#稳定币市场波动 Nhìn lại quá khứ, những thăng trầm của thị trường stablecoin dường như chỉ mới diễn ra hôm qua. Từ khi Tether ra đời vào năm 2014, đến nay các quan chức cao cấp của Cục Dự trữ Liên bang (FED) công khai thảo luận về ảnh hưởng của nó đối với chính sách tiền tệ, những thay đổi trong vòng chưa đầy mười năm thật đáng ngạc nhiên. Ngày đó chúng ta còn lo lắng về việc liệu stablecoin có giữ trên được hay không, giờ đây chúng đã trở thành một lực lượng chấn động hệ thống tài chính truyền thống.

Quan điểm của Ủy viên Cục Dự trữ Liên bang (FED) Milan đã khiến tôi suy nghĩ sâu sắc. Ông đề cập đến việc mở rộng quy mô stablecoin có thể làm giảm lãi suất trung tính, điều này phù hợp với xu hướng mà tôi đã quan sát trong nhiều năm. Nhớ lại thời kỳ thị trường gấu tiền điện tử năm 2018, stablecoin đã đóng vai trò như một nơi trú ẩn, thúc đẩy tính thanh khoản của thị trường. Ngày nay, chúng còn trở thành cầu nối giữa TradFi và nền kinh tế số.

Milan nhấn mạnh rằng lãi suất chính sách nên được điều chỉnh giảm theo lãi suất trung tính, điều này khiến tôi nhớ đến chính sách tiền tệ phi truyền thống sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Lịch sử luôn đáng kinh ngạc là giống nhau, yet lại có sự khác biệt. Năm đó là để đối phó với khủng hoảng, còn bây giờ là để thích ứng với những thay đổi do các công cụ tài chính mới nổi mang lại.

Tuy nhiên, chúng ta cũng phải cảnh giác với sự lạc quan thái quá. Thị trường stablecoin đã từng trải qua những cơn sóng gió như sự sụp đổ của Terra/LUNA, bài học rất sâu sắc. Việc thắt chặt chính sách quản lý, chẳng hạn như yêu cầu dự trữ 1:1, chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến tốc độ mở rộng của stablecoin. Điều này có thể giúp cân bằng ảnh hưởng đến lãi suất trung lập mà Milan đã đề cập.

Nhìn về tương lai, sự tương tác giữa stablecoin và chính sách tiền tệ truyền thống sẽ ngày càng chặt chẽ. Là những người chứng kiến và tham gia, chúng ta có trách nhiệm rút ra bài học từ lịch sử, thúc đẩy sự phát triển lành mạnh của công cụ đổi mới này. Dù công nghệ có tiến bộ đến đâu, bản chất của tài chính vẫn luôn là quản lý và cân bằng rủi ro.