Đã theo dõi thị trường suốt 15 năm, dạo này càng nhìn giá vàng càng thấy lo lắng—không phải sợ điều chỉnh, mà là ngửi thấy cái mùi "báo hiệu cơn bão" quen thuộc. Hôm nay phải nói một sự thật chua xót: mỗi siêu chu kỳ vàng đều có một cuộc khủng hoảng đứng sau, quy luật này ba mươi năm chưa từng sai.

Lật lại lịch sử là rõ. Đợt tăng giá vàng điên cuồng 1971-1980? Khủng hoảng tài chính 1974 vừa vặn làm chất xúc tác ở giữa. Đại sóng tăng năm 2001 còn ghê hơn, đụng thẳng vào khủng hoảng nợ dưới chuẩn 2008, khiến "thị trường bò đi kèm khủng hoảng" thành công thức ăn sâu vào DNA. Bây giờ giá vàng thế này, liệu thị trường có đang phát tín hiệu ngầm?

Cái tôi lo nhất lúc này không phải giá vàng còn lên được bao nhiêu, mà là đồng đô la còn trụ nổi không. Liệu sẽ lại có một cú sụp giá kiểu 1971? Dù không cực đoan như thế, một số chính sách kết hợp lại cũng đủ khiến đô la dài hạn yếu đi là không tránh khỏi. Đợt tăng giá vàng này thực ra đã phản ánh hết kỳ vọng mất giá rồi—ai chơi crypto đều hiểu, tin tốt ra là đỉnh, lúc đô la thực sự rớt mới, vàng biết đâu lại chỉnh trước một nhịp, đừng dại đứng trên đỉnh ôm hàng.

Còn một điểm nữa còn đáng sợ hơn: nếu khủng hoảng thực sự ập đến, đừng mong vàng bảo vệ ngay lập tức. Giai đoạn đầu ai cũng sẽ bán tháo để lấy tiền mặt, vàng cũng bị xả theo. Nhưng nhìn lại 1974, 2008, sau khi khủng hoảng thanh khoản qua đi, vàng mới phát huy đúng vai trò trú ẩn. Thời điểm này, cần cân nhắc kỹ logic phân bổ—nên mua sớm hay chờ điều chỉnh? Phân tán tài sản ra sao? Những câu hỏi này có khi còn quan trọng hơn cả việc chăm chăm nhìn K-line.