Trong 55 ngày tới, có thể chứng kiến một cuộc tháo chạy huyền thoại.

Vào ngày 15 tháng 1 năm 2026, MicroStrategy sẽ bị loại khỏi các chỉ số lớn. Đi kèm với đó là một lệnh bán buộc 9 tỷ đô la. Đây có thể là một trong những vụ nổ tài chính điên rồ nhất mà bạn và tôi có thể chứng kiến trong đời - nhưng hiện tại vẫn có rất ít người coi trọng điều này.

Chuyện gì đã xảy ra mà lại như thế này?

Michael Saylor đã làm một điều điên rồ trong năm năm qua: sử dụng tiền của cổ đông để mua Bitcoin → giá cổ phiếu tăng vọt → tái tài trợ → mua thêm coin → tiếp tục tăng. Một vòng quay hoàn hảo.

Trên sổ sách thì đúng là ấn tượng. Họ đã tích trữ 649,870 BTC, theo giá hiện tại thì có giá trị 57 tỷ USD, chắc chắn là nhà vô địch nắm giữ đồng tiền số toàn cầu.

Nhưng bánh đà bây giờ bị kẹt.

MSCI có một quy tắc sắt: Khi tài sản tiền điện tử của bạn vượt quá 50% tổng tài sản, bạn không còn là "công ty" nữa, mà là "quỹ". MicroStrategy hiện tại? 77%. Đã vượt qua giới hạn vài tháng trước.

Vì vậy, đến ngày 15 tháng 1 năm sau... tất cả các quỹ hưu trí, tất cả các quỹ theo dõi chỉ số, phải bán bỏ cổ phiếu MicroStrategy. Không phải chúng muốn bán, mà là quy định buộc phải bán. Thuật toán không quan tâm đến cảm xúc của bạn.

Điều tồi tệ hơn là, mức chênh lệch giá khiến Saylor điên cuồng vay mượn đòn bẩy? Đã không còn. MicroStrategy từng có thể giao dịch với giá trị Bitcoin gấp 2,5 lần, nhờ vào mức chênh lệch đó, Saylor đã thu về 20 tỷ USD để tiếp tục mua coin.

Hiện tại, sự chênh lệch giá đã bay hơi, máy móc đã hỏng. Đồng hồ đếm ngược đã bắt đầu.