Cục Dự trữ Liên bang (FED) nghiên cứu mới: Sự cố dịch vụ đám mây có thể đáng sợ hơn cả việc vỡ nợ tín dụng, thị trường tiền điện tử sẽ ra sao?

【区块律动】Cục Dự trữ Liên bang (FED) gần đây đã thực hiện một nghiên cứu khá thú vị - những ngân hàng hàng đầu của Mỹ và các tổ chức phi ngân hàng lại đang phụ thuộc quá nhiều vào các “nhà cung cấp dịch vụ bên ngoài” như dịch vụ đám mây và hệ thống thanh toán.

Dữ liệu trong báo cáo thật đáng sợ: 100 ngân hàng hàng đầu và 100 tổ chức tài chính phi ngân hàng, các dịch vụ IT quan trọng phụ thuộc rất nhiều vào một vài nhà cung cấp lớn. Nếu những hệ thống đám mây hoặc hệ thống cốt lõi này gặp sự cố, thì đó không chỉ là vấn đề của một cá nhân tổ chức, mà toàn bộ thị trường tài chính sẽ phải rung chuyển. Các mô hình tính toán cho thấy, trong các trường hợp cực đoan, 99.9% tổn thất đuôi, nguồn gốc chủ yếu không còn là sự vi phạm tín dụng truyền thống, mà là sự gián đoạn hoạt động này - kết luận này đã đủ để gây ra sự đảo lộn.

Điều đáng chú ý hơn là ở cấp độ vĩ mô: Đây là lần đầu tiên có người sử dụng dữ liệu cứng để chứng minh rằng sự sụp đổ của cơ sở hạ tầng kỹ thuật số có thể gây ra khủng hoảng tài chính, không phải chỉ là ảnh hưởng phụ. Hãy tưởng tượng, thanh toán, giải quyết, phân phối thanh khoản và truyền dẫn tín dụng đều gặp trục trặc cùng lúc, nhu cầu đô la tăng vọt ngay lập tức, thanh khoản toàn cầu bị rút cạn, chênh lệch tín dụng và độ biến động trực tiếp nhảy vọt. Thật châm biếm, những ngân hàng lớn có vẻ “truyền thống” hơn, trong các tình huống cực đoan, lại chịu tổn thất chiếm tỷ lệ cao hơn so với doanh thu, cho thấy thị trường luôn đánh giá thấp sự mong manh của chúng.

Cộng đồng tiền điện tử thực sự nhạy cảm hơn với “rủi ro chức năng” này. Sàn giao dịch, ví, lưu ký, oracle, lớp thanh toán, cái nào không phụ thuộc nặng nề vào dịch vụ đám mây và ủy quyền bên thứ ba? Một khi có sự gián đoạn dịch vụ ở cấp khu vực hoặc nhà cung cấp, thanh lý chuỗi và cạn kiệt thanh khoản đến nhanh hơn bạn tưởng. Lịch sử cho thấy những cú sốc không liên quan đến giá này thường buộc các quỹ có đòn bẩy cao phải đóng vị thế một cách thụ động, độ biến động tăng vọt ngay lập tức. Nhìn trong ngắn hạn, nếu Bitcoin kiểm tra lại những khu vực có đòn bẩy dày đặc, thanh khoản phía dưới bị xuyên thủng, hãy cẩn thận với “xoáy thanh khoản” - khi giảm giá có thể không dừng lại được.

Nói cho cùng, thị trường đang bước vào một giai đoạn mới: không chỉ định giá rủi ro tài chính mà còn phải định giá rủi ro cơ sở hạ tầng. Trong tương lai, khi phân bổ vốn, ngoài việc xem xét lãi suất và tăng trưởng, còn phải cân nhắc hệ thống có ổn định không, chuỗi cung ứng có quá tập trung không. Sự ưa thích rủi ro sẽ ngày càng bị chi phối bởi các sự kiện bất ngờ. Cơ hội cấu trúc thực sự? Có thể ẩn chứa trong những khoảnh khắc tái định giá các tài sản chống rủi ro và cơ sở hạ tầng phi tập trung.