Gần đây, nhiều công ty chứng khoán đã điều chỉnh tỷ lệ chuyển đổi margin của TSMC xuống 0%, thu hút sự theo dõi của thị trường. Hành động này không phải là sự kiện bất ngờ, mà là một hoạt động bình thường tuân theo các quy tắc đã được thiết lập.

Tỷ lệ chuyển đổi là khái niệm quan trọng trong dịch vụ tài chính chứng khoán. Trước đây, tỷ lệ chuyển đổi của SMIC là 50%, có nghĩa là nhà đầu tư có thể sử dụng 1 triệu nhân dân tệ cổ phiếu SMIC làm tài sản thế chấp để nhận được 500.000 nhân dân tệ hạn mức tài chính. Tuy nhiên, khi tỷ lệ chuyển đổi giảm xuống 0%, điều này thực sự có nghĩa là cổ phiếu đó tạm thời không thể được sử dụng làm tài sản thế chấp để vay vốn.

Sự điều chỉnh này xuất phát từ quy định được thực hiện bởi Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải và Shenzhen từ năm 2016. Quy định này yêu cầu tỷ lệ P/E tĩnh vượt quá 300 lần hoặc âm của cổ phiếu A phải điều chỉnh tỷ lệ cho vay ký quỹ xuống 0%. Biện pháp này nhằm tăng cường kiểm soát rủi ro, đảm bảo hoạt động ổn định của dịch vụ cho vay và vay ký quỹ. Cần lưu ý rằng hiện tại số lượng cổ phiếu trên thị trường A có tỷ lệ cho vay ký quỹ bằng 0 đã lên đến hàng trăm.

Từ góc độ thị trường tổng thể, số dư tài trợ của A-shares đã vượt qua 2.4 triệu tỷ nhân dân tệ. Mặc dù con số này không cao so với tổng giá trị thị trường của A-shares, nhưng ảnh hưởng của giao dịch tài trợ đến thị trường là không thể xem nhẹ. Theo ước tính, giao dịch tài trợ hàng ngày đã đóng góp khoảng 10-20% giá trị giao dịch của A-shares.

Đối với các công ty chứng khoán, hoạt động tài trợ là nguồn thu nhập quan trọng. Dựa trên số dư tài trợ 2,4 triệu tỷ nhân dân tệ, chênh lệch lãi suất 1% có thể mang lại cho các công ty chứng khoán 240 tỷ nhân dân tệ doanh thu, còn 2% thì có thể đạt 480 tỷ nhân dân tệ. Hơn nữa, tỷ lệ hoa hồng cho các giao dịch tài trợ thường cao hơn so với giao dịch thông thường, làm tăng thêm sức hấp dẫn của hoạt động này.

Cụ thể đối với Zhongxin Quốc tế, số dư tài chính của họ đã đạt 151 tỷ nhân dân tệ, đứng thứ chín trên thị trường A-share. Tuy nhiên, khi tỷ lệ giá trên thu nhập của họ vượt qua 300 lần, tỷ lệ quy đổi đã được điều chỉnh xuống 0%, điều này chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến giao dịch tài chính của họ.

Sự kiện này làm nổi bật thái độ thận trọng của các cơ quan quản lý thị trường đối với cổ phiếu có định giá cao, đồng thời cũng nhắc nhở các nhà đầu tư theo dõi tầm quan trọng của cơ bản cổ phiếu và mức độ định giá. Trong môi trường thị trường hiện tại, các nhà đầu tư cần nhìn nhận một cách lý trí hơn về cơ hội và rủi ro đầu tư vào cổ phiếu công nghệ cao.