Meme coin tàu lượn: Khi cảm xúc trở thành tiền tệ, chúng ta đều là những con chuột thí nghiệm trong cuộc thử nghiệm tài chính này.

Kỳ nghỉ dài này, khi thị trường truyền thống tạm dừng, thế giới mã hóa lại đang diễn ra một vở kịch phi lý.

Một số cái tên nghe giống như token đùa—Meme4, PALU, và món đồ gọi là “Cuộc sống của một sàn giao dịch”—vốn hóa thị trường đã tăng gấp nhiều lần trong vài ngày. Những người chơi vào sớm đã dễ dàng có số dư trên triệu đô la, cộng đồng tràn ngập ảnh chụp khoe khoang, các KOL thì phấn khích như tìm thấy kho báu.

Sau đó thì sao? Bắt đầu từ ngày 9 tháng 10, những đồng tiền này như những chiếc diều đứt dây, giảm 95% trong một ngày được coi là hoạt động bình thường. Hơn 100.000 người đã bị thanh lý, 621 triệu đô la bị bốc hơi. Huyền thoại trở nên giàu có chỉ trong một đêm, lập tức biến thành hồi ức tập thể của những người thua lỗ.

Cốt truyện này, Phố Wall và Lujiazui thực ra không xa lạ gì.

Còn nhớ GameStop năm 2021 không? Các nhà đầu tư nhỏ lẻ trên Reddit đã cùng nhau đẩy giá cổ phiếu của một cửa hàng game sắp phá sản lên trời, khiến các tổ chức bán khống thua lỗ đến mức nghi ngờ cuộc sống. Chủ tịch SEC Mỹ lúc bấy giờ nói rằng đây là “một cột mốc trong tài chính hành vi” - giá cả có điên rồ đến đâu, chỉ cần giao dịch thực tế, thông tin công khai, thì đó cũng là hiện tượng bình thường của thị trường.

Cách suy nghĩ của người Mỹ rất đơn giản: Hãy để bong bóng xuất hiện, vì bong bóng là nhiên liệu cho sự tiến hóa của thị trường.

Nếu cuộc điên cuồng về đồng Meme này xảy ra trên Nasdaq thì sao? Phố Wall sẽ ngay lập tức đóng gói thành “Meme Stock ETF”, biến độ nóng của mạng xã hội thành yếu tố đầu tư có thể định lượng; “The Wall Street Journal” sẽ phát hành bài dài thảo luận về “sự trỗi dậy của chủ nghĩa tư bản nhỏ lẻ”; SEC có thể sẽ nghiên cứu “sự thao túng thị trường trên mạng xã hội”, nhưng cuối cùng có khả năng cao sẽ đi đến kết luận - đây không phải là lừa đảo, chỉ là hành vi tài chính tập thể được thực hiện qua cảm xúc của đám đông thông qua thuật toán và mạng xã hội.

Thay đổi bối cảnh, câu chuyện sẽ hoàn toàn khác.

Nếu những điều tương tự xảy ra trên thị trường A, cơ quan quản lý sẽ ngay lập tức phát đi thông báo rủi ro, truyền thông kêu gọi đầu tư lý trí, toàn bộ sự việc sẽ được định nghĩa là “biến động thị trường đầu cơ”, trở thành một ví dụ điển hình trong giáo dục nhà đầu tư.

Logic ở đây là “ổn định là trên hết” - có thể có sự sôi nổi, nhưng phải tuân thủ quy tắc; đổi mới là hoan nghênh, nhưng rủi ro thì bạn phải tự gánh chịu.

Meme coin sống trong thế giới thứ ba

Điều kỳ diệu của thị trường mã hóa là nó không thuộc sự quản lý của SEC, cũng không bị ràng buộc bởi ủy ban chứng khoán. Nó là một vùng đất không quản lý, một sân thử nghiệm tài chính xám hình thành tự phát từ mã, tính thanh khoản và câu chuyện.

Tại đây, cơ chế đầu cơ xã hội theo kiểu Mỹ ( thông tin lây lan theo kiểu virus + động năng tập thể ) và tâm lý tài sản từ gốc kiểu Đông ( cộng hưởng + cảm giác tham gia cộng đồng ) kỳ diệu hòa quyện vào nhau.

Nền tảng giao dịch không còn là trọng tài trung lập, mà đã trở thành “đạo diễn câu chuyện”; những KOL không còn là người quan sát, mà là loa phóng đại giá cả; các nhà đầu tư nhỏ lẻ tự thỏa mãn trong vòng lặp của thuật toán và đồng thuận, cũng tự tiêu hao.

Sự thay đổi cơ bản nhất là gì? Giá không còn được quyết định bởi dòng tiền, mà bởi tốc độ lan truyền câu chuyện và độ tập trung của sự đồng thuận. Chúng ta đang chứng kiến sự ra đời của “vốn cảm xúc” - một hình thức vốn hoàn toàn mới không có báo cáo tài chính, chỉ có ký hiệu văn hóa; không có cơ bản, chỉ có đường cong đồng thuận; không theo đuổi lợi nhuận hợp lý, chỉ theo đuổi sự bùng nổ cảm xúc.

Khi thuật toán không hiệu quả, cảm xúc chính là tiền

Dữ liệu rất khắc nghiệt: Trong chín tháng đầu năm 2025, 90% giá trị vốn hóa của các đồng Meme hàng đầu đã sụp đổ; trong quý hai, 65% các đồng tiền mới đã mất hơn 90% giá trị trong vòng sáu tháng. Điều này giống như cơn sốt vàng ở thời đại số, phần lớn những người khai thác vàng đều mất trắng, chỉ có những người bán xẻng là thu được lợi nhuận rất lớn.

Vấn đề ở đây là: Khi tiền bắt đầu kể chuyện, logic nền tảng của tài chính toàn cầu đang được viết lại hoàn toàn.

Trong thị trường truyền thống, giá cả phản ánh giá trị; trong thị trường mã hóa, giá cả tạo ra giá trị.

Đây vừa là hình thái tối thượng của sự phi tập trung, vừa có thể là trạng thái cực hạn của việc không có trách nhiệm. Khi câu chuyện thay thế dòng tiền, khi cảm xúc trở thành tài sản, mỗi chúng ta đều trở thành mẫu thử nghiệm cho thí nghiệm này.

Lối thoát ở đâu?

Ngành Web3 hiện đang đứng trước ngã ba đường. Có phải tiếp tục chìm đắm trong sự cuồng nhiệt ngắn hạn của “chủ nghĩa tư bản cảm xúc”? Hay là chuyển sang xây dựng lâu dài của “hệ sinh thái dựa trên giá trị”?

Định hướng thực sự nên là: Tăng cường quản trị cộng đồng, đưa vào khung quản lý minh bạch hơn, thiết lập hệ thống giáo dục cho nhà đầu tư. Chỉ như vậy, công nghệ phi tập trung mới có thể thực sự thúc đẩy công bằng tài chính toàn cầu, thay vì trở thành công cụ để một số ít người thu hoạch.

Lần tới khi bạn thấy một đại V nào đó điên cuồng giới thiệu về “mã hóa trăm lần”, trước tiên hãy tự hỏi bản thân:Tôi đang tham gia vào đổi mới tài chính hay đang trả tiền cho sự tự do tài chính của người khác?

Khi tiền tệ bắt đầu kể chuyện, điều bạn cần nhất không phải là nỗi sợ bỏ lỡ FOMO(, mà là khả năng giữ bình tĩnh và suy nghĩ. Thị trường luôn tồn tại, nhưng vốn của bạn có thể chỉ có một lần.