Mô hình kinh tế của Trung Quốc đang đứng trước ngã ba: Bắc Kinh có thể thoát khỏi cái bẫy "Ba chậm lại" không?

Trung Quốc vừa công bố một báo cáo kinh tế tàn khốc, và các nhà đầu tư tiền mã hóa nên chú ý—điều này ảnh hưởng trực tiếp đến tính thanh khoản toàn cầu và sự thèm khát rủi ro.

Số liệu không nói dối:

• Đầu tư tài sản cố định giảm -1,7% ( tệ nhất kể từ COVID)
• Bất động sản vẫn trong tình trạng lao dốc—các công trường xây dựng bị đóng băng, các nhà phát triển chìm trong nợ nần
• Doanh số bán lẻ giữ ở mức +2.9%, giảm 5 tháng liên tiếp bất chấp các lễ hội
• Sản xuất công nghiệp giảm xuống còn +4.9% từ +6.5%

Điều Gì Đang Thực Sự Xảy Ra: Bắc Kinh đã bơm 1 triệu tỷ nhân dân tệ vào hệ thống, nhưng giống như đang đẩy một sợi dây. Mô hình tăng trưởng cũ (xuất khẩu + bất động sản) đã bị phá vỡ. Sự trở lại của Trump = cuộc chiến thương mại vòng 2 = sách hướng dẫn xuất khẩu của Trung Quốc đã lỗi thời.

Xi muốn chuyển sang tiêu dùng trong nước, nhưng vấn đề là: nhà nước vẫn ưu ái các doanh nghiệp nhà nước hơn các hộ gia đình. Dịch nghĩa: tiền chảy vào cơ sở hạ tầng/các công ty lớn, chứ không phải vào ví của người dân bình thường. Đó là lý do tại sao chi tiêu của người tiêu dùng vẫn yếu—mọi người không chi tiêu vì họ không có sự tự tin.

Tại sao điều này quan trọng đối với Crypto: Trung Quốc yếu = cầu toàn cầu yếu hơn = tâm lý chấp nhận rủi ro toàn cầu giảm. Khi Bắc Kinh gặp khó khăn, Bitcoin thường trở thành một “rào cản chống lại sự giảm giá tiền tệ”, nhưng nó cũng có thể kích hoạt việc giảm nợ tại các thị trường mới nổi. Theo dõi sự yếu kém của CNY và dòng chảy vốn ra nước ngoài.

Kết luận: Bắc Kinh đặt mục tiêu tăng trưởng 5% cho năm 2025, nhưng nếu không cắt giảm bộ máy hành chính địa phương và thực sự trao quyền cho các hộ gia đình, thì đó chỉ là một ước mơ. Đây không phải là một đợt suy thoái theo chu kỳ - mà là một sự nhận thức mang tính cấu trúc. Bước tiếp theo: hoặc Bắc Kinh cam kết thực hiện các cải cách thực sự, hoặc chúng ta sẽ chứng kiến chế độ tăng trưởng chậm kéo dài.