Tại sao Bitcoin vẫn đang ngủ: Không phải về việc có bao nhiêu tiền tồn tại, mà là về tốc độ in tiền.

Nhà phân tích onchain CryptoRover vừa thả một biểu đồ đảo ngược câu chuyện: tiền điện tử không quan tâm đến tổng cung M2—nó quan tâm đến động lực thanh khoản theo năm.

Đây là sự kiểm tra thực tế:

Những con số không biết nói dối:

• 2021: Tăng trưởng M2 YoY tăng vọt lên ~18% → Bitcoin moon mission ✓
• 2025: M2 tăng trưởng YoY chỉ đạt 2-6% → Bitcoin bị kẹt quanh $70K ✓
• Bitcoin có mối tương quan với tốc độ tiền vào hệ thống, không phải kích thước đống tiền

Tại sao altcoin không có tiếng tăm: Những đồng tiền vốn hóa nhỏ hơn còn khát thanh khoản hơn. Khi các ngân hàng trung ương thắt chặt chính sách, chúng là những đồng đầu tiên bị thanh lý.

Chiến lược vĩ mô: Tiền điện tử lịch sử đã chậm hơn các đợt tăng M2 từ 6-12 tháng. Nếu các ngân hàng trung ương chuyển sang cắt giảm lãi suất hoặc QE vào năm 2026, các nhà phân tích cho rằng BTC có thể vượt qua $100K - nhưng điều đó là có điều kiện. Sự đình trệ hiện tại? Đó là điều xảy ra khi máy in tiền chậm lại.

Kết luận: Đây không phải là một khoảnh khắc “Bitcoin bị hỏng”. Đây là một khoảnh khắc “cho tôi thấy thanh khoản”. Không có kích thích mới = không có đợt tăng giá, bất chấp các chỉ số on-chain và sự kiện halving.