#比特币行情观察 Bitcoin bán phá giá lớn 25%! Cá voi điên cuồng bán tháo, niềm tin 100.000 USD đã sụp đổ?

Chỉ số sợ hãi của thị trường giảm mạnh xuống còn 15 điểm, gần 100.000 nhà đầu tư bị thanh lý, "vàng kỹ thuật số" từng được săn đón một cách cuồng nhiệt giờ đây đang trở thành "con cờ bỏ đi" mà thị trường và vốn đang tìm cách thoát khỏi. Thị trường Bit một lần nữa tái hiện một cảnh tượng đẫm máu! Kể từ khi lập kỷ lục 126272 đô la vào ngày 6 tháng 10, Bit đã liên tục giảm, tính đến ngày 18 tháng 11 thậm chí đã rơi xuống dưới 93000 đô la, giảm hơn 25% so với mức cao lịch sử, chính thức bước vào thị trường gấu kỹ thuật. Trong 24 giờ vừa qua, gần 160.000 nhà đầu tư toàn cầu đã bị thanh lý do sự sụt giảm của tiền điện tử, với số tiền thanh lý lên đến 7.6 tỷ nhân dân tệ. Bit, từng tăng vọt đồng bộ với cổ phiếu công nghệ của Mỹ, giờ đây lại chìm trong sự suy giảm khi cổ phiếu công nghệ phục hồi, thể hiện tình trạng dị dạng "theo giảm nhưng không theo tăng".

Cảm xúc thị trường sụp đổ, chỉ số hoảng loạn đạt mức thấp nhất trong năm.
Vào ngày 13 tháng 11, chỉ số sợ hãi và tham lam trong giới tiền điện tử đã bán phá giá lớn xuống còn 15 điểm, ghi nhận mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm nay, thị trường rơi vào trạng thái "sợ hãi cực độ". Chỉ số này tổng hợp nhiều yếu tố như biến động giá, khối lượng giao dịch, xu hướng trên mạng xã hội, vị thế thống trị của Bitcoin trên thị trường và xu hướng tìm kiếm trên Google. Dữ liệu lịch sử đáng lo ngại: lần cuối cùng chỉ số này giảm xuống dưới 20 điểm là vào ngày 27 tháng 2, sau đó trong vòng một tháng, giá Bitcoin đã giảm 25% xuống còn 75.000 USD. Báo cáo từ nền tảng phân tích tâm lý thị trường Santiment cho thấy, những cuộc thảo luận tiêu cực về ba loại tiền điện tử lớn là Bitcoin, Ethereum và XRP đã tăng vọt, tỷ lệ cảm xúc tích cực/tiêu cực giảm mạnh. Thị trường bị chi phối bởi những câu chuyện bi quan, niềm tin của nhà đầu tư tiếp tục suy giảm. Tuy nhiên, tâm lý bi quan cực độ này lại được một số nhà phân tích coi là tín hiệu tiềm năng cho một đợt tăng giá. Họ cho rằng, khi công chúng chuyển sang thái độ tiêu cực đối với tài sản, đặc biệt là đối với các tài sản hàng đầu trong thị trường tiền điện tử, điều đó cho thấy thị trường đang tiến gần đến "điểm đầu hàng", một khi nhà đầu tư nhỏ lẻ bán tháo, những người nắm giữ chủ chốt có thể sẽ mua lại các token bị bán tháo và đẩy giá lên.

Cá voi bán tháo, nhà đầu tư dài hạn tập trung xả hàng
Trong bối cảnh Bitcoin "không thể phục hồi", việc bán tháo của "cá voi" và những người nắm giữ lâu dài đã trở thành động lực đáng kể. Dữ liệu từ blockchain cho thấy, trong 30 ngày qua, các nhà đầu tư nắm giữ Bitcoin lâu dài đã bán khoảng 815.000 Bitcoin, đây là hoạt động bán tháo cao nhất kể từ đầu năm 2024. Điều quan trọng hơn là, các ví cá voi nắm giữ Bitcoin trên bảy năm đã liên tục bán ra với tốc độ hơn 1000 Bitcoin mỗi giờ. Việc bán tháo này thể hiện đặc điểm "phân phối liên tục, đan xen", chứ không phải là một đợt bán tháo phối hợp đột ngột. Nhiều nhà đầu tư sớm coi 100.000 đô la là một ngưỡng tâm lý - đây là mức chốt lời mà họ đã nói đến trong nhiều năm. Kể từ tháng 12 năm 2024, khi Bitcoin lần đầu tiên vượt qua 100.000 đô la, việc bán tháo của những người nắm giữ lâu dài đã bắt đầu tăng tốc. Điều thực sự đáng lo ngại không phải là việc bán tháo bản thân, mà là khả năng của thị trường trong việc hấp thụ những đợt bán tháo này đang giảm sút. Vào cuối năm ngoái và đầu năm nay, khi những người nắm giữ lâu dài bán Bitcoin, những người mua khác sẽ tham gia để hỗ trợ giá, nhưng động lực này dường như đã thay đổi.

Môi trường vĩ mô đảo ngược, tính thanh khoản của đô la Mỹ bị siết chặt một cách biên giới.
Biến động của Bitcoin luôn gắn chặt với chính sách kinh tế vĩ mô toàn cầu, đặc biệt là xu hướng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Nguyên nhân trực tiếp của sự giảm này là sự thu hẹp thanh khoản đô la Mỹ. Trước đó, Bitcoin có thể vượt qua mức cao 120.000 đô la, một trong những động lực chính là kỳ vọng mạnh mẽ của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất vào cuối năm. Nhưng gần đây, sự biến động của môi trường vĩ mô đã hoàn toàn phá vỡ logic này. Khi chính phủ Mỹ kết thúc tình trạng ngừng hoạt động, các dữ liệu kinh tế bị trì hoãn cho thấy nền kinh tế Mỹ có sức bền vượt xa mong đợi: thị trường lao động ổn định, chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ, áp lực lạm phát dù đã giảm bớt nhưng vẫn chưa đạt đến mức cần giảm lãi suất khẩn cấp. Tình hình này khiến kỳ vọng giảm lãi suất của thị trường hoàn toàn giảm nhiệt. Khi kỳ vọng nới lỏng không xảy ra, khẩu vị rủi ro của dòng tiền toàn cầu nhanh chóng giảm xuống, tiền bắt đầu rút khỏi Bitcoin, cổ phiếu công nghệ và các tài sản rủi ro cao khác, chuyển sang các tài sản an toàn như đô la Mỹ, trái phiếu chính phủ để tìm kiếm nơi trú ẩn. Các phát biểu gần đây của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang về việc giảm lãi suất vào tháng 12 với thái độ thận trọng đã làm tổn hại thêm khẩu vị rủi ro.

Trụ cột tài chính sụp đổ, các tổ chức rút vốn gia tăng áp lực bán.
Trước đó, sự tăng giá của Bitcoin chủ yếu dựa vào việc các quỹ đầu tư lớn, các tổ chức phân bổ ETF và các doanh nghiệp "kho Bitcoin" liên tục mua vào. Nhưng hiện nay, ba nguồn vốn lớn này đang cùng lúc rút lui, khiến trụ cột tăng giá của Bitcoin hoàn toàn sụp đổ. Dữ liệu cho thấy, trong 30 ngày qua, tổng lượng rút ròng của ETF Bitcoin giao ngay đã đạt 2.8 tỷ USD, lập kỷ lục rút ròng lớn nhất trong một tháng kể từ khi ETF được phê duyệt. Trong đó, tỷ lệ rút vốn từ ETF ở khu vực Mỹ lên tới 91%, lượng rút ròng của ETF IBIT của BlackRock trong một ngày đã đạt 11,000 Bitcoin. Việc giảm bớt nắm giữ ở cấp doanh nghiệp càng làm gia tăng áp lực bán. Công ty MicroStrategy, "kho Bitcoin" lớn nhất thế giới, có giá cổ phiếu đã giảm hơn 32% trong tháng qua. Thị trường đang ngày càng nóng lên với suy đoán rằng MicroStrategy có thể sẽ bán Bitcoin, mặc dù người đồng sáng lập và Chủ tịch điều hành Michael Saylor cho biết, chiến lược của MicroStrategy luôn là "luôn luôn mua vào". Điều khiến người ta lo ngại hơn là tỷ lệ khối lượng giao dịch giữa thị trường giao ngay và thị trường phái sinh đã giảm xuống 1.2:1, mức thấp nhất trong gần hai tháng, phản ánh tâm lý đầu cơ ngắn hạn đã giảm mạnh, khả năng hấp thụ thanh khoản của thị trường đã bị suy yếu cấu trúc.

Bong bóng tường thuật vỡ, thuộc tính đầu cơ lộ diện không còn nghi ngờ gì.
Bitcoin thu hút một lượng lớn vốn không chỉ nhờ vào công nghệ của nó, mà còn nhờ vào một "hệ thống kể chuyện" được thị trường công nhận rộng rãi - "vàng kỹ thuật số", "công cụ chống lạm phát", "thị trường giảm một nửa" và nhiều khái niệm khác. Nhưng hiện nay, những "điểm bán hàng" từng nổi bật này đang dần mất hiệu lực. Câu chuyện về "vàng kỹ thuật số" hoàn toàn không đứng vững. Mỗi khi có tâm lý tìm nơi trú ẩn toàn cầu xuất hiện, Bitcoin không những không giữ giá mà còn giảm mạnh hơn. Trong đợt biến động thị trường toàn cầu hiện tại, vốn đang đổ vào các tài sản trú ẩn truyền thống như đô la Mỹ, vàng, trong khi Bitcoin lại trở thành mục tiêu bán tháo. Dự báo về "thị trường giảm một nửa" cũng đã bị chiếm đoạt quá sớm. Sự gia tăng dự báo về giảm một nửa đã được thực hiện từ tháng 10, và khi dự báo không còn, không có lợi ích mới hỗ trợ, vốn tự nhiên sẽ chốt lời ra ngoài, dẫn đến điều chỉnh giá. Với sự gia tăng độ khó khai thác và áp lực quản lý gia tăng, hành vi bán tháo của thợ mỏ cũng gây áp lực lên giá. Dữ liệu cho thấy, kể từ ngày 9 tháng 10, thợ mỏ đã chuyển 51.000 Bitcoin đến các sàn giao dịch, trị giá hơn 5,7 tỷ USD, đạt quy mô chuyển nhượng cao nhất kể từ tháng 7 năm ngoái.

Cảnh báo về việc tài sản rủi ro và tài sản trú ẩn cùng giảm.
Một hiện tượng bất thường trong đợt bán tháo Bitcoin lần này là tài sản rủi ro và tài sản an toàn đều giảm đồng thời. Giá vàng đã giảm mạnh hơn 150 đô la trong phiên giao dịch, mặc dù đã phục hồi về gần 4080 đô la, nhưng Bitcoin lại trở thành một trường hợp rõ ràng ngoại lệ. Điều này thường xảy ra trong bối cảnh thị trường xuất hiện sự co hẹp thanh khoản hệ thống, khi vốn trở nên chặt chẽ hơn trong điều kiện cực đoan. Điều này cho thấy thị trường đang trải qua một cuộc kiểm tra áp lực thanh khoản sâu hơn, nhà đầu tư buộc phải bán tháo tất cả tài sản để thu được tiền mặt, dẫn đến giá cả bị áp lực chung. Mối tương quan giữa Bitcoin và chỉ số Nasdaq 100 vẫn cao tới khoảng 0.8, nhưng mối liên hệ này lại thể hiện trạng thái dị dạng - Bitcoin chỉ đồng bộ với thị trường chứng khoán khi giảm, trong khi khi tăng lại phản ứng chậm chạp. Dữ liệu cho thấy, khi chỉ số Nasdaq tăng, mức tăng của Bitcoin rõ ràng là nhỏ; trong khi khi chỉ số Nasdaq giảm, Bitcoin lại giảm mạnh hơn. Sự lệch lạc tiêu cực này đã đạt mức cao nhất kể từ cuối thị trường gấu năm 2022 trên cơ sở 365 ngày. Sự chuyển hướng chú ý của thị trường là yếu tố then chốt - vào năm 2025, vốn kể chuyện vốn trước đây lưu thông trong lĩnh vực tiền điện tử đã chuyển sang thị trường chứng khoán, các cổ phiếu công nghệ lớn trở thành nam châm thu hút các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân tìm kiếm tăng trưởng beta cao. Tính đến thời điểm viết bài, dữ liệu từ nền tảng dự đoán Polymarket cho thấy xác suất Bitcoin giảm xuống dưới 90,000 đô la trong năm nay đã tăng lên 70%, xác suất giảm xuống dưới 80,000 đô la trong năm nay là 26%. Phân tích kỹ thuật cho biết, mức hỗ trợ quan trọng tiếp theo của Bitcoin nằm quanh 93,000 đô la, nếu mất điểm, có thể sẽ giảm sâu hơn.

Thị trường luôn tuần hoàn, như một số nhà phân tích đã chỉ ra, quy luật mùa vụ trong lịch sử có thể mang lại một chút hy vọng - trong tám năm qua, có sáu năm Bitcoin đã kết thúc tháng Mười Hai với mức tăng, với tỷ lệ tăng từ 8% đến 46%. Hiện tượng này được gọi là "tăng giá Giáng sinh", có thể mang lại một tia hy vọng cho thị trường. Nhưng cuối cùng, sự "hạ nhiệt" của Bitcoin trong vòng này là một quá trình tất yếu khi thị trường trở lại với lý trí. Vốn đang quay trở lại từ các lĩnh vực đầu cơ rủi ro cao về các tài sản có giá trị thực hơn, điều này có thể không phải là điều xấu cho sự phát triển lành mạnh của thị trường.