Nguồn: Vàng Tiêu đề gốc: Quỹ ETF Bitcoin của BlackRock ghi nhận sự rút vốn kỷ lục 523 triệu USD, trong khi cuộc di cư tháng 11 đang tiến gần đến $3 tỷ.

Liên kết gốc:

Ghi lại lượng rút tiền trong một ngày đạt kỷ lục

Quỹ ETF Bitcoin giao ngay của một sàn giao dịch lớn đã trải qua dòng tiền rút lớn nhất trong một ngày kể từ khi ra mắt vào tháng 1, vào thứ Ba nhà đầu tư đã rút 523,2 triệu đô la, đánh dấu sự gia tăng đột ngột trong việc rút tiền của các tổ chức, điều này đã diễn ra cùng với sự sụp đổ của thị trường tiền điện tử vào tháng 11.

Sự rút tiền lập kỷ lục đã đẩy ETF Bitcoin giao ngay lớn nhất thế giới vào ngày thứ năm liên tiếp có dòng tiền ròng ra, với tổng số đạt 1,43 tỷ USD trong thời gian này. Chỉ riêng trong tháng 11, dòng tiền ròng từ quỹ này đã đạt khoảng 2,1 tỷ USD, chiếm phần lớn trong tổng số gần 3 tỷ USD rút ra từ tất cả các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ trong tháng này.

Làn sóng rút vốn này đã để lại cho các nhà đầu tư trung bình của quỹ ETF Bitcoin giao ngay một khoảng lợi nhuận cực kỳ hẹp. Theo phân tích của một tổ chức nghiên cứu, giá mua trung bình của tất cả các quỹ ETF Bitcoin giao ngay từ tháng 1 năm 2024 đến nay vào khoảng 90,146 USD. Khi giá giao dịch Bitcoin gần chạm 91,000 USD, hầu hết các nhà đầu tư tổ chức tham gia qua những sản phẩm này lần đầu tiên kể từ khi tăng trưởng bắt đầu mới chỉ vừa đủ lãi.

Vào thứ Ba, dòng chảy ra khỏi IBIT đã phá vỡ kỷ lục trước đó 463 triệu USD mà quỹ này tạo ra chỉ năm ngày trước (14 tháng 11). Mô hình này phản ánh việc giảm đòn bẩy của các tổ chức liên tục, mặc dù Bitcoin cho thấy dấu hiệu ổn định trên 90,000 USD, nhưng sự giảm này đã tăng tốc trong suốt tháng. Các quỹ tín thác mini Bitcoin của một sàn giao dịch và các sản phẩm liên quan của một công ty quản lý tài sản lần lượt ghi nhận dòng vào 10.8 triệu USD và 139.6 triệu USD, cung cấp một số biện pháp phòng ngừa. Tuy nhiên, những khoản lợi này không đủ để bù đắp áp lực bán tổng thể. Dòng chảy ròng ra khỏi tất cả các ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ vào thứ Ba đạt 372.7 triệu USD, đánh dấu ngày rút tiền thứ năm liên tiếp.

Vào tháng 11, trong toàn bộ các sản phẩm phức tạp của ETF Bitcoin giao ngay, chỉ có ba ngày có dòng tiền ròng vào. Nếu xu hướng hiện tại tiếp tục đến cuối tháng, tổng dòng tiền ra có thể vượt quá 3,56 tỷ USD kỷ lục được tạo ra vào tháng 2, điều này sẽ khiến tháng 11 trở thành tháng tồi tệ nhất kể từ khi ra mắt, mặc dù loại tài sản này thường có hiệu suất tốt trong giai đoạn này.

Kể từ lần ra mắt đầu tiên vào tháng 1 năm 2024, ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã thu hút khoảng 58 tỷ USD dòng vốn ròng tích lũy. Những sản phẩm này đã thay đổi cách tiếp cận của các tổ chức đối với tiền điện tử, và được coi là động lực chính thúc đẩy đà phát triển của Bitcoin trong suốt năm 2024.

Hầu hết người mua ETF hiện đang ở dưới nước hoặc trung lập

Thời điểm rút lui đã tạo ra một thực tế không thoải mái cho nhiều nhà đầu tư tổ chức. Bitcoin đã giảm gần 30% kể từ khi lập kỷ lục trên 126,000 đô la vào đầu tháng 10, lần đầu tiên giảm xuống dưới 90,000 đô la vào đầu tuần này, cách mức này đã bảy tháng, sau đó đã có một chút phục hồi.

Sự sụt giảm này đã đẩy hầu hết các nhà đầu tư tổ chức năm 2024 vào vùng thua lỗ. Các nghiên cứu mà các nhà phân tích trích dẫn cho thấy rằng cơ sở chi phí trung bình của các nhà đầu tư ETF khoảng từ 89,600 đến 90,146 USD, điều này có nghĩa là một phần lớn các nhà nắm giữ hiện đang trong tình trạng thua lỗ hoặc chỉ có lợi nhuận rất nhỏ.

Một viện nghiên cứu đã nhấn mạnh vị trí mong manh này, chỉ ra rằng 59 tỷ USD chảy vào 10 ETF Bitcoin giao ngay hàng đầu hiện chỉ tạo ra khoảng 2,94 tỷ USD hoặc 4,7% lợi nhuận chưa hiện thực hóa. Viện này lập luận rằng nếu cùng một nguồn vốn được giữ trong quỹ thị trường tiền tệ trong 22 tháng qua, sẽ tạo ra lợi nhuận chưa hiện thực hóa cao hơn.

Sự chênh lệch hẹp này đã gây ra lo ngại về việc rút tiền theo chuỗi có thể xảy ra nếu Bitcoin không duy trì được mức hiện tại. Các nhà phân tích cảnh báo rằng nếu những người tham gia ETF chuyển sang bán ròng liên tục, tính thanh khoản của thị trường có thể nhanh chóng xấu đi.

Cơ quan điều chỉnh lại, không phải đầu hàng

Mặc dù quy mô rút tiền rất lớn, nhưng một số nhà quan sát thị trường cho rằng những khoản rút này phản ánh việc tái cân bằng danh mục đầu tư, chứ không phải là sự mất niềm tin vào Bitcoin.

Giám đốc đầu tư của một cơ quan nghiên cứu mô tả việc rút tiền kỷ lục như một tín hiệu tái cấu trúc của các tổ chức. Các nhà phân bổ tài sản lớn đang cắt giảm rủi ro và kiểm tra điểm vào, cho đến khi các tín hiệu kinh tế vĩ mô trở nên rõ ràng. Khi điều kiện cải thiện, “khẩu vị rủi ro và phân bổ sẽ nhanh chóng trở lại”.

Lưu thông phù hợp với sự không chắc chắn rộng rãi của thị trường tài chính. Việc chính phủ Mỹ ngừng hoạt động trong thời gian dài đã làm giảm tính thanh khoản, trong khi sự suy yếu của kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 12 đã gây áp lực lên toàn bộ tài sản rủi ro. Công cụ theo dõi của Cục Dự trữ Liên bang hiện phân bổ xác suất giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng tới là dưới 50%.

Bitcoin và thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn đã luôn theo dõi chặt chẽ tâm lý kinh tế vĩ mô, thể hiện giống như cổ phiếu liên quan đến rủi ro, chứ không phải như một phương tiện lưu trữ giá trị không liên quan mà những người ủng hộ đã tưởng tượng.

Thị trường quyền chọn thể hiện lập trường phòng ngự

Sự lo lắng của các tổ chức có thể thấy rõ bên ngoài dòng ETF. Các nhà giao dịch quyền chọn đã tích cực hành động để phòng ngừa sự sụt giảm thêm, chi phí của các quyền chọn bán bảo vệ đã đạt mức cao nhất trong vài tháng so với quyền chọn mua.

Một giám đốc nghiên cứu của một tổ chức nghiên cứu chỉ ra rằng ngày càng nhiều người tham gia thị trường đang mua bảo hiểm để phòng ngừa việc Bitcoin giảm xuống dưới 80,000 USD trước cuối tháng 12. Độ thiên lệch giữa quyền chọn bán và quyền chọn mua IBIT trong 250 ngày đã tăng lên 3.1%, mức cao nhất trong bảy tháng qua.

Quan điểm giảm giá cho thấy, ngay cả khi một số quỹ giảm thiểu rủi ro thông qua việc hoàn lại, các quỹ khác cũng đang chuẩn bị cho khả năng kéo dài sự yếu kém.

IBIT mặc dù phải đối mặt với gió ngược vẫn giữ vị thế dẫn đầu

Sự rút vốn gần đây không ảnh hưởng đáng kể đến vị thế thống trị của IBIT trong cấu trúc ETF. Quỹ này vẫn có khoảng 72,76 tỷ USD tài sản ròng, khiến nó trở thành ETF Bitcoin giao ngay lớn nhất thế giới, với khoảng cách rất lớn.

Giá cổ phiếu của IBIT đã giảm khoảng 16% xuống khoảng 52 đô la, mức thấp nhất kể từ tháng 4. Tuy nhiên, quỹ này đã thu hút khoảng 26 tỷ đô la dòng vốn trước khi đảo chiều trong năm nay, với tài sản quản lý vượt qua các đối thủ.

Quy mô của quỹ này khiến nó có ảnh hưởng đặc biệt đến tâm lý thị trường. Việc rút tiền lớn trong một ngày có thể gây ra sóng gió trên thị trường giao ngay khi các nhà quản lý ETF bán Bitcoin cơ sở để đáp ứng yêu cầu rút tiền.

Một nhà phân tích chiến lược của một sàn giao dịch cho biết, sự kết hợp giữa việc rút tiền từ ETF và việc bán tháo của những người nắm giữ lâu dài đã hạn chế tính thanh khoản của thị trường, đẩy giá Bitcoin xuống trong ngắn hạn và làm nổi bật sự suy giảm niềm tin của thị trường.

Thị trường rộng lớn hơn vẫn còn yếu

Sự rút tiền từ ETF phản ánh sự yếu kém rộng rãi hơn trong thị trường tiền điện tử. Các sản phẩm đầu tư tài sản kỹ thuật số chỉ ghi nhận 2 tỷ đô la Mỹ rút ra trong tuần trước, đánh dấu tuần thứ ba liên tiếp rút vốn, đưa tổng số tiền rút trong ba tuần lên 3,2 tỷ đô la Mỹ.

ETF giao dịch Ethereum đã tuân theo mô hình tương tự. Một công ty quản lý tài sản đã ghi nhận 165 triệu USD dòng tiền ra khỏi ETF Ethereum vào thứ Ba, trong khi các sản phẩm phức tạp của ETF giao dịch Ethereum đã thấy hơn 900 triệu USD được rút ra trong những thất bại gần đây.

Một số sản phẩm altcoin đã thể hiện sự kiên cường. Quỹ ETF giao ngay Solana đã kéo dài chuỗi dòng tiền tích cực của mình lên 16 ngày, ngay cả khi các sản phẩm Bitcoin và Ethereum đang thâm hụt, cũng đã tích lũy được 420 triệu đô la Mỹ.

Các nhà phân tích cho rằng mô hình này phản ánh một thị trường trưởng thành nhưng ghét rủi ro, các nhà đầu tư đang phân biệt các tài sản, thay vì coi tất cả các loại tiền điện tử như một giao dịch duy nhất. Tuy nhiên, không có chất xúc tác rõ ràng nào để đảo ngược tâm lý, triển vọng ngắn hạn vẫn không chắc chắn.

Vào buổi sáng thứ Tư, giá giao dịch Bitcoin gần 91,400 đô la, cao hơn một chút so với mức thấp nhất trong tuần, nhưng vẫn thấp hơn khoảng 30% so với mức cao điểm của tháng 10. Tất cả ánh mắt đều đổ dồn về cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 12 và các dữ liệu kinh tế sắp công bố, tìm kiếm tín hiệu có thể thay đổi lập trường của các tổ chức theo bất kỳ hướng nào.