng đã sụp đổ, làm gia tăng lo ngại về niềm tin.
• Đội ngũ phủ nhận việc bán, nhưng sự tự tin vẫn không ổn định.

Khi token của dự án tiếp tục mất giá, các nhà phân tích trên chuỗi đang phát hiện ra những chuyển động lớn trong kho bạc, điều này đang dấy lên nghi ngờ về việc liệu đội ngũ có đang âm thầm rút tiền.

Sự Sụp Đổ Trong Nhu Cầu Của Người Dùng Gặp Phải Các Chuyển Động Lớn Của Kho Bạc

Hoạt động trên Pumpfun đã chậm lại trong nhiều tháng. Doanh thu hàng tháng, đã đạt mức đáng kinh ngạc là $136 triệu vào tháng Giêng, hiện đã giảm xuống còn $38 triệu. Với số lượng người dùng tạo ra và giao dịch token — động cơ chính của nền tảng — các nhà đầu tư đang theo dõi các quyết định tài chính của nhóm một cách chặt chẽ hơn.

Điều đó đã khiến những khám phá blockchain gần đây trở nên đặc biệt bùng nổ. Các nhà theo dõi đã quan sát thấy 75 triệu USDC được gửi đến một sàn giao dịch lớn chỉ trong tám giờ, là một phần của một chuỗi lớn hơn tổng cộng khoảng 480 triệu USDC được chuyển từ các ví liên kết với quỹ ICO.

Các khoản chuyển nhượng thường sẽ được ghi nhận là chi phí hoạt động nếu giá token ổn định. Thay vào đó, chúng đã xảy ra trong một trong những đợt sụt giảm tồi tệ nhất kể từ khi ra mắt — và sự kết hợp đó đã gây ra một làn sóng phản đối.

Tại sao chuyển khoản sàn giao dịch trở thành tâm điểm của cơn bão

Khoảnh khắc chuyển cuộc trò chuyện từ “đáng ngờ” sang “đáng lo ngại” là giao dịch của chính sàn giao dịch. Chẳng bao lâu sau khi nhận được quỹ kho bạc, sàn giao dịch đã chuyển 69.26 triệu USDC cho Circle, một mô hình thường thấy khi thanh khoản được chuyển đổi hoặc đổi lại.

Chi tiết đó đã thúc đẩy suy đoán rằng kho bạc đang được thanh lý hơn là tái định vị.

Điều này không giúp ích gì khi dữ liệu trước đó từ phân tích on-chain cho thấy các ví liên quan đến Pumpfun đã bán $757 triệu SOL trong khoảng thời gian từ tháng 5 năm 2024 đến tháng 8 năm 2025 — hoạt động mà đã khiến một số nhà giao dịch cảm thấy lo lắng.

Phản ứng công khai: Phủ nhận — và Nghi ngờ

Người đồng sáng lập Sapijiju đã đưa ra một phản bác trực tiếp, nói rằng câu chuyện đang lưu hành “hiểu sai về quản lý ngân khố thường xuyên.” Ông lập luận rằng công ty chỉ đơn giản là đang chuyển tiền thu được từ ICO vào các ví được thiết kế để tài trợ cho sự phát triển lâu dài.

Tuy nhiên, với dự án đang tích cực thực hiện chương trình mua lại nhằm hỗ trợ token, cộng đồng hiện đang đặt câu hỏi liệu Pumpfun có thực sự giảm áp lực bán — hay tạo ra nó.

Vấn Đề Niềm Tin Hơn Là Vấn Đề Blockchain

Không có gì trong hồ sơ blockchain chứng minh ý định xấu. Nhưng trật tự các sự kiện — doanh thu giảm, chuyển nhượng tăng tốc, giá giảm và thiếu sự minh bạch chủ động — đã tạo ra một vấn đề về nhận thức có thể khó đảo ngược.

Ngay cả khi các khoản tiền được chuyển đi vì lý do quản lý đường băng hoàn toàn hợp pháp, thiệt hại không xảy ra trên sổ cái — mà đang xảy ra trong sự tự tin.