#比特币波动性 Vòi thanh khoản toàn cầu đang bị đóng lại?

Nhiều người nhìn chằm chằm vào việc $BTC điều chỉnh 10% và kêu gọi mua vào. Nhưng biến số lớn hơn có thể không nằm trong biểu đồ K.

Trong những ngày qua, cộng đồng tiếng Anh đang thảo luận sôi nổi về một vấn đề - lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản đã xuất hiện biến động bất thường: lợi suất trái phiếu kỳ hạn 20 năm gần 2.8%, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 40 năm trực tiếp chạm 3.7%. Con số này, đối với môi trường lãi suất siêu thấp kéo dài ba mươi năm, không phải là một điều chỉnh nhỏ.

Tại sao phải quan tâm đến điều này? Bởi vì trong vài thập kỷ qua, có một động lực vô hình đứng sau bong bóng tài sản toàn cầu: giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên (Carry Trade).

Cơ chế rất đơn giản - vay yên Nhật với chi phí rất thấp, đổi sang đô la Mỹ hoặc các loại tiền tệ khác, đầu tư vào tài sản sinh lời cao: cổ phiếu Mỹ, trái phiếu, bất động sản, tất nhiên cũng bao gồm cả tiền điện tử. Hàng chục ngàn tỷ quy mô vốn đã như vậy chảy vào thị trường, đẩy tất cả tài sản đang bị thổi phồng lên cao.

Nhưng từ tháng 11 năm 2025, quy tắc chơi đã thay đổi.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng vọt có ý nghĩa gì?
Đầu tiên, chi phí vay tiền tăng lên trực tiếp. Chi phí vay gần như bằng không trong quá khứ, giờ đây phải trả lãi thực sự.
Thứ hai, rủi ro tỷ giá tăng vọt. Chỉ cần đồng yên có chút biến động, vị thế đòn bẩy cao có thể ngay lập tức bị thanh lý.
Điều quan trọng nhất là, vốn bắt đầu quay trở lại Nhật Bản, thanh khoản toàn cầu đang đối mặt với việc rút lui.

Vì vậy, sự sụt giảm mạnh của $BTC mà bạn thấy có thể chỉ là làn sóng đầu tiên của cơn thủy triều thanh khoản này. Khi "vòi" hỗ trợ giá tài sản toàn cầu được thu hẹp lại, tất cả các tài sản có rủi ro cao sẽ phải đối mặt với việc định giá lại.

Bây giờ nói về việc bắt đáy? Có lẽ bạn nên làm rõ trước, logic bắt đáy của bạn là gì. Là do kỹ thuật giảm sâu, hay là thanh khoản vẫn còn hỗ trợ? Khi chiếc thang của môi trường vĩ mô đang bị rút đi, tài sản đứng giữa không trung, còn có thể bay được bao lâu?

Để lại một câu hỏi: Liệu đợt thắt chặt thanh khoản này có khiến thị trường tiền điện tử trải qua một đợt điều chỉnh sâu hơn không? Đánh giá của bạn là gì?