Thị trường trái phiếu của Vương quốc Anh vừa có một khoảnh khắc khi tin tức lan ra rằng Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves có thể từ bỏ những đợt tăng thuế thu nhập mà mọi người đã kỳ vọng. Rõ ràng, các nhà giao dịch trái phiếu không mong đợi sự chuyển hướng đó.

Hetal Mehta từ St James's Place đã nêu lên một điểm thú vị trong một cuộc phỏng vấn với Reuters - nếu việc tăng thuế thu nhập thực sự không còn trong kế hoạch, thì còn lại gì trong bộ công cụ của chính phủ? Đó là một câu hỏi hợp lý. Khi bạn loại trừ một trong những nguồn thu đơn giản nhất, bạn đang tự buộc mình vào những vùng lãnh thổ khó khăn hơn.

Phản ứng lo lắng của thị trường trái phiếu cho bạn biết mọi thứ về mức độ nhạy cảm của các công cụ này đối với sự không chắc chắn trong chính sách tài khóa. Các nhà đầu tư ghét những bất ngờ, đặc biệt là khi họ đã định giá theo các kịch bản thuế cụ thể trong nhiều tháng. Giờ đây, có một khoảng trống nơi mà hướng đi chính sách rõ ràng đã từng tồn tại.

Những đòn bẩy thay thế nào mà Reeves thực sự có thể sử dụng? Điều chỉnh thuế doanh nghiệp? Cắt giảm chi tiêu? Có thể là một số kế toán sáng tạo với các khoản đóng góp bảo hiểm quốc gia? Mỗi lựa chọn đều đi kèm với những cạm bẫy chính trị và sự đánh đổi kinh tế riêng. Thị trường đang chờ xem con đường nào mà cô ấy sẽ chọn - và liệu nó có ít gây tranh cãi hơn so với kế hoạch ban đầu hay không.