Thị trường đang nói về thị trường Bear, nhưng phán đoán của Konstantin Lomashuk, đồng sáng lập Lido, có thể sẽ lật ngược nhận thức của bạn - cái mà từng được Su Zhu đề xuất là "Siêu chu kỳ" không chết, chỉ là hầu hết mọi người hiểu sai hướng.

Trước hết, hãy nói một sự thật tàn nhẫn: 90% tài sản tiền điện tử đang bị thị trường định giá lại gần như về không. Những đồng Meme, token quản trị, và các "kẻ giết Ethereum" từng khiến bạn giàu lên chỉ trong một đêm? Hầu hết đã trở thành dự án xác sống, không bao giờ quay lại thời kỳ huy hoàng. Thời kỳ tăng giá chung đã kết thúc, giờ chỉ còn sống sót hai loại: hoặc là cơ sở hạ tầng cốt lõi như ETH, Solana, hoặc là các giao thức thực sự có khả năng tạo ra dòng tiền và lợi nhuận.

Nhưng điều này không có nghĩa là ngành công nghiệp đang thu hẹp. Ngược lại, sự áp dụng thực sự đang diễn ra - chỉ là các nhân vật chính đã thay đổi. Từ năm 2024 đến 2025, việc phá băng quy định sẽ khiến nguồn cung stablecoin đạt mức cao kỷ lục, Visa, Mastercard, Stripe và các ông lớn thanh toán truyền thống khác đều đang thực hiện thanh toán bằng stablecoin, các ngân hàng mới nổi đang chuyển đổi trực tiếp sang mô hình gốc crypto. Đây không phải là sự thổi phồng, mà là sự hợp nhất cấu trúc không thể đảo ngược.

Cấp vĩ mô cũng đang phối hợp. Sau khi chu kỳ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu, tiền không còn hài lòng với lợi suất không rủi ro, bắt đầu quay trở lại trên chuỗi để tìm kiếm lợi suất thực. Nhìn vào lượng khóa của AAVE đạt mức cao kỷ lục thì biết, tiền thông minh không còn chơi trò Ponzi nữa, mà chuyển sang các giao thức DeFi có thể tạo ra lợi nhuận bền vững.

Biến số quan trọng nhất là AI. Khi các đại lý AI bắt đầu tạo ví, giao dịch tự động và xây dựng thị trường bằng blockchain, nền tảng của toàn bộ nền kinh tế mạng đã thay đổi. Đây không phải là khái niệm, mà là cuộc cách mạng cơ sở hạ tầng đang diễn ra. Sự kết hợp giữa AI và tiền điện tử mới thực sự là động lực không thể ngăn cản của siêu chu kỳ này.

Vì vậy, đừng để bị đánh lừa bởi những biến động giá ngắn hạn. Quy tắc của trò chơi này đã được viết lại, những người sống sót không phải là nhà đầu cơ, mà là những người thực sự tạo ra giá trị.