Người mới trên thị trường chứng khoán Mỹ phải đọc｜ADR thực chất là gì? Một bài viết để hiểu ngay lập tức

Xem trước nhanh

ADR (Chứng chỉ lưu ký Mỹ) là một cách để các công ty nước ngoài niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ. Nói đơn giản, cổ phiếu của các công ty Trung Quốc như TSMC, Foxconn được giao dịch trên thị trường chứng khoán Mỹ thực chất là ADR.

• Đối với công ty: Tiết kiệm thời gian, tiết kiệm chi phí, không cần niêm yết lần hai tại Mỹ vẫn có thể huy động vốn.
• Đối với nhà đầu tư: Bỏ qua sự phiền phức trong việc mở tài khoản nước ngoài, đổi tiền, và học quy tắc địa phương, trực tiếp giao dịch như chứng khoán Mỹ.
• Nhưng cần đề phòng: rủi ro tỷ giá, tính thanh khoản kém, bẫy chênh lệch giá.

ADR hoạt động như thế nào

TSMC đã niêm yết tại Đài Loan, tại sao vẫn phải phát hành ADR? Rất đơn giản - Mỹ là thị trường vốn lớn nhất thế giới.

Quy trình như sau: TSMC giao cổ phiếu cho ngân hàng lưu ký của Mỹ → Ngân hàng phát hành chứng chỉ ADR → Nhà đầu tư giao dịch trên thị trường chứng khoán Mỹ như NYSE/NASDAQ/OTC → Xong.

Đối với các nhà đầu tư Đài Loan, không cần mở tài khoản Đài Loan, đổi tiền Đài Loan mới, chỉ cần mở tài khoản chứng khoán Mỹ để giao dịch, cũng tiện lợi như mua Tesla.

ADR có mấy loại

Có bảo lương vs Không bảo lương

• Có bảo lãnh ADR: Công ty chính thức tham gia, được SEC (Ủy ban Chứng khoán Mỹ) giám sát, định kỳ công bố báo cáo tài chính. Độ an toàn cao. Đại diện: TSMC(TSM), Hon Hai(HNHA)
• Không bảo hiểm tiền lương ADR: thậm chí công ty cũng không biết, chỉ có thể giao dịch trên OTC. Rủi ro lớn. Đại diện: Tencent ( TCEHY ), BYD ( BYDDY )

Chế độ phân cấp (từ lỏng lẻo đến nghiêm ngặt)

• Cấp độ 1: Giao dịch ngoài sàn, công bố thông tin tối thiểu, rủi ro lớn nhất, thanh khoản kém nhất
• Cấp độ 2: NASDAQ/NYSE, quản lý chặt chẽ hơn, chức năng tài chính bị hạn chế
• Cấp ba: Sở giao dịch chứng khoán New York, quản lý nghiêm ngặt nhất, hỗ trợ huy động vốn, như thị trường chứng khoán Mỹ thực thụ.

Hãy nhớ một điều: Một công ty giống nhau, xu hướng trên thị trường chứng khoán Đài Loan và ADR thường tương tự nhau, nhưng hiệu suất hàng ngày có thể khác nhau. Đây chính là chênh lệch giá - khi giá ADR tương đối đắt hơn, đó là chênh lệch giá; nếu rẻ hơn thì đó là giảm giá. Một số nhà đầu tư chuyên thực hiện loại hình chênh lệch giá này.

Tỷ lệ chuyển đổi ADR bạn cần biết

Đây là một cái bẫy. ADR và cổ phiếu nước ngoài không phải là 1:1.

Ví dụ như Hon Hai: 5 cổ phiếu Hon Hai Đài Loan (2317.TW) = 1 cổ phiếu ADR(HNHPF.US), tỷ lệ là 1:5.

Tại sao? Bởi vì công ty dựa vào giá cổ phiếu và tỷ giá để xác định. Giá cổ phiếu quá cao không có lợi cho giao dịch của nhà đầu tư nhỏ lẻ, vì vậy điều chỉnh tỷ lệ cao hơn; ngược lại cũng vậy.

Tỷ lệ ADR của các cổ phiếu chính trên sàn Đài Loan:

• TSMC(TSM)：1:5
• Hồng Hải(HNHA)：1:5
• Trung Hoa Điện Tín ( CHT )：1:10
• Nhật Nguyệt Quang ( ASX ): 1:5

Chứng khoán Đài Loan vs ADR Chứng khoán Đài Loan, rốt cuộc khác nhau ở điểm nào

Cùng một công ty, tại sao giá cổ phiếu không hoàn toàn giống nhau? 6 điểm khác biệt:

1. Tính chất: Cổ phiếu Đài Loan là cổ phiếu, ADR là chứng thư (mặc dù trải nghiệm đầu tư cơ bản giống nhau)
2. Sàn giao dịch: Cổ phiếu Đài Loan trên Sở giao dịch chứng khoán Đài Bắc, ADR trên sàn giao dịch chứng khoán Mỹ
3. Quản lý: Chứng khoán Đài Loan được giám sát bởi Sở giao dịch chứng khoán Đài Bắc, ADR được giám sát bởi Ủy ban Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC).
4. Nhà đầu tư: Chứng khoán Đài Loan chủ yếu là người Đài Loan, ADR là nhà đầu tư toàn cầu.
5. Tỷ lệ: Mua một cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Đài Loan là một cổ phiếu, ADR phải được tính toán theo tỷ lệ.
6. Xu hướng: Mặc dù xu hướng nhất quán, nhưng tỷ giá, cảm xúc thị trường và các yếu tố khác có thể dẫn đến sự biến động hàng ngày khác nhau - điều này dẫn đến việc xuất hiện chênh lệch giá.

Ví dụ: Từ tháng 1 đến tháng 3 năm 2023, cổ phiếu TSMC trên thị trường chứng khoán Đài Loan và ADR có xu hướng giống nhau, nhưng cuối cùng tỷ suất sinh lợi lại khác nhau.

Chứng khoán A cũng tương tự - Chứng khoán A và ADR chứng khoán A mặc dù đại diện cho cùng một công ty, nhưng sàn giao dịch, quy định và nhóm nhà đầu tư thì khác nhau.

Những cạm bẫy cần xem xét khi đầu tư vào ADR

1. Tính thanh khoản có thể rất kém

Lấy ví dụ về Chunghwa Telecom:

• Khối lượng giao dịch trung bình hàng tháng của ADR trên thị trường chứng khoán Mỹ: 145.000 cổ phiếu
• Khối lượng giao dịch trung bình hàng tháng của thị trường chứng khoán Đài Loan trong cùng kỳ: 12.24 triệu cổ phiếu

Tính thanh khoản của thị trường chứng khoán Mỹ chưa đến 1% so với thị trường chứng khoán Đài Loan. Điều này có nghĩa là nếu bạn muốn thực hiện giao dịch lớn, có thể sẽ gặp phải trượt giá nghiêm trọng, thậm chí không tìm được người bán/người mua.

2. Rủi ro tỷ giá

Giả sử bạn có 30000 Đài tệ muốn đầu tư vào ADR. Tỷ giá hiện tại là 1:30, đổi thành $1000.

Bạn đã kiếm được 20%, tài sản đã trở thành $1200. Nhưng khi muốn đổi lại thành Đài tệ, tỷ giá đã trở thành 1:25.

Tính toán: $1200 × 25 = 30000 Đài tệ. 20% lợi nhuận đầu tư đã bị tỷ giá ăn mất.

Hơn nữa, tỷ giá giữa đồng nội tệ của công ty nước ngoài (như nhân dân tệ) và đô la Mỹ có thể biến động, ADR cũng sẽ theo đó mà biến động. Giá cổ phiếu tăng, tỷ giá giảm, hai rủi ro chồng chéo lên nhau.

3. Cấp ADR có thể không có báo cáo tài chính

ADR hạng nhất không cần phải tiết lộ báo cáo tài chính cho SEC, điều này có nghĩa là bạn có thể không tìm thấy dữ liệu tài chính trên thị trường Mỹ.

Giải pháp: Đi đến nơi công ty niêm yết địa phương (như Đài Loan, Trung Quốc) để kiểm tra báo cáo tài chính. Nhưng điều này lại làm tăng chi phí đầu tư.

4. Cơ bản vẫn là cơ bản

Dù có là ADR, nhưng nền tảng vẫn là khả năng quản lý của công ty đó. Đầu năm 2023, ADR của TSMC tăng mạnh 32%, nguyên nhân chủ yếu là: Trung Quốc mở cửa sau đại dịch, báo cáo tài chính của công ty tích cực, triển vọng ngành chip khả quan.

Logic cốt lõi không thay đổi: Công ty tốt sẽ tăng, công ty tồi dù rẻ cũng đừng chạm vào.

Lợi và hại của việc đầu tư ADR

lợi thế

1. Tiết kiệm thuế - Nhà đầu tư Đài Loan có lợi nhuận từ ADR không vượt quá 1 triệu Đài tệ sẽ không phải chịu thuế thu nhập; phí giao dịch cổ phiếu Mỹ thường là 0 hoặc rất thấp (so với cổ phiếu Đài Loan có thuế giao dịch và phí giao dịch cao hơn)

2. Đầu tư đa dạng - Ví dụ về xe điện, trên thị trường chứng khoán Mỹ chỉ có Tesla ( TSLA ), nhưng nếu thêm ADR thì có thể đầu tư vào NIO (, BYDDY ), sự lựa chọn phong phú hơn.

( Nhược điểm

1. Mở tài khoản phiền phức - Cần mở tài khoản tại công ty chứng khoán nước ngoài, đổi tiền, học quy tắc giao dịch cổ phiếu Mỹ. Hoặc tìm đại lý công ty chứng khoán Đài Loan, nhưng phí giao dịch sẽ tính 1%-2% (so với công ty chứng khoán nước ngoài không có phí giao dịch)

2. Rủi ro tỷ giá - Đồng đô la Mỹ tăng giá, lợi nhuận tài khoản ADR giảm; đồng đô la Mỹ giảm giá, ngược lại cũng bị tổn thất.

Đáy

ADR về cơ bản vẫn là giao dịch cổ phiếu, chỉ là đã chuyển sang một thị trường khác. Nếu muốn đầu tư, bạn cần tự hỏi mình ba câu hỏi:

• Tình hình cơ bản của công ty có tốt không?
• Tính thanh khoản của ADR có đủ không?
• Bạn có thể chịu đựng rủi ro tỷ giá không?

Nếu mọi người đã nghĩ thông suốt, thì ADR thực ra không phức tạp như vậy.