vì vậy @pendle_fi đã phát hành bản cập nhật hàng tuần mới nhất của mình, và các con số vẽ nên một bức tranh rõ ràng về hướng đi của việc canh tác lợi suất.

tvl đã ổn định quanh mức 5,2 tỷ đô la sau khi đạt đỉnh $13 tỷ vào tháng 9, cho thấy sự kiên cường trong bối cảnh chuyển động rộng lớn hơn của defi trong khi duy trì niềm tin thực sự của người dùng vào hệ sinh thái.

một điểm nhấn lớn trong tuần này là danh sách các pool mới được ra mắt từ #90, mỗi pool nhắm đến các chiến lược lợi suất khác nhau:

> sENA (feb 5, 2026) truy cập sạch vào lợi suất đồng đô la tổng hợp của ethena với quản lý rủi ro có cấu trúc được tích hợp.

> kHYPE/vkHYPE (mar 19, 2026) tiếp xúc kép với hệ sinh thái vĩnh cửu của hyperliquid, cung cấp lợi suất cố định 18-22% với sự hỗ trợ của $40m tvl.

> sthUSD (ngày 15 tháng 1, 2026) canh tác năng suất ổn định ở mức 8-10% cho người dùng tìm kiếm sự tiếp xúc rủi ro thấp hơn với lợi suất ổn định.

> lHYPE (ngày 28 tháng 5 năm 2026) các chiến lược vĩnh viễn dài hạn tận dụng các cơ hội tỷ lệ tài trợ bền vững.

câu chuyện lớn hơn là sự bao phủ: pendle hiện tích hợp với hơn 50% các nguồn lợi suất defi lớn. thay vì theo đuổi cơ hội trên các giao thức phân mảnh, người dùng có thể tập trung hóa các chiến lược lợi suất của mình ở một nơi.

các nhà biểu diễn nổi bật hiện tại từ các ra mắt gần đây cho thấy tại sao vốn vẫn tiếp tục chảy:

> kHYPE (mar 19, 2026) 18% lợi suất cố định với $40m tvl, có thể lặp lại trên felix để tăng cường sự tiếp xúc.

>< sthUSD (jan 15, 2026) nhất quán 9% lợi suất ổn định với $3m khối lượng hàng ngày, cung cấp thanh khoản đáng tin cậy.

> vkHYPE cung cấp khả năng tiếp xúc bổ sung với kHYPE với các hồ sơ lợi suất tương tự nhưng có các đặc điểm rủi ro khác nhau.

tất nhiên, tính năng luân chuyển pt vẫn là một điểm nổi bật. nó cho phép người dùng mở rộng lợi nhuận lên 30-40% bằng cách sử dụng đòn bẩy có cấu trúc mà không có áp lực thanh lý thông thường đi kèm với việc vay trên chuỗi.

@almanak ai vaults tự động cân bằng alUSD pts ở đây để nhận 25% tiền thưởng, trong khi @SolvProtocol BTC pts thêm đòn bẩy mà không làm giảm sats. fav

về phía tỷ lệ tài trợ, @boros_fi đang cải thiện nỗ lực giáo dục xung quanh "đèn ma thuật" và các đơn vị lợi suất (yus). mỗi yu đại diện cho lợi suất được tạo ra từ tỷ lệ tài trợ vĩnh viễn và được thanh toán hàng giờ so với các nền tảng như hyperliquid.

chiến lược rất đơn giản: đầu tư dài hạn vào yu khi bạn mong đợi tỷ lệ tài trợ vượt trội hơn so với lãi suất cố định mà bạn đã khóa. với sự biến động tài trợ đạt tới 200% delta tạo ra 10-20% lật trong các đợt giảm giá thị trường, không có gì ngạc nhiên khi boros đã vượt qua $500m tvl khi người dùng ngày càng tự tin hơn vào cơ chế.

các cải tiến nhỏ cũng đang được đón nhận tốt như các thẻ pnl mới cho phép người dùng hình dung các vị trí mà không cần phải tính toán bằng tay. những thay đổi về chất lượng cuộc sống như thế này thường tạo ra sự khác biệt lớn nhất trong khả năng sử dụng hàng ngày.

phản ứng của pendle đối với sự cố elixir deusd cũng rất nổi bật. họ đã triển khai một kế hoạch bồi thường chi tiết và công bằng về mặt kỹ thuật bao gồm $75m trong các vị trí bị ảnh hưởng.

sử dụng khối ethereum 23740895 làm ảnh chụp, các định giá được thực hiện với độ chính xác:

> pt/lps được định giá bằng các tương đương usd
> yts được định giá theo giá đã giảm cộng với lợi nhuận chưa yêu cầu
> naked sy đã được thanh toán với giá trị đầy đủ

và việc thực hiện cho đến nay đã diễn ra suôn sẻ:

> Cây Merkle tuyên bố giảm thiểu gas
> định giá công bằng, minh bạch trên tất cả các loại tài sản
> thanh toán usdc mà không có độ phức tạp trong việc đổi thưởng
> tích hợp euler và morpho để đơn giản hóa quá trình phục hồi lp

cái loại trưởng thành hoạt động này xây dựng sự tin tưởng thực sự mà mọi người nhớ khi các giao thức dẫn dắt những tình huống khó khăn một cách bình tĩnh và chính xác.

Về vị trí cạnh tranh, các con số là quyết định. Pendle hiện đang chiếm khoảng $50B trong tổng khối lượng giao dịch, $70B trong các giải quyết lợi suất tích lũy ( với khoảng $49B YTD ), và 50-58% thị phần TVL cố định ( trên 80% trong các lĩnh vực được mã hóa ).

những thay đổi này cũng phản ánh các xu hướng crypto rộng hơn. thu nhập cố định trên chuỗi tăng trưởng 35-45% trong năm nay, khi người dùng ngày càng ưu tiên lợi tức dự đoán được hơn là các trò chơi rủi ro tối đa.

pendle đã tạo ra sự cân bằng mà nhiều nhà đầu tư đã chờ đợi: sự đổi mới của defi kết hợp với sự tin cậy của tài chính truyền thống.

hạ tầng cuối cùng đã trưởng thành, có khả năng hỗ trợ vốn nghiêm túc trong khi vẫn trao quyền cho người dùng hàng ngày.

pendle szn.

dữ liệu qua pendle print #90, ngày 17 tháng 11 năm 2025

NFA