Xu hướng mới trong lĩnh vực mã hóa: Token mua lại trở thành chiến lược chủ đạo

Trong những năm gần đây, ngành công nghiệp mã hóa đang áp dụng một chiến lược giống như thị trường tài chính truyền thống, nhưng với nhịp độ nhanh hơn và quy mô lớn hơn. Chiến lược này là mua lại Token, và đang diễn ra với tốc độ và quy mô đáng kinh ngạc.

Hiện tại, hai động cơ doanh thu chính của ngành mã hóa - sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn và nền tảng phát hành Meme coin - đang sử dụng gần như toàn bộ doanh thu phí giao dịch để mua lại token của chính họ. Hành động này khiến cho các token mã hóa dần dần có thuộc tính "ủy quyền quyền lợi cổ đông", điều này là một hiện tượng khá hiếm hoi trong lĩnh vực tiền mã hóa.

Logic đằng sau điều này là các dự án mã hóa đang cố gắng sao chép con đường thành công lâu dài của "các ông trùm cổ tức" trên Phố Wall. Những doanh nghiệp truyền thống này đã trả lại cho cổ đông một cách đáng kể thông qua cổ tức tiền mặt ổn định hoặc mua lại cổ phiếu. Tuy nhiên, sức mạnh mua lại của các dự án mã hóa thậm chí còn vượt xa những ông lớn truyền thống này.

!7403496

Một sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn có vị trí rất rõ ràng: nó đã tạo ra một sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung, kết hợp trải nghiệm mượt mà của sàn giao dịch tập trung, nhưng hoàn toàn hoạt động trên chuỗi. Nền tảng này hỗ trợ phí Gas bằng 0, giao dịch đòn bẩy cao và là một Layer1 với hợp đồng vĩnh viễn là cốt lõi. Đến giữa năm 2025, khối lượng giao dịch hàng tháng của nó đã vượt qua 4000 tỷ đô la, chiếm khoảng 70% thị phần của thị trường hợp đồng vĩnh viễn DeFi.

Điều thực sự khiến nền tảng này nổi bật là cách sử dụng quỹ. Nền tảng hàng ngày sẽ phân bổ hơn 90% doanh thu phí vào "quỹ hỗ trợ", được sử dụng trực tiếp để mua Token của nền tảng trên thị trường công khai. Hành động này đã giảm khoảng 9% lượng cung Token lưu thông, thúc đẩy giá Token tăng mạnh.

!7403497

Một nền tảng phát hành Meme coin khác cũng đã áp dụng chiến lược tương tự, giảm khoảng 7,5% lưu thông của Token thông qua việc mua lại. Nền tảng này đã chuyển đổi "cơn sốt Meme coin" thành một mô hình kinh doanh bền vững với mức phí giao dịch cực thấp: bất kỳ ai cũng có thể phát hành Token trên nền tảng, xây dựng "đường cong ràng buộc", cho phép sự nhiệt tình của thị trường tự do phát triển.

Tuy nhiên, mô hình này cũng tồn tại rủi ro. Doanh thu của nền tảng Meme coin có tính chu kỳ rõ rệt, vì doanh thu của nó gắn liền trực tiếp với độ hot của việc phát hành Meme coin. Khi "mùa Meme" hạ nhiệt, việc mua lại Token cũng sẽ giảm theo. Hơn nữa, nền tảng này còn phải đối mặt với những vụ kiện lớn, bị cáo buộc rằng hoạt động của nó "giống như đánh bạc bất hợp pháp".

!7403498

Hiện tại, điều cốt lõi hỗ trợ cho hai nền tảng này là "có ý định hoàn trả lợi nhuận cho cộng đồng". Họ liên tục hoàn trả gần như 100% doanh thu cho những người nắm giữ Token mỗi ngày, mô hình này là bền vững. Tuy nhiên, so với việc chia cổ tức bằng tiền mặt, việc mua lại tối đa chỉ là "công cụ hỗ trợ giá" - một khi doanh thu giảm sút, hoặc lượng Token được mở khóa vượt xa lượng mua lại, hiệu quả của việc mua lại sẽ không còn.

Mô hình này có thể duy trì lâu dài hay không, hiện vẫn chưa có kết luận. Nhưng rõ ràng là, nó đã lần đầu tiên giúp các Token mã hóa thoát khỏi nhãn "đồ cờ bạc", gần gũi hơn với "cổ phiếu công ty có thể tạo ra lợi nhuận cho người nắm giữ".

!7403499

Hai nền tảng này thành công ở chỗ: họ không sử dụng tiền mặt tạo ra từ kinh doanh để tái đầu tư hoặc tích trữ, mà chuyển đổi nó thành "sức mua thúc đẩy nhu cầu cho token của mình". Điều này cũng đã thay đổi nhận thức của nhà đầu tư về tài sản mã hóa. Các nhà giao dịch bắt đầu hình thành nhận thức mới - trong mắt họ, những tài sản này có một cam kết rõ ràng: mỗi giao dịch hoặc tiêu dùng dựa trên token đó, có hơn 95% xác suất được chuyển đổi thành "mua lại và tiêu hủy trên thị trường".

Tuy nhiên, sức mạnh của việc mua lại luôn phụ thuộc vào sức mạnh của dòng tiền phía sau. Một khi khối lượng giao dịch thu hẹp, việc mua lại cũng sẽ ngừng lại theo. Quan trọng hơn, các giao thức mã hóa này hiện không có "kế hoạch dự phòng" nào để đối phó với những khủng hoảng có thể xảy ra.

!7403500

Đối với tiền mã hóa, vẫn tồn tại rủi ro "loãng Token". Bắt đầu từ tháng 11 năm 2025, một nền tảng sẽ đối mặt với tình huống mở khóa một lượng lớn Token cho nhân viên nội bộ, quy mô vượt xa lượng mua lại hàng ngày. Trong tình huống này, giao thức mã hóa sẽ bị ràng buộc bởi thời gian mở khóa Token đã được "viết đen trắng" từ nhiều năm trước.

Dù vậy, các nhà đầu tư vẫn thấy giá trị trong đó và khao khát tham gia. Những nền tảng mã hóa này đang cố gắng sao chép con đường thành công của các ông lớn tài chính truyền thống trong lĩnh vực mã hóa, chỉ là nhịp độ nhanh hơn, sức mạnh lớn hơn và rủi ro cũng cao hơn.

!7403501