Đây là điều mà không ai muốn thừa nhận: việc mua token về cơ bản là đang bị lỗi.

Hãy nghĩ mà xem. Khi các công ty truyền thống thắng lớn, cổ đông thực sự nhận được giá trị đó. Giá cổ phiếu tăng. Cổ tức được trả. Có một mối liên hệ trực tiếp giữa thành công và phần thưởng.

Nhưng token thì sao? Hoàn toàn là một cuộc chơi khác.

Bằng không. Đó là lượng giá trị thực sự chảy về tay holder token trong hầu hết các trường hợp. Dự án tung ra hàng loạt thông báo về đối tác, tăng trưởng người dùng, các cột mốc doanh thu - nhưng holder chẳng thấy điều gì được phản ánh trong túi tiền của mình. Sự lệch pha này thật khó tin.

Tại sao lại như vậy? Bởi vì hầu hết các thiết kế token không được xây dựng để tích lũy giá trị. Chúng chỉ được tạo ra để... tồn tại. Quyền quản trị thì hiếm khi có ý nghĩa thực tế. Tính năng sử dụng thì thường chỉ trên lý thuyết. Phần thưởng staking chỉ càng làm pha loãng cho tất cả.

Sự trớ trêu thật cay đắng. Một protocol có thể hoạt động cực tốt - doanh thu thực sự, người dùng tăng trưởng, giải quyết các vấn đề thực tế - nhưng holder token cuối cùng vẫn chỉ nắm giữ những túi tiền không thu được bất kỳ giá trị nào từ thành công đó. Trong khi đó, đội ngũ phát triển và các VC đầu tư sớm đã rút hết giá trị từ lâu.

Bài viết này không nhằm chỉ trích crypto. Mà là để đối diện với một sự thật khó chịu: tokenomics ở dạng hiện nay hiếm khi gắn kết lợi ích của holder với sự thành công của dự án. Cho đến khi điều đó thay đổi, chúng ta chỉ đang giao dịch theo các câu chuyện, thay vì đầu tư vào các cơ chế tích lũy giá trị thực sự.