New Hampshire phê duyệt trái phiếu thành phố đầu tiên được hỗ trợ bởi Bitcoin, mở ra thị trường nợ trị giá 140 tỷ USD toàn cầu.

Nguồn: Vàng Tiêu đề gốc: Nuevo Hampshire phê duyệt trái phiếu municipal đầu tiên được hỗ trợ bởi Bitcoin tại Mỹ, mở ra cánh cửa cho thị trường nợ trị giá $140 tỷ.

Liên kết gốc:

New Hampshire phê duyệt trái phiếu thành phố đầu tiên hỗ trợ Bitcoin

New Hampshire đã trở thành tiểu bang đầu tiên phê duyệt trái phiếu municipal được hỗ trợ bởi Bitcoin, cột mốc này có thể mở ra cánh cửa cho tài sản kỹ thuật số đến với thị trường nợ toàn cầu trị giá 1400 tỷ USD.

Cục Tài chính Thương mại của bang này đã ủy quyền một trái phiếu dẫn xuất được hỗ trợ bởi Bitcoin trị giá 100 triệu USD vào thứ Hai, cho phép các doanh nghiệp vay mượn dựa trên Bitcoin thừa được nắm giữ bởi những người quản lý tư nhân. Cấu trúc này đại diện cho một cây cầu chưa từng có giữa các công cụ thu nhập cố định truyền thống và tài sản kỹ thuật số, lần đầu tiên trong lịch sử Hoa Kỳ áp dụng các quy tắc trái phiếu đô thị cho tài sản thế chấp tiền điện tử.

Mặc dù BFA là một thực thể cấp tiểu bang, nhưng trái phiếu này sẽ không đặt người nộp thuế hoặc quỹ tiểu bang vào bất kỳ rủi ro nào. Cơ quan này chỉ đơn thuần đóng vai trò là ống dẫn, giám sát và phê duyệt các giao dịch mà không phải chịu trách nhiệm thanh toán. Các nhà đầu tư được bảo vệ bởi bitcoin được lưu ký bởi một nhà cung cấp dịch vụ lưu ký nào đó, với cơ chế thanh lý tự động, nhằm đảm bảo rằng nếu giá trị tài sản thế chấp giảm, người nắm giữ trái phiếu sẽ được bồi thường.

Thống đốc Kelly Ayotte đã chúc mừng thông báo này như một minh chứng khác cho vị thế lãnh đạo trong tài chính số của New Hampshire.

“Tôi rất vinh dự khi New Hampshire lại một lần nữa trở thành bang đầu tiên trong cả nước thông qua việc áp dụng công nghệ mới cho trái phiếu hỗ trợ Bitcoin mang tính lịch sử này,” Ayotte tuyên bố. “Đây là một cách sáng tạo để mang lại nhiều cơ hội đầu tư hơn cho bang của chúng tôi và định vị mình như một nhà lãnh đạo tài chính kỹ thuật số, trong khi không mạo hiểm quỹ bang hoặc đô la thuế của người dân.”

Trái phiếu hoạt động như thế nào

Công ty quản lý tài sản kỹ thuật số Wave Digital Assets đã hợp tác với chuyên gia trái phiếu chính quyền Rosemawr Management để thiết kế trái phiếu này. Cấu trúc này áp dụng các quy tắc trái phiếu chính quyền truyền thống và trái phiếu doanh nghiệp vào tài sản thế chấp Bitcoin, tạo ra một khung tương thích mà các nhà đầu tư tổ chức có thể sử dụng các chỉ số quen thuộc để đánh giá.

Theo các điều khoản đã đề xuất, người vay sẽ đóng góp khoảng 160% giá trị trái phiếu bằng Bitcoin làm tài sản thế chấp. Nếu giá Bitcoin giảm xuống dưới khoảng 130% giá trị trái phiếu, cơ chế thanh lý sẽ được kích hoạt để đảm bảo rằng các nhà đầu tư trái phiếu nhận được khoản thanh toán đầy đủ. Sự bảo vệ thừa này giúp bảo vệ các nhà đầu tư khỏi sự biến động đặc trưng của Bitcoin, đồng thời cho phép người vay nhận được vốn mà không cần bán tài sản hoặc kích hoạt sự kiện chịu thuế.

Người đồng sáng lập Wave Digital Assets, Les Borsai, mô tả trái phiếu này là một bước kết hợp giữa thu nhập cố định truyền thống và tài sản kỹ thuật số theo cách hoàn toàn có hệ thống và tương thích.

“Mục tiêu của chúng tôi là kết nối thu nhập cố định truyền thống với tài sản số một cách hoàn toàn có hệ thống, hoàn toàn tương thích và có thể mở rộng toàn cầu,” Borsai nói.

Công ty luật trái phiếu thành phố chính Orrick đã cung cấp hỗ trợ pháp lý cho giao dịch này, giúp bang New Hampshire xây dựng chứng khoán đô thị đầu tiên được hỗ trợ bởi tiền điện tử.

“Chúng tôi rất vui mừng hỗ trợ bang New Hampshire phát hành chứng khoán đô thị đầu tiên được hỗ trợ bởi tiền điện tử,” đối tác của Orrick, Orion Mountainspring, nói. “Điều này là một bước ngoặt cho tiền kỹ thuật số và tài chính đô thị.”

Chi phí hướng tới phát triển kinh tế

Trái phiếu này nhằm mục đích tạo ra doanh thu cho bang, chứ không chỉ đơn thuần là tài trợ. Theo CEO của BFA, James Key-Wallace, phí giao dịch và bất kỳ sự gia tăng giá trị nào của tài sản thế chấp Bitcoin sẽ được chuyển đến Quỹ Phát triển Kinh tế Bitcoin, quỹ này cam kết hỗ trợ đổi mới, khởi nghiệp và tăng trưởng kinh doanh trên toàn tiểu bang New Hampshire.

Đại diện Đảng Cộng hòa Keith Ammon (người đã đưa ra luật dự trữ chiến lược Bitcoin của tiểu bang vào đầu năm nay) đã mô tả trái phiếu này là một thử nghiệm hiệu quả, nhằm đánh giá cách Bitcoin có thể đóng vai trò như tài sản thế chấp chất lượng cao trong tài chính của chính phủ.

“BFA là quỹ tự huy động, vì vậy họ có thể hợp tác trong cấu trúc này, chứng minh khái niệm, cuối cùng có thể dẫn đến việc phát hành trái phiếu tiểu bang thực sự bằng Bitcoin do kho bạc phát hành,” Ammon nói.

Cấu trúc này cho phép người vay mở khóa tính thanh khoản từ tài sản Bitcoin của họ mà không cần bán, tránh thuế lãi vốn, trong khi vẫn đưa tài sản vào mục đích kinh tế sản xuất. Nếu thành công, mô hình này có thể thiết lập một mô hình cho các tiểu bang khác nhằm tìm kiếm việc tích hợp tài sản số vào tài chính công.

được xây dựng trên cơ sở dự trữ chiến lược

Trái phiếu này tuân theo những sáng kiến tiên phong của bang New Hampshire vào tháng 5, trở thành bang đầu tiên ủy quyền cho dự trữ chiến lược Bitcoin. Thống đốc Ayotte đã ký dự luật H302, cho phép bộ tài chính bang đầu tư tối đa 5% quỹ công vào tài sản kỹ thuật số có vốn hóa thị trường trên 500 triệu đô la, hiện tại chỉ có Bitcoin đáp ứng được ngưỡng này.

Luật này yêu cầu bất kỳ số lượng nào do các tổ chức lưu ký được quản lý bởi Hoa Kỳ nắm giữ thông qua ví đa chữ ký do tiểu bang kiểm soát, người lưu ký đủ điều kiện hoặc sản phẩm giao dịch niêm yết tại Hoa Kỳ. Khung pháp lý này đảm bảo tính tuân thủ và minh bạch, đồng thời cho phép các tiểu bang thiết lập được tiếp xúc với tài sản kỹ thuật số như một cách để phòng ngừa rủi ro kinh tế.

Arizona đã phê duyệt luật tương tự trước đó, nhưng Thống đốc Katie Hobbs đã phủ quyết dự luật này vào đầu tháng Năm. Florida cũng đã rút lại xem xét luật dự trữ của riêng mình vào khoảng thời gian đó. Sự sẵn sàng tiến hành của New Hampshire đã khiến nó trở thành một nhà lãnh đạo rõ ràng giữa các bang trong việc khám phá tích hợp Bitcoin vào tài chính công.

Sự kết hợp giữa dự trữ chiến lược và cấu trúc trái phiếu mới đã tạo ra một khung toàn diện cho Bitcoin trong các chính phủ cấp bang, bao gồm tích lũy tài sản và ứng dụng tài chính nợ.

Mở thị trường nợ mới

Các khoản vay hỗ trợ tiền điện tử đã tồn tại trên thị trường tư nhân trong nhiều năm, thông qua việc cung cấp các khoản vay dựa trên tài sản thế chấp Bitcoin. Tuy nhiên, điều này đánh dấu lần đầu tiên cơ chế như vậy xuất hiện trong tài chính thành phố của Mỹ, một thị trường vốn có đặc điểm là tình trạng rủi ro bảo thủ, tài sản thế chấp ổn định và các tiêu chuẩn bảo hiểm hàng thập kỷ.

Thị trường trái phiếu toàn cầu ước tính có giá trị khoảng 1400 tỷ USD, riêng thị trường Mỹ đại diện cho khoảng 580 tỷ USD, khiến nó trở thành thị trường thu nhập cố định lớn nhất thế giới. Nếu mô hình của New Hampshire thành công, nó có thể tạo ra một mô hình cho các bang khác trên toàn quốc, và cuối cùng cho các chính quyền địa phương trên khắp cả nước.

“Đây không chỉ là một giao dịch, mà là sự mở ra của một thị trường nợ mới,” Borsai nói. “Chúng tôi tin rằng cấu trúc này cho thấy cách mà khu vực công và tư có thể hợp tác, một cách có trách nhiệm, để mở khóa giá trị của tài sản kỹ thuật số và dự trữ tài sản kỹ thuật số.”

Hiện nay, nhiều dự trữ tiền điện tử vẫn ở trạng thái không hoạt động, giữ vai trò là tài sản giá trị thụ động thay vì công cụ tài chính chủ động. Borsai tưởng tượng rằng các phát hành viên cuối cùng sẽ đưa những dự trữ này vào sử dụng, tạo ra lợi nhuận, hỗ trợ cho vay và hỗ trợ các dự án kinh tế, tất cả trong một khuôn khổ hoàn toàn được quản lý.

Việc hiện thực hóa tầm nhìn này cần sự tham gia của các tổ chức. Quỹ hưu trí và kế hoạch nghỉ hưu có thể tăng cường mức độ tiếp xúc hạn chế với tài sản số thông qua các công cụ như trái phiếu New Hampshire mà không làm tăng rủi ro tổng thể của danh mục đầu tư, vì việc thế chấp thừa và cơ chế thanh lý cung cấp bảo vệ giảm giá tương tự như nợ bảo đảm truyền thống.

ý tưởng cuối cùng

Hợp đồng này xuất hiện khi sự quan tâm của các tổ chức đối với tài sản số tiếp tục trưởng thành vượt ra ngoài các quỹ giao dịch trên sàn giao dịch ngay lập tức. Mặc dù Bitcoin ETF đã thu hút hàng chục tỷ đô la kể từ khi ra mắt vào tháng 1 năm 2024, nhưng thị trường nợ đại diện cho một nguồn vốn lớn hơn, với sở thích rủi ro và yêu cầu lợi suất khác nhau.

Borsai hy vọng rằng với việc trái phiếu được cấp tín dụng, sự quan tâm của các tổ chức sẽ tăng lên, điều này sẽ cho phép đánh giá chúng cùng với nợ chính quyền địa phương truyền thống. Việc xếp hạng cũng sẽ mở đường cho việc tạo ra các sản phẩm bổ sung dựa trên công cụ thu nhập cố định và phái sinh thay vì dựa trên cổ phiếu.

Sự thành công của cấu trúc này sẽ phụ thuộc vào cách mà tài sản thế chấp Bitcoin hoạt động trong các môi trường thị trường khác nhau, cách mà các tổ chức xếp hạng tín dụng đánh giá các hồ sơ rủi ro mới mẻ, và liệu nhu cầu của nhà đầu tư đối với các công cụ chưa được thử nghiệm có thực sự xảy ra hay không. Nếu trái phiếu hoạt động theo thiết kế, nó có thể thúc đẩy việc tích hợp tài sản kỹ thuật số vào tài chính công truyền thống, và thu hút nguồn vốn luôn chờ đợi các sản phẩm cấp độ tổ chức tương thích.

Đối với bang New Hampshire, trái phiếu này củng cố vị thế của nó trên tuyến đầu về việc áp dụng tiền điện tử ở cấp bang. Sau khi vượt qua chính phủ liên bang để thiết lập dự trữ Bitcoin và hiện đang phát hành trái phiếu thành phố đầu tiên được hỗ trợ bởi tiền điện tử, bang Granite đã tạo ra một phòng thí nghiệm thế giới thực để thử nghiệm cách tài sản số hoạt động trong cấu trúc tài chính chính phủ truyền thống.